黃金市場暴跌的原動力

　　此輪黃金下跌，從圖形上來看是在988美元附近遇阻回落引發的，但隨后在原油回落和美元強勁反彈中，商品市場在資金離場的推動下，暴跌回落。美元在美聯儲維持利率不變，未來一個階段通脹壓力略有緩解，同時美國部分指標有所好轉的情況下資金持續進入，美元展開報復性反彈。這是加劇黃金連續擊穿900-850-800美元整數關口的原因。

　　更進一步，我們可以從資金面找到一些更為直觀的指引，黃金在周邊疲軟，無力支撐的情況下資金離場，隨后出現了暴跌。從Comex期金的持倉情況可以清楚地看到，黃金凈多單減倉滯后于其他商品。近一個月，美元指數反彈幅度達到了8.36%，同期CFTC公布的美元指數上的基金凈多單大幅增長338%，而同期無論是農產品還是多翻空的原油凈持倉降幅均遠小于美元指數的凈多單增加量。CFTC公布的數據來看，黃金自7月22日當周開始持續減倉，減倉量逐步加大，直至最新公布的8月12日當周凈多單下降量達到3.3萬手，總持倉減至36萬余手，而從本周持倉來看進一步下降至31萬余手；而同期其他商品在7月底經歷了資金急速離場過后，整體上減倉量收窄。

    未來短期上行艱難 尚未到底

　　在“次貸“余波不斷，信貸違約掉期（CDS）問題尚存隱憂，同時未來全球通脹水平依然處于高位的這個階段，我們依然看好長期黃金價格向上的走勢。但短期內，由于周邊商品的疲軟和美元強勁反彈，以及黃金需求受到抑制的綜合作用下，黃金市場疲態盡顯，暴跌過后資金離場，短期人氣聚集，病后如抽絲般需要時間。

　　上周五，COMEX期金觸及去年11月平臺底部后，在今年年內地點附近徘徊震蕩。持倉量急劇下降的情況下，短期多頭力量無力支持反彈，而一旦出現利多美元的數據、消息面的支撐，美元將繼續上行。從目前美元情況來看，本周初美元指數在77.30附近遇阻回落后，處于高位盤整震蕩。持續上漲過后高位盤整而不是類似前期的快速回落，已說明資金階段性做多美元的強大力量。