不管是國際還是國內，2004年經濟發展都將比2003年更加樂觀。國際貨幣基金組織預測經過三年調整的世界經濟將繼續復蘇，發達國家經濟增長速度將達到2.9％。而據國家信息中心預測，2004年我國經濟將繼續保持高增長態勢。許多專家預測貴金屬行情2004年將繼續保持牛市。中國大陸黃金市場將進一步向個人投資者開放，熊貓金幣掛牌收售政策在2004年正式啟動的可能性非常大。根據種種跡象，經過2003年年底幣市行情的持續低迷后，市場的參與者們又看到了錢幣市場復蘇的希望。 　　宏觀面的積極變化將對幣市行情產生深刻影響 　　我國連續多年GDP高速增長，富裕人群相應地不斷擴大，使得金銀幣潛在的收藏者和投資者隊伍也將進一步擴大。我國黃金市場的進一步開放以及貴金屬價格上漲的現實，將使得部分資金有投資貴金屬的沖動。如果掛牌可以實現，熊貓金幣在掛牌收售的利好因素刺激下，有可能成為部分機構集團性資金和個人投資者青睞的對象，以熊貓金幣為中介，部分資金會投資金銀紀念幣。由于幣市是一個不完全成熟的可選擇市場，機構集團性資金將考慮因為流動性因素的溢價風險，這些資金從安全性角度出發，價值投資將成為主流投資理念，根據投資收益風險比來判斷資金的投向，資金向最有成長潛力和收益預期領域的導向過程，就是投資價值發現的過程。 　　2004年價值投資將由價值回歸向價值發現轉變，發掘新的題材或者被市場低估的品種，將成為幣市獲利的關鍵。資金不同的風險承受能力，將使得不同投資理念指導下的不同操作手法和不同的品種選擇貫穿全年。以國際市場上貴金屬價格不斷上漲為背景，以我國黃金市場開放度不斷擴大為前提，以目前幣市中大量價值被低估的金銀紀念幣品種為基礎，從資金長線戰略投資的角度分析，投資者最終贏利的可能性是相當大的。 　　政策面變化對幣市的影響將大于往年 　　從人民銀行公布的2004年的金銀紀念幣發行項目計劃看，“控制總量，結構調整，確保精品，推陳出新”的“十六字”精品政策，依然是2004年貴金屬紀念幣發行堅持執行的政策。我們不難看出，發行計劃還對大部分項目及其品種的發行量進行了調整。隨著人們投資意識的增強，熊貓金銀幣越來越受到投資者的青睞，為滿足廣大錢幣投資者的需求，增加發行了1/2盎司熊貓鈀幣。生肖題材幣，尤其是異形生肖幣深受群眾喜愛，市場前景看好，為此增加了梅花形品種的發行量。同時，考慮到市場的承受能力，減少了中國民俗題材、中國石窟藝術題材項目部分品種及其發行量。另外，發行管理部門準備啟動奧運題材金銀紀念幣的立項、設計、宣傳、營銷和發行工作，“奧運戰略”將為今年的幣市帶來亮點和希望。 　　中國金幣總公司在“總量控制、結構調整、確保精品、推陳出新”這樣的方針指引下，近年的金銀紀念幣行情一路走穩。但如何處理和平衡好國際國內兩個市場，如何協調一、二級市場潛在的利益沖突，如何把握奧運金銀紀念幣發行的節奏和方式，如何協調好奧運金銀紀念幣和其他金銀紀念幣的發行計劃，如何在防止幣市二級市場過度炒作的前提下提高市場的活躍度，如何進一步深化營銷管理體制的改革以有利于增強投資者收藏投資中國現代金銀紀念幣的信心等，都是需要用智慧去平衡和解決的問題。從這個角度觀察分析，2004年及今后數年內，政策面對幣市行情的影響將遠大于以往，對政策面變化的預測以及對政策的理解也將是決定2004年幣市投資成功與否的重要因素之一。 　　幣市行情運行將以兩大板塊為代表和主流 　　2003年幣市行情運行的主要特征是彩金呈強、大幅震蕩。2004年幣市行情將在繼承2003年幣市行情特征的基礎上有所變化。以彩金幣板塊為代表的主流板塊，因為其價格上下起伏幅度大、市場活躍度高、所以資金的介入最多，彩金幣板塊因此而在幣市所有板塊中獨具投機價值，當然隨著其價格調整到位，其投資價值也將逐步顯現。部分發行時間不長、價格調整到位并且具有良好題材優勢的品種會給投資者帶來不錯的投資回報，這些品種中如果產生新的龍頭品種，則將給持有者帶來豐厚的投資回報。另外一個值得引起重視的板塊是本色金幣板塊，由于目前不少本色金幣品種的市場價格接近黃金原料的價格，所以除了熊貓金幣，這些本色紀念金幣品種也將是國際市場上黃金價格上漲的受益者，按照慣例，紀念金幣的市場價格要遠高于投資性金幣品種，現在這些品種的價格有低估的傾向，本色金幣板塊因此而存在較好的投資機遇，是追求資金安全者的主要選擇對象。彩銀幣板塊和本色銀幣板塊則分別是這兩大板塊的追隨者但影響比兩大板塊要小。 　　我們可以認為，在人們越來越理性地看待市場，進而參與市場形為，2004年錢幣市場行情將會給投資者帶來不錯的投資機會，幣市投資的風險也將因為2003年下半年幣市行情的持續下調和國際市場上貴金屬價格上漲而趨小。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 （金融時報 記者 谷秀軍 通訊員 李明海）