12.Philip Ｋｌａｐｗｉｊｋ 英國金田礦業服務公司（倫敦） 　　金：范圍：４０２～４９３元／盎司，平均：４４７．５０美元 　　今年影響金價的關鍵因素是投資對金屬的興趣是繼續擴大或加深還是減退。如果主導經濟，特別是美國經濟，能明顯地返回到９０年代中后期那種無通貨膨脹增長的道路上，基金退出的危險就會加大。這種結果將進一步促進股票市場，進而幫助美元回升。這也會使黃金失去兩年來所獲得的大部分“投資升水”。金價將趨于滑向其基礎支撐價位，這個價位更接近于３５０美元，而不是４００美元。 　　假如亞洲國家，尤其是中國不愿意調整其匯率，調整的壓力將落到歐元身上。更為堅挺的歐元將為美元金價的進一步上漲提供有力的支持。況且，美國經濟的復蘇可能會舉步維艱，因為其復蘇大多是由不可持續的增長所驅動的，其代價是在目前的利率下，外國人（無論是共有還是私有）都將不再進行投資。由于美元和美國經濟面臨困難，股票市場表現也令人失望。在這種情形之下，將會有足夠多的投資者轉向商品，特別是黃金。這就可能提供新的需求，它遠遠大于因套期減持所消失的支持以及價格敏感的首飾和金條持有的下降。官方售金、礦山生產以及舊金回收的供應有望緩減，金價可能進一步上升。 　　銀：范圍：５．６１～７．０８美元／盎司，平均：６．１２美元 　　投資者和投機者一直是銀價上漲背后的動力。在最近幾個月，工業需求強烈回升，而攝影業和首飾業卻不盡如人意。總的來看，制造業需求的改善可能足以將銀價推上更高，但不足以達到６．００美元的水平。白銀走高的另一個原因是紐約商品交易所多頭頭寸的增加，同樣重要的是在交易所之外，中國官方的銷售一直不溫不火。然而，在現階段還難以肯定這些是否是一種暫時的還是永久的發展。根據這種金屬對中國的依賴，而中國又不斷限制其銷售，以及相當大一部分需求屬于投機性的，銀價有調整到５．００～５．５０美元的風險，這個范圍的價格可以更好地保持銀的內在基礎因素。預計較高的金價和賤金屬價格將能夠將投資／投機者穩住。這樣，今年的銀價平均值就可能是６美元出頭。 　　鉑：范圍：６９０～９２５美元／盎司，平均：８０２美元 　　鉑的走勢一直如此強勁和無情，盡管如此，我們還是預計２００４年將是鉑市場回頭的一年，雖然金銀和許多賤金屬的價格將走強。鉑與鈀的價差如此之大，已經引起了人們對俄羅斯的供應能否得到保證的擔憂，結果在一定程度上尋求汽車催化劑的替代品。當然由于技術和其它方面的原因這種情況尚限制在一定范圍之內。另外，鉑較高的價格和白黃金較低的零售價，嚴重打擊了非婚禮性的首飾需求。如果南非礦山供應增加不是很快，將不足以使鉑價最終產生動搖。 　　鈀：范圍：１９２～３１９美元／盎司，平均：２４４美元 　　今年的鈀看來還將是供過于求，但需求趨勢正向有利的方向發展。這些早已鼓勵了投機性多頭，其耐心得到了回報。盡管價格的更大反彈可能需要出現更為積極的供求形勢并且庫存應大幅下降，但這種情況在２００４年不大可能出現。(中國黃金網)