——認真了解和掌握流通紀念幣的歷史、現狀及未來的發展趨勢

流通紀念幣是國家為紀念歷史及當代重大事件，經國務院批準，由中國人民銀行以公告形式發布發行的一種流通中的貨幣。那么，國家為了紀念重大題材，為何要以流通中的貨幣來體現，而不僅以非流通幣或其它方式去表現呢？這就說明題材本身的重要性，有重大影響的題材必須告知民眾，且需深入人心。而流通貨幣的使用途徑具有廣泛性和實踐性，通過該形式來進行具體的宣傳和落實，有利于確保紀念意義及目的的充分實現。

我國自發行第一套流通紀念幣建國三十五周年以來，至今已有二十三年的歷史，先后共發行53套計75枚，其中品種最大發行量為3000萬套，最小發行量僅為156萬套，大致可分為政治、文化、人物、體育、珍系動物、賀歲等系列。目前已發行的整套幣，可謂內容廣泛，題材豐富、意義深遠，她較為典型地反映了我國改革開放以來的多方成果，體現了祖國欣欣向榮、民族團結、國富民強的時代背景，也是當代文化進步與發展的真實寫照。流通紀念幣的發行方式，從理論上來講，是由中國人民銀行按計劃通過其下設的三級分支機構層層下發，然后由人行的各分支機構分發給當地的各商業銀行和其它金融機構，最后再由各商業銀行和其它金融機構通過對外服務窗口按面值兌換給廣大群眾和居民。但從現實的情況來看，由于中國整個銀行及金融機構的數量龐大，擁有的員工眾多，加上部分友好或業務往來單位的優先照顧性兌換，以致最終到窗口兌換的份額已是微乎其微了，有時只是象征性的兌換而已，這也說明了中國現行體制下大眾群體參與并享有文化資源的有限性，或者說是資源分配形式的不完全平等性，這是一個比較復雜、也是許許多多行業或領域都普遍存在的社會問題，有待于在今后的不斷改進及市場的反復磨合中去加以解決。

一、歷史的回顧

流通紀念幣從整個歷史發展過程來看，總體大致可分為三個階段。

1、啟蒙階段——收藏意識的產生

該階段的時間大約為84—92年。隨著我國第一套流通紀念幣的發行，伴隨著后期逐年多套幣的面世，人們經歷了從好奇、疑惑到認知、接受并喜愛的過程。由于當時國人長期受封閉思想的影響，眼界不開闊，新生事物難以接受，對流通紀念幣的流通屬性將信將疑，甚至有抵制思想，經過金融部門對宣傳政策的貫徹落實，隨著時間的推移，人們的思想上有了基本的認識，市場上出現了少量的流通購物現象，每逢春節，許多人托熟人到銀行兌換，用作賞給孩子們的壓歲錢，這樣，通過千家萬戶大人、小孩，男女老少間的把玩和傳遞或購買流通，人們對其印象不僅加深了，還從其與眾不同中逐漸變得喜歡起來，由于數量的有限，大家都爭相擁有，自然持有流通紀念幣就變成了時髦。廣泛的參與及不斷的流通交換，造成的幣品分散和磨損，也為后期的收藏及投資升級奠定了基礎和埋下了伏筆。

當時我國郵票市場處于初級發展時期，人們對藝術文化品的收藏投資意識剛剛形成或正處于發展的起步階段。流通紀念幣因數量的有限，在經濟利益的驅動下，郵商成了紀念幣互通有無者的中間人，郵票市場附屬地成為了想擁有紀念幣而又無法如愿者的最佳也是唯一場所，從此紀念幣出現了高于面值的現象。隨著當時參與收藏人數的逐漸增多，朦朧市場的形成，紀念幣的供需矛盾也漫漫顯現出來，其中的量少稀有品種的收藏價值緊跟著浮出了水面。

2、發展階段——投資價值的突現

該階段的時間大約為92年底—97年6月，其中出現了三個不同的高潮。收藏群體的不斷擴大，藝術品價值觀念的形成，流通紀念幣版塊在收藏品市場中的投資地位也得到正式確立和延伸。

第一波行情為92年底至93年6月。起初是由建行、五個自治區等量少品種價格的異軍突起，吸引了大量郵市資金的介入，從而引發并擊活了人們的收藏投資熱情，促使并帶動了低價品種的全面啟動，形成了整個版塊全面開花的局面，建行從5元上升至70左右，五個自治區全套從20元上升至120元左右，一般的低價品種也從面值附近上升至6元左右，整套幣的平均漲幅約200—300%之間，單個品種的最大漲幅超過了10倍。93年6月，由于國內惡性通貨膨脹的出現，國家及時有效地采取了大幅提高存貸款利率等一系列宏觀調控措施，遏制了市場需求的過快增長，在此大環境的影響下，流通紀念幣的第一波行情就此宣告結束。此波行情雖然早逝，但流通紀念幣在我國收藏品市場中的投資地位卻得到了正式確立。

第二波行情為95年8月至96年7月，史稱為迎接香港回歸行情。由于第一波行情結束后，建行幣經過1年的調整，在整個大環境尚未有明顯改善的情況下，于94年8月開始呈現一枝獨秀、慢牛上揚的走勢，從60元起步，于95年8月上漲至200元，從而再次引爆了流通紀念幣的第二波行情，也是上漲幅度最大、持續時間最長的一波行情。隨著經濟環境的轉好，場內場外資金的大量介入，所有品種的價值都得到了充分的挖掘，尤其是中低價品種的價格出現了更加意外的驚人漲幅，市場投機氣氛令人擔憂，截止96年7月，新疆、廣西等中價品種最高為近100元，宋慶齡、憲法等低價品種最高達36元左右，漲幅都超過了10倍，龍頭建行時價約580元，漲幅也近10倍，整套幣的平均漲幅約500—600%，真是讓人大跌眼鏡，嘆為觀止，甚至有種難以接受這活生生現實的感覺。巨幅的上漲，積累了大量的獲利籌碼，也同時孕育了巨大的風險，下跌調整是必然的選擇，也是其自身的需要和市場的內在規律。這波行情的結束及伴隨的調整，是下波行情的過渡和休整，從嚴格意義上說，是屬于同一波行情中的兩個不同階段，但由于這波行情的第一階段完成后，畢竟經歷了一定的調整期，從明顯的大波段角度出發，也為了讓我們對流通紀念幣的市場歷史走勢了解和區分的更清楚，故特將此同一波行情的兩個不同階段分別視為兩波行情。

第三波行情為97年2月至97年5月，史稱為迎香港回歸的最后沖刺行情。通過半年左右的市場調整，經過階段性底部的反復震蕩整理和從新蓄勢，隨著香港回歸日的不斷臨近，在宏觀經濟形勢進一步轉好，國家連續降低存貸款利率的重大利好刺激下，流通紀念幣會同郵票、磁卡一起，走出了歷史上的最后一波牛市行情。導致這波行情過早過快結束的直接原因是，當時由于利益的驅使，鋌而走險者竟炒起了流通中的貨幣，嚴重影響和擾亂了我國經濟金融秩序，為制止和打擊這一嚴重違法行為，國家及時出臺了“關于嚴禁買賣流通人民幣的通知”和相關措施，在強大的政策高壓下，人氣瞬間散盡，本已積累的巨大風險陡然釋放，價格飛流直下，無人問津，讓中后期介入者損失慘重。這波行情的特點為，啟動比較突然，漲勢非常兇猛，漲幅比較可觀，時間最為短暫，參與群體及人員極其廣泛眾多，投機氣憤達到鼎盛，各品種的投資投機價值得到了最后的徹底挖掘和宣泄，整套幣的最大平均漲幅約150%左右，其中品種的最大漲幅為200%左右，主要是以低價幣為主。

3、調整階段——歷史的創傷和不滅的希望

如果將流通紀念幣92年至97年的整個過程看作是價值發現而展開的牛市之旅的話，那么，97年至2005年就是牛市之后所必須經歷的漫漫熊途，道路之悲壯，情景之慘烈，令人不堪回首。可以說，所有牛市中償到了甜頭的投資者，只要是在后來的熊途中稍有了幻想、存有了僥幸，只要是向市場伸了手，那么不僅使曾經的利潤喪盡，甚至是弄得血本無歸，一次次幻想，一腔腔熱情，換來的總是無情的失望，殘酷的現實給收藏投資者的心靈帶來了嚴重創傷，對收藏投資者再次參與的熱情給以了沉重打擊。在長達8年的市場調整中，只有2001年3—4月份在新品敦徨的帶領下出現了一次相對比較象樣的反彈，但走勢之怪異，時間之短暫，又有幾人能夠有幸把握，相反，反彈的結束，換來的是更加深幅的下跌調整。

再愁眉的苦臉中，也孕育著希望，再悲觀的市場中，也留有希望的火種。建行幣，屬于萬綠叢中一點紅，始終鮮艷奪目，不知令多少人陶醉而又迷惑。她的調整是短暫而有限的，自99年以來，她不僅將97年形成的850元的牢固頂部掀起，而且累創新高，至今達到了近1500元，依然氣勢不減。建行為什么能夠走出獨立行情，與其說是人民銀行獨一無二的本位主義題材使然，倒不如說是量的根本原因所在。首先206萬的發行量對紀念幣而言是個絕對小的數字；二來88年在全國范圍發行時，人們還絲毫沒有集幣觀念，籌碼大量地自然隨機分散；三來全國眾多的銀行員工又普遍按面值持有留作紀念，造成大量籌碼沉淀，隨著其價格的逐年上升，他們多余的復品該流入市場的早已流入了市場，手中剩余人均1—2枚的藏品，無論價格多么的誘人，是再也不會回到市場中來的，因為他們是一個在國內屬于相對比較富裕的群體，這么幾千元的經濟收入對他們來說根本就是無足輕重，面對這樣的品牌，他們更需要的是精神上的擁有，所以說這是一個真正意義上的沉淀，也是徹底的沉淀，所以其市場的流通籌碼非常的少，是建行能夠獨立走強的根本原因。而寧夏幣156萬的發行量，可謂創下了中國流通紀念幣的量小之最，為何目前價格卻只有300多元，相比建行要遜色的多呢？由于該幣88年當時只是在寧夏自治區當地發行，隨著全國集幣熱欣起，價格的不斷上升，通過炒幣（郵）者大量將其販運到全國的幾大郵市，然后再分銷到全國的各中小城市的市場，而全國銀行員工這個特殊的紀念幣收藏群體，因為受傳統本位主義思想的影響，高于面值的品種自然不能接受，甚至還有等待全國發行的思想，后來價格不斷上升，他們普遍就都采取了敬而遠之的態度，最終與其徹底無緣，所以其市場流通籌碼還是相對較多的。因此，每當配冊時，建行遠比寧夏難得，供需關系就決定了其各自的價格基礎，這也是建行幣反倒強于寧夏幣的客觀原因所在。不過，寧夏幣隨著市場的走好，由于絕對量少的優勢，今后不斷地價值回歸是其市場走勢的主旋律（西藏幣的情況就不具體談了，她更具有特殊性，還是留下一點空間與朋友們自己把握）。

二、現實的表現

 隨著國家宏觀經濟面不斷向好，經濟持續高速增長運行，國內投資結構合理調整不斷優化，以及人民幣升值，房地產降溫、股票市場走好等大背景下，受08北京奧運這一史無前例的特大利好題材的推動，內因外因條件的齊備，國內郵幣卡收藏品市場進入新一輪投資周期已是確定無疑，且勢不可擋。流通紀念幣作為過去郵幣卡市場中的耀眼明星，此輪自然會擔當起市場發展的重任，肩負起全國收藏投資者給予的神圣使命。結合歷史上來看，這波行情應該屬于流通紀念幣的第四波行情。2005年7月，市場已經見底，在至今一年的時間里，分別于05年10月、12月、06年2月、06年5月形成了4波上升浪，走勢極其穩健，漲多跌少，進二退一，步步為營，顯示了典型的不斷夯實底部，有著強烈上升欲望的牛市初期走勢特征，其中建行從1050上漲到1500元左右，寧夏從260上漲到340元，老西藏從55元上漲到95元，賀歲羊從7.5元上漲到16元，遺產三從15元上漲到30元，陳云從2.7元上漲到5.5元，人大從2.1元上漲到4.3元，整套幣平均上漲30%以上，個別品種超過了100%，有的品種甚至創出了歷史新高。但有部分品種的漲幅只有15%不到，后市必然有補漲的要求。

三、未來的趨勢

人們常說，發展是硬道理，收藏品市場的發展也是如此，其發展既有自身的規律，也是現實的需要。發展的趨勢一旦形成，往往是強大而不可逆轉的，流通紀念幣形成的強大發展趨勢已經形成，這是不以任何人個人意志為轉移的客觀事實，違背了客觀性的主觀臆斷，只能遭來市場的無情拋棄和嚴厲抵制。從一年來的事實中可以清晰地看出，流通紀念幣的市場走勢是一浪高過一浪，而且是通過慢牛走了一年的時間，顯示了強大的生命力，這在歷史上是從未有過的穩健走勢。市場走到現在，作為普通的收藏投資者，有多少人如愿了，有幾人在實際的操作中得心應手，應用自如呢？關鍵是許多人思想上沒有一個正確的認識，既沒有認清形勢，用發展的眼光看問題，也沒有用“揚棄”的觀點去克服熊市在思想中留下的陰影，去保留其中可貴精神文化的必然閃光點，簡單地采取了全盤拋棄或否定的思想態度，根本不相信還有什么牛市，有什么大行情，最多只有反彈而已，懷疑、恐懼、不安占據了整個思維，所以導致操作上的種種錯誤（不一一列舉）。物極必反就是規律，流通紀念幣的長期必然發展就是規律，宏觀經濟面的無型支持和人們盼奧運的強烈愿望為順應此規律提供了歷史的契機和保證。市場是公平的，即使有不公也將是暫時的。我們面對任何事，都要首先把握自我，善于去抓住機遇，而不能總是在埋怨中為自己找各式各樣的主觀理由，去放棄機遇，為自己的成功制造障礙，為自己的失敗推卸責任，也許這是人性的共同弱點吧。

過去一直說流通紀念幣的發行體制給收藏投資者帶來了許多不公，這是客觀存在的事實，但是隨著多年來市場的大幅調整，許多品種的價格都已經躺在了地板上，有的甚至在面值或面值附近，我們面臨如此良機去把握了嗎。以近八年發行的新品來說，就算銀行員工或有關關系戶平價每人可以兌換幾枚平價籌碼，但與市場同期購入的總差價也就10—20元左右不等，這難道算什么不公嗎？相反，這種不公反倒會使他們因沾沾自喜而失去了獲取市場廉價籌碼的良好投資機會，一旦行情確立并大幅上漲后，其手中的可憐籌碼還會象藥引子般誘使他們沖進市場搶購大量高價籌碼，所以說公與不公只是一個相對的概念，看人們怎么去客觀認識。為什么說流通紀念幣要走出一輪牛市行情呢，具體理由如下：

一是整個郵幣卡市場的全面走好，為其走好提供了保障。郵幣卡市場全面走強已是不爭的事實，流通紀念幣的品種少、數量有限，收藏容易，投資操作簡便，有利于吸引更多的群體和資金介入，所以還有可能會走得比其他許多收藏版塊要強。二是間接地享有政策的鼓舞。郵票市場可謂暖風頻吹，政策做多的信號已經確認無疑。這是一個患難與共和資源共享的市場，是共同靠人氣來維持其生存的，96、97年中國的郵市大潮是受強大的郵政政策推動而產生的，但流通紀念幣卻占盡了可貴資源，率先搶占了發展的先機，可謂啟動早，整體走勢也遠強于郵票。三是沒有集中放貨的壓力。人民銀行是國家行政機關，也是流通紀念幣的具體發行部門，發行具有權威性，發行的規范合法是法律賦予她的神圣職責，絲毫沒有盈利性，新品的發行在公告后較段的時間內完成。雖說有時市場出現了一定的集中貨源，但此完全是個別單位管理上的漏洞，屬于個人腐敗問題的范疇，絕對與單位盈利無關，隨著我國監督管理機制的不斷完善和反腐敗工作的深入，這一現象必然得到有效遏制。四是題材豐富。政治、文化、人物、體育、珍系動物、賀歲等系列題材，比較集中地反映了中國多領域的時事面貌，尤其是賀歲、文化遺產，臺灣題材是97年行情中所沒有的，為此輪行情注入了新的活力，如賀歲題材的發行，開創了文化收藏品發行的新紀元，是我國生肖題材的繼承與發揚，從理論上講是60年花甲子為一個周期輪回，所以首枚發行的賀歲羊，更具有無限的魅力，在后市中必然綻放出耀眼的光芒；五是價格低廉。許多品種不說與97年比有天壤之別，甚至有的還基本在面值附近，在價格上具有廣闊的上升空間；六是精制幣的異軍突起對其產生了強大的動力。其實精制流通幣是伴隨普制流通幣的產生而產生的，過去市場及普通收藏者并沒有去認真區分精制幣其中的本質內涵，在思想上意識上都沒有重視，因為當時市場的發展還處于相對比較盲目的初級階段，人們對普制幣本身的認識就不足，自然更是無心顧及精制幣了，如今市場不斷走向規范和成熟，人們的精品收藏意識在不斷增強，隨著人們物質生活水平的不斷提高，對精神生活的質量也有了更高的需要，對藏品的質量檔次要求也越來越高，所以在面臨整個市場發展機遇時，精制幣必然以稀缺的資源和品質的優勢，使其價值率先凸現，從新獲得新的市場價值定位。任何事物的發展都離不開創新意識的融入，收藏品市場也是如此，創新最大的特點就是具有不確定性，就存在一定的或者說是較大的風險，但風險與機遇是同伴而生，事實證明，在95—97年的郵幣卡市場大潮中，流通紀念幣、磁卡版塊就是因為歷史上沒有示范性和參照性，也就是常說的不確定性，結果上演了令世人驚嘆的一幕，此輪行情的紙幣版塊也是因為97年的公告制止買賣，經歷了風與血的洗禮后，在前景面臨極大的不確定性的情況下，卻率先走出了一輪全面上揚的大牛市行情，并且依然中長期看好，要說在整個收藏品中能找出比他們絕對要好的品種或版塊，人們可以拿出千萬條理由，甚至是更具有說服力的理由，但市場的事實表現并非如此，市場就是市場，藝術品市場與其他的物質生活品市場是決然不同的，其收藏的本身就是一門藝術，一門永無止境的高深藝術，人們只能認識它，但永不可能超越。因此創新思維與藏品的品質結合起來，反復獨立思考，不斷琢磨，認真區分，不斷總結，才是我們獲取成功的唯一法寶。精制幣的提前崛起，已為此輪普制幣的發展注入了新的活力，也對普制幣的上漲形成了強大的動力，普制幣的上漲又將反過來推動精制幣的不斷向前，他們是互為一體，共同促進，共享繁榮的關系，相信在此輪迎08北京奧運的特大行情中，他們將以非凡的魅力，在郵幣卡市場共同上演一道光彩奪目的亮麗風景。

四、合理地把握

行情的確立，并不代表參與者都能夠最終獲取成功，成功的關鍵還要看各自如何去合理有效地把握，具體注意以下幾點：

首先是正確處理好投資與投機的關系問題，這是一個既現實而又難以回避的問題。許多參與者常說，“我只是為了投資而來，投機的事我是不參與的”，其實這種觀點與其說是不對，還不如說是在自欺欺人更為貼切，普通投資者的話是善良而樸實的，也是真誠的，但是，從客觀上看，與現實的理性確實出現了偏差，常言道：投資是低風險的投機，投機是高風險的投資。只要是投資活動，多少都有一定的投機性，只是投機的程度有不同而已，為什么有人不儲蓄，喜歡買國債，有人不喜歡買國債而喜歡投資基金，也有人干脆就直接投資股票，目的就是想獲取較高的投資回報，但高收益自然伴隨著高風險，這是條件對等的游戲規則。投資紀念幣也是如此，有獲取高收益的可能，但同時也有面臨虧損的風險，只要參與了，就多少存在投機性。所以在參與的同時，在思想上首先要有意識，承認自己的投機性，以投機的尺度去衡量和把握自己的操作是比較合適的，避免開始在低位以所謂的低風險投機觀點介入，看見行情好了，又變為在高位以投資的眼光持有等高風險做法，最終不能把自己的思想搞亂。二是要調整好自己的心態，要量力而行，防止賭博心理。要調整好自己的正確思維，在低位要敢于介入，敢于適當的重倉，并且大膽持有，在相對的高位要注意控制風險，可適當調整持倉比例，始終確保游刃有余、進退自如的態勢，投機處于高風險階段時，要學會及時派發手中籌碼，規避短期風險。要注意自始至終用自己的錢參與，使自己始終有個健康良好的心態，切忌滋生賭博心理。投機與賭博的界定，就在于度的把握上，度是區分事物性質的界限或范圍，超過這個界限或范圍，事物必然要發生質的變化，參與者要加強這方面的學習和認識。三是要注意把握波動，切忌追漲殺跌。行情不可能一直上升不回調的，在一次大的行情中，必然要分許多波段走，小的波段普通投資者確實難以把握，但大的波段往往是可以掌握的，行情短期漲多了，漲兇了，就要學會逢高派發，等待調整后再低位適當補回，尤其是在行情的后期，發現自己的籌碼拋出后繼續上漲，切忌追漲；在行情的早中期，如果自己買了一個短期的高點，也切忌殺跌，以免后期在更高的價格追回。四要抵制贗品，防止上當受騙。隨著行情的展開，各品種不斷的上漲，市場自然會變得異常的熱鬧，在利益的驅使下，有時難免有不法之徒制假販假，以假亂真充斥市場，謀取非法利益，坑害普通收藏投資者。一方面，要求全體市場參與者要共同樹立抵制不法行為的精神和意識，視打假為己任，將每位正當參與者的利益當作自己的利益，共同維護健康良好的市場氛圍。另一方面，要求每位參與者要提高自身素質，增強識別真偽的能力，嚴防違法分子有可稱之機。

五、存在的局限性

行情的如期展開已經成為事實，后期繼續的穩步推進似乎也沒有什么大的懸念，但事物發展的規律告訴我們，任何事物的運動發展都不可能是一帆風順的，發展過程中不僅有阻力，還有許多制約事物發展的潛在因素，給事物的快速發展帶來局限性，流通紀念幣在此輪行情發展中存在那些局限性呢？一是政策上的。人民銀行是國家行政機關，對流通紀念幣的發行沒有利潤要求，所以對市場來說就不存在政策上的扶持，市場的發展自然缺乏直接的政策性鼓舞，發行流通紀念幣的目的只是為了流通和紀念。二是思想上的。一方面，由于人民銀行發行流通紀念幣的目的只是為了紀念和流通，致使其分支機構長期形成了新品發行后分配管理上的相對寬松，造成了眾人認為銀行在控制市場的偏見，無形中阻止了一部分人參與其市場投資。另一方面，由于歷史上曾經出現的幾次爆炒，套牢了眾多的投資參與者，在此次行情中，歷史的教訓必然會從心理上制約他們參與市場的能動性發揮。

以上為本人就流通紀念幣面對08行情的個人觀點，既非投資建議，也不是投資依據，僅供有興趣的朋友一起學習和交流，最終共同尋找和獲取最佳的投資理念及操作方法。