作者：如意

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熊貓金幣是我國制造生產的在國際市場上最負盛名的投資幣，也是世界四大著名投資幣之一，是中國金幣總公司的一個知名品牌。熊貓金幣由于采用了我國設計人員許多獨創的技術，因此在國內外頻頻獲得大獎。從1982年正式發行熊貓金幣以來，雖然發行量呈現起伏不定的狀態，但是總的趨勢呈現的是擴大化的跡象，尤其是進入新世紀以后，熊貓金幣的銷售量增勢更猛，形勢喜人。以近兩年的銷售情況為例，2003年國內銷售熊貓金幣約為43000盎司，而2004年上半年已經銷售了45000盎司，預計2004年全年熊貓金幣國內銷售的數量可接近70000盎司，創了熊貓金幣銷售的歷史新高。目前熊貓金幣國內的銷售數量約占全部銷售量的2/3。當然從原先以國外市場銷售為主，到近年國內外銷售數量持平，再到目前國內銷售數量超過國外，充分說明不但金銀紀念幣的銷售主戰場已經從國外轉移的國內，就是熊貓金幣這類投資幣的銷售也已經以國內市場為主了。熊貓金幣發行銷售能夠取得如此成績，一方面體現了中國金幣總公司長期以來所執行的各項政策的基本正確，另一方面也體現了各銷售主體的智慧和努力，尤其是上海金幣投資有限公司成立以后，加大了銷售力度，加強了對特約經銷商的管理考核，發揮了72家特約經銷商的積極性，從而在較短的時間里，實現了熊貓金幣銷售的突破性進展。2004年6月，上海金幣投資有限公司成為中國金幣總公司的直屬控股子公司，并且加強了領導班子的力量，更使得大家對上海金幣投資有限公司充滿了期待。熊貓金幣銷售還能夠創造輝煌嗎？熊貓金幣銷售面臨什么樣的困難？以至于筆者要用"盛世危言"來形容呢？熊貓金幣銷售面臨的困難越來越大，主要體現在以下幾個方面：

一、國內黃金市場對個人投資者開放的速度越來越快，可供選擇的黃金投資品種越來越多。

上海黃金交易所的金條、高賽爾金條、金店金條、賀歲金條、黃金股票、黃金寶等產品不斷向市場推出，使得原先只能購買熊貓金幣作為黃金投資產品的投資者選擇余地不斷增加，這些黃金品種有各自的優勢，使得原先僅能夠購買熊貓金幣的投資者有不斷被分流的危險。而熊貓金幣由于存在升水較高、只能單向買入，變現不易等弱點，與這些黃金品種相比較，優勢逐漸變小。

二、由于海外公司和國內公司的進貨價格不統一，造成銷售海外的熊貓金幣回流國內。

以一盎司熊貓金幣為例，國內升水為7%，而海外公司則為3%，從香港市場回流到內地的貨源沖擊了國內市場，由于錢幣二級市場上熊貓金幣的銷售價格低，所以國內公司的銷售面臨很大的困難。另外部分特約經銷商為了能夠獲得更多的緊俏的金銀紀念幣額度，也不惜采用低價拋售熊貓金幣的策略，使得熊貓金幣市場價格長期在低位徘徊，使得熊貓金幣的市場形象受到損害，從而也給熊貓金幣的銷售增加了難度。

三、熊貓金幣回購業務多年以來沒有實質性進展，嚴重影響了投資者投資熊貓金幣的積極性。

2001年以后曾經不斷有一盎司熊貓金幣率先進行掛牌回購的報道，但是直到今天熊貓金幣的回購事宜仍然沒有什么進展，據了解，一方面是當時由于中國人民銀行內部的重大改組影響了熊貓金幣掛牌回購，另一方面則是目前中國人民銀行對熊貓金幣作為法定貨幣回購后的處理問題有不同看法，所以此事至少到目前為止看不到有向前推進的跡象，在其他許多黃金產品不斷推出的同時，熊貓金幣回購事項沒有重大突破，實際上就是減弱了競爭優勢。

四、國際市場上黃金價格的不斷上漲，使得熊貓金幣的成本上升，不利于熊貓金幣的銷售。

最近幾年尤其是2004年下半年，國際市場上黃金價格在原油價格上漲以及投資者對美元的長期看跌背景下，使得黃金價格不斷上漲。熊貓金幣相比較金銀紀念幣而言，是一個低利潤品種，對以黃金材料價格的漲跌敏感度要遠遠強于金銀紀念幣的敏感度，原材料價格的上漲會從各個方面影響熊貓金幣的銷售，目前由于中國金幣總公司對原材料價格的漲跌沒有有效的控制手段，所以熊貓金幣銷售前景不樂觀。

五、熊貓金幣本身面臨改革的需要，而對于改革的成敗大家都沒有太大的把握。

改革本身就說明熊貓金幣面臨的危難，2004年長春會議上提出的擴大一盎司熊貓金幣的發行量、縮小小規格熊貓金幣的發行量以使得它們能夠向紀念性金幣的方向轉化，發行彩色幣、異形幣等，想法都很好，但是這些內容由于從來都沒有實踐過（彩色熊貓銀幣是比較失敗的特例），一旦實施結果如何并沒有完全的勝算。而這些改革措施的提出，本身也說明熊貓金幣需要進行重新的市場定位，目前國際市場上大的趨勢是投資幣市場的不斷萎縮，熊貓金幣已經到了不改革難以發展，而改革又面臨不少風險的地步。

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