金價和美元
美元下跌的原因是因為對美國兩大赤字（預算赤字和貿易赤字）的看法得到許多投資者（包括巴菲特、索洛斯、羅杰斯、坦普里通等）的支持，但也有不
少政治家和投資家不贊成這一點。例如美國副總統切尼公開說赤字影響不大，世界會愿意往美國繼續投資。的確，只要外國人愿意每個工作日往美國注入２０億美元就不會發生問題。但是如果外國人的信心下降了，美元就會下跌。已有傳言說中國在出售美元買入亞洲貨幣，準備把人民幣盯住美元的政策轉到盯住一攬子貨幣。有些分析師還說美國的巨額債務會幫助美元升值，因為美元下跌對債權人不利。但是不管人們如何看待美國的雙赤字和美國的債務，問題如此嚴重，進行痛苦的調整已經不僅是必要的，而且是不可避免的，顯然這將造成美元大幅貶值。似乎美聯儲也支持美元貶值，達拉斯儲備局主席提爾就說：“美元只有一條路可走就是貶值。”
前任美聯儲主席杜伊斯伯說：“貿易赤字過大，美元貶值是不可避免的。但愿美國的經濟過渡能夠平穩一些。”也就是說不要出現美元崩潰的情況。而美元下跌，金價則會往相反方向走，因為黃金是貨幣資產。
金價與通貨膨脹、利率
雖然從官方的通脹指數看，會認為通脹還在控制范圍以內，實際可能并非如此。如果你問人們是否對不斷上漲的食品、能源和醫療費用感到滿意的時候，你就會得到答案了。奔騰4處理器價格大幅下跌和消費者關系不大。不用說，90%的美國人不相信官方的通貨膨脹統計數字。
由于美國政府的天文數字般的債務，在未來幾年里美元貶值和通貨膨脹似乎是不可避免的。尼克松政府的商業秘書彼得森和里根政府的經濟顧問、高級經濟學家科特里科夫最近寫了兩本書，詳細解釋為什么美國正走向破產。他們認為超過50萬億美元的債務必然造成通貨膨脹。而通貨膨脹將使金價走高。
美聯儲會隨著通貨膨脹調高短期利率嗎？美聯儲已經開始從40年來的低位1.0%調高利率，但還有很長的路要走，才能趕上通貨膨脹的增長。只要利率低于通脹，實際利率就是負的，就會強烈推動金價上漲。認為調高利率會壓制金價（調高利率使美元走強，從而壓低金價）的說法是騙人的。利率走高是美元下跌的結果，當然對金價有利。
金價與需求
近來黃金的需求在增長。這有幾個原因，如生產商減持對沖、投資需求增加、央行售金變為購金等。
僅僅中國對此就會做出很大貢獻。去年香港版的《中國日報》引用中國銀行負責人的話說，國內消費者有可能花費360億美元購買黃金，按當時金價相當于2950噸也就是全世界一年多的產量。黃金專家奚建華說中國將部分外匯轉換成黃金是安全可行的。世界黃金協會報告說，中國的黃金需求在未來幾年內有可能增加到三倍。此外，俄羅斯和阿根廷央行都在增加黃金儲備。而在未來幾年內生產商減持對沖有望保持每年３００噸的速度。最大的黃金對沖商巴利克黃金公司已經宣布在未來10年內不再做對沖。而黃金證券的發行和工業用黃金的增長也都會起到影響。
金價與供應
未來幾年里黃金產量面臨下降。這是在1997－2002年期間減少勘探的直接后果。在這段時間里由于黃金價格低，勘探費用削減了67%。2002年以后許多黃金生產區都出現告急。巴利克黃金公司副總裁達維德森說：“大黃金公司需要增加勘探，否則再過10年儲量就會枯竭。”黃金勘探要6－8年時間才能恢復到能滿足生產需求的地步，而現在用于勘探的資金不足以保證儲量更替。自2003年以來勘探部門吸引了更多的資金，然而不管投入多少，也不管金價有多高，還需要3到5年才有可能發現大金礦，然后再用4到7年建成礦井進行開采。今年產量顯然會下降。在未來幾年里，供求缺口會擴大，推動金價上漲。
金價和操縱金價
雖然大多數主流黃金分析師不討論這一點，但是這個事實越來越難回避了。黃金反壟斷組織早就指出摩根集團和巴利克黃金公司早晚會因為操縱金價成為被告。他們提出許多問題，令其對手無法應答。例如，為什么大黃金商總是隨著金價大幅下跌建立大量黃金衍生物倉位？為什么根據英國海關紀錄，4次大的拋售恰好出現在2600噸黃金衍生物交割之前整6個月？為什么統計專家認為存在市場操縱？在自由貿易市場上，MA不可能出現直線。為什么在按照美元指數調整的金價走勢圖上會出現？為什么在投機商大量囤積時交易商從不拋售，而只在投機商無法突破關鍵阻力位金價出現下跌時才大量售出，使得他們易于平倉，所以任何時候都不會虧損。其他市場有這種現象嗎？為什么這種現象總是出現在沒有跌停限制的紐約商品交易所？為什么紐約商品交易所金價上漲從不超過6美元，而一旦超過時（一年里少于3次），第二天就會出現大幅下跌？這些現象都是違反常理的。技術分析一再失效，因為分析師認為游戲雙方都追求利潤而害怕損失。而事實是市場上還有第三方，那就是美國政府。其目的是保護美元，阻止通貨膨脹，避免貴金屬股票飆升等。他們不愿意貴金屬價格上漲太多。
金價和貨幣
1971年以來，不再有貨幣以黃金作為支持，所以許多分析師認為黃金不再是貨幣了。1971年尼克松政府停止了黃金自由兌換，對黃金的批評應聲而起，有人甚至認為黃金失去了貨幣的作用，會跌到每盎司35美元之下。他們認為是紙幣給了黃金價值，而不是相反，他們不認為黃金是貨幣。但是結果怎樣？金價非但沒有跌破35美元，而是沖天而起，創下歷史最高價850美元/盎司。為什么？因為投資者對美元失去了信心，只有一種可靠的代替物就是黃金。格林斯潘說，黃金仍然是世界支付的最終形式。當人們對世界儲備貨幣的信心高時沒有必要持有黃金；反過來，當人們對世界儲備貨幣的信心低時就愿意持有黃金，因此黃金和美元走勢總是相反。世界各國都承認黃金依然是重要的貨幣資產。
一些央行愿意把美元換成其他資產，例如中國、俄羅斯和阿根廷。有些國家在研究發行黃金第納爾的可能性，如果成功就更會增強黃金的貨幣作用。
金價和石油
我們看到，以前的石油危機總是引發通貨膨脹和經濟衰退。這次會有什么不同嗎？格林斯潘說，油價高對經濟不會有多少影響，通脹也不會像70年代那樣發展。
而一些能源專家則不這樣看，他們說，便宜能源的時代結束了，經濟增長不再得到便宜能源的支持。
這會引發衰退嗎？切尼的能源顧問西蒙斯說：“沒有一個嚴肅的經濟學家會認為沒有便宜能源經濟可以大幅增長。”在談到能源危機的可能時，他說，我們可能不得不使用100美元/桶的石油。近來金價和油價的比跌到歷史低點，這不可能長期維持，要么油價下跌，要么金價上漲。
金價和投資機會
從2001年金價進入牛市以來，黃金公司股票價格指數HUI漲了600%還多。還有許多基金管理人懷疑這個牛市的強度。似乎這個牛市的第一階段（以許多人不承認為特點）已經接近結束，即將進入第二階段（以被大家公認為特點），將要遠遠突破16年來的高位430美元。預計在牛市的第二個階段里會有大量投資資金進入黃金市場，特別是投資大量小的高質量的黃金公司。其價格可能出現飆升，它們的股票比大公司的股票漲得快，不過股價在大幅上漲之后也可能出現大幅調整，投資者必須適應這一點。
（《中國黃金報》覃維恒）
