"過熱"辯論掩飾了真正的危險 2004-01-21 07:44:55 　　《華爾街日報》一篇評論說，令人嘆為奇觀的是，中國的投資貨幣（中央銀行印 制的新錢幣）和ＧＤＰ都在高速增長，而通貨膨脹竟然并不嚴重。實際上，投資過剩 是今天中國經濟的真實寫照。固定資產投資在２００３年度的前１１個月中上升了２ ９．６％。政府發行了多種建設債卷，各銀行更紛紛為工廠擴大生產力發放貸款，房 地產建設更是如火如茶。但分析家指出，這些投資項目很多都是盲目的，根本不符合 市場需求。這種盲目貸款必然使各銀行已經爛透的貸款帳愈發不可收拾，終將因挖肉 補瘡而導致全國性的經濟蕭條。然而，政府似乎并不真心想要給這種盲目發展的經濟 降溫。例如，中央銀行反復警告房地產泡沫，并試圖以限制未完成公寓的銷售來鉗制 房地產商，而國務院卻撤銷了中央銀行的限制。文章說，如果說中國畢竟還有一位有 獨到見解的經濟學家，那他就是吳敬璉。最近以來，他一直在警告，中國最嚴重的問 題在于其資金運用的不合理。發展中國家的資金運用效益大體上是１：１，亦即＄１ 的投資最終產生＄１的產能，而中國的竟是７：１。僅僅是由于中國老百姓的儲蓄率 高達４０％，才使中國能夠承受得起這樣巨大的資金浪費而仍然維持經濟的增長。然 而，這種畸形的經濟模式必將不能持久。照現在的情況發展下去，中國的前景不能不 令人擔憂。 　　述評：從長遠來看，以市場經濟為基礎的銀行體系所承擔的風險實際上會比國內 現今的體系所承擔的風險要低得多。對低效益企業收緊貸款對剛剛步出通貨緊縮的中 國來說并不是一件易事。但是投資過熱現象清楚地顯示，我國再也不能沒有一個健全 的、市場驅動的資源分配體系了。對＂過熱＂的辯論掩蓋了中國經濟的真正致命的危 險。 [] [11] 來源：中經分析小組