劉軍洛 　　今天，物價(jià)大幅上漲的一個(gè)主要原因是，格林斯潘和小布什的擴(kuò)張性貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策。 　　2003年4月，筆者在《上海經(jīng)濟(jì)報(bào)》中評(píng)論2003年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)指出：美聯(lián)儲(chǔ) 的再通脹政策將在2003年下半年大幅提高中國(guó)居民的生活成本、中國(guó)的CPI(消費(fèi)者價(jià)格指數(shù))將大幅上漲以及糧食等基本商品將出現(xiàn)高價(jià)格。2003年在格林斯潘創(chuàng)造美元信用貨幣中，亞洲地區(qū)的外匯儲(chǔ)備增加了1/3，達(dá)1.9萬(wàn)億美元。2004年第一個(gè)交易周，外國(guó)人投入亞洲地區(qū)達(dá)28億美元，創(chuàng)周流量紀(jì)錄。亞洲地區(qū)短期內(nèi)被灌入如此巨大的信用貨幣，所以一些勞動(dòng)生產(chǎn)率低的地區(qū)，如中國(guó)出現(xiàn)了物價(jià)大幅上漲的局面(中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率是美國(guó)的17%)。同時(shí)，在全球范圍內(nèi)基本商品價(jià)格出現(xiàn)了暴漲。這正符合了今天國(guó)際貨幣體系中的一條基本定律??美元的價(jià)格決定全球供給與需求的價(jià)格。2004年中國(guó)是否會(huì)出現(xiàn)高通貨膨脹，在全球化配置中是一個(gè)勝利者還是失敗者，已完完全全取決于2004年美元的價(jià)值。今天中國(guó)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是把希望寄托在美元的清償能力上。 　　2004年1月7日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)警告說(shuō)，美國(guó)欠其他國(guó)家的債務(wù)將占自身經(jīng)濟(jì)總量的40%，這對(duì)一個(gè)主要工業(yè)化國(guó)家來(lái)說(shuō)是前所未有的比例，有可能造成美元價(jià)值的恐慌和全球匯率的混亂。華盛頓國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)弗雷德?伯格斯滕說(shuō)：“國(guó)際貨幣基金組織是正確的。如果美國(guó)的兩大赤字??聯(lián)邦預(yù)算赤字和貿(mào)易赤字??繼續(xù)增加，世界經(jīng)濟(jì)面臨‘最終審判日’的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加�！� 　　目前美國(guó)人的信用債務(wù)已達(dá)6. 7萬(wàn)億美元，人均債務(wù)余額超過(guò)2.3萬(wàn)美元。2002年，美國(guó)國(guó)會(huì)將聯(lián)邦政府國(guó)債限額從5.95萬(wàn)億美元提高到6.4萬(wàn)億美元，2003年再次提高到7.38萬(wàn)億美元，創(chuàng)歷史之最。美國(guó)白宮1月29日透露，小布什的2004財(cái)年的聯(lián)邦財(cái)政赤字將達(dá)到5210億美元，遠(yuǎn)超過(guò)2003年3750億美元赤字。美聯(lián)儲(chǔ)為什么如此希望美國(guó)民眾拼命借貸，小布什為什么如此向世界大力借錢(qián)。一個(gè)美國(guó)學(xué)者指出，以李嘉圖貿(mào)易理論推算，二、三十年后美國(guó)將淪為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家。在今天的生活中，這就好比一個(gè)聰明的白領(lǐng)不斷地向一個(gè)勤懇的藍(lán)領(lǐng)借入巨額債務(wù)和購(gòu)入大量物品。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這樣下去藍(lán)領(lǐng)會(huì)比白領(lǐng)富足。 　　但是，在現(xiàn)實(shí)生活中這個(gè)白領(lǐng)在借錢(qián)中沒(méi)有寫(xiě)下借據(jù)。所以，經(jīng)濟(jì)學(xué)家所指出的事永遠(yuǎn)不會(huì)發(fā)生�，F(xiàn)在美國(guó)人借入的債務(wù)都是美元計(jì)價(jià)，不是人民幣、日元或歐元計(jì)價(jià)。美國(guó)人借的債務(wù)越多，美元就越貶值，美國(guó)人到時(shí)償還的就越少。上世紀(jì)80年代，日本金融機(jī)構(gòu)在美元貶值最高峰時(shí)，損失高達(dá)70%，1000億美元只剩300億美元。今天，中國(guó)外匯儲(chǔ)備+私人持有共計(jì)7000億美元外國(guó)紙幣資產(chǎn)。如果小布什政府向里根政府學(xué)習(xí)，那么中國(guó)就可能出現(xiàn)單在持有的美元資產(chǎn)上的損失就達(dá)4000億美元的事，相當(dāng)于中國(guó)GDP40%。這就是2004年中國(guó)將面對(duì)的最大風(fēng)險(xiǎn)。 　　為什么新興市場(chǎng)在全球化配置中都脫離不了這么一條規(guī)律：創(chuàng)造與毀滅。上世紀(jì)80年代是拉美，1992年是英鎊，1994年是墨西哥，1997年是東盟地區(qū)。這是因?yàn)檫@些新興市場(chǎng)在參與全球化中不是市場(chǎng)配置或“金本位”配置，而是美元的貿(mào)易赤字配置。所以，這些新興市場(chǎng)必定出現(xiàn)市場(chǎng)配置失衡的結(jié)果。2002年6月，筆者在《經(jīng)濟(jì)展望》上發(fā)表的《要么選擇黃金，要么選擇崩潰》續(xù)三中講了這么一個(gè)小故事。很久以前，一個(gè)大國(guó)的皇帝命令大臣們都必須穿絲制衣服，而自己的國(guó)家只準(zhǔn)種糧食不準(zhǔn)種桑樹(shù)。這個(gè)國(guó)家的絲價(jià)就猛漲。于是，其他小國(guó)就紛紛種桑養(yǎng)蠶不種糧食，賣(mài)絲賺銀子，不亦樂(lè)乎。過(guò)了幾年，這位皇帝又命令大臣們只準(zhǔn)穿布衣，并不準(zhǔn)賣(mài)糧食給其他小國(guó)。這樣這些小國(guó)的人就紛紛餓死。而這位皇帝就輕易“賺取”了這些小國(guó)。這個(gè)小故事的寓意就是中國(guó)在美元的貿(mào)易赤字配置的全球化中必定出現(xiàn)結(jié)構(gòu)失衡。2002年中國(guó)減少耕地2500多萬(wàn)畝，2003年3000多萬(wàn)畝。這樣在過(guò)去的兩年，中國(guó)出現(xiàn)了7000萬(wàn)人永久性依靠進(jìn)口糧。 　　2003年中國(guó)糧食缺口在5000萬(wàn)噸�，F(xiàn)在中國(guó)年糧食消費(fèi)總量在4.8～4.9億噸。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年中國(guó)進(jìn)口糧食將達(dá)1億噸以上。今天的糧食價(jià)格也就是200～300美元/噸。但是，隨著今后美元貶值的惡化以及全球只有北美地區(qū)有剩余糧食供應(yīng)(歐洲與前蘇聯(lián)地區(qū)已基本退出世界糧食供給市場(chǎng))，那么中國(guó)未來(lái)很可能在糧食問(wèn)題上多支付500～600億美元給北美地區(qū)。“千里之堤，毀于蟻穴”，如果到時(shí)再計(jì)算上石油、銅、鐵礦等等基本商品的多支付，那么在1997年?yáng)|盟因?yàn)槊涝�升值而惡化了�?jīng)常賬戶(hù)的話，今天中國(guó)就將因?yàn)槊涝�貶值惡化了經(jīng)常賬戶(hù)。畢竟，中國(guó)對(duì)世界資源的需求巨大。這點(diǎn)驗(yàn)證了特里芬先生在1959年指出的：美元的不穩(wěn)定性將摧毀市場(chǎng)。所以，不論美元升值還是貶值都將造成區(qū)域性危機(jī)。 　　2004年中國(guó)在美元的問(wèn)題上還將面對(duì)另一個(gè)潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。2002年5月，筆者在《經(jīng)濟(jì)展望》上發(fā)表的《要么選擇黃金，要么選擇崩潰》續(xù)二中，指出日本人必定將大規(guī)模購(gòu)入黃金。近日，日本財(cái)務(wù)大臣谷垣禎一稱(chēng)，財(cái)務(wù)省將仔細(xì)檢查是否要提高日本外匯儲(chǔ)備中的黃金持有比率。日本財(cái)長(zhǎng)的這句話表明，美日的共同戰(zhàn)略目標(biāo)已不存在。上世紀(jì)80年代，里根政府大規(guī)模減稅和軍備支出造成了美元大幅貶值。這給日本帶來(lái)的直接損失3000億美元，間接損失約5000億美元。這8000億美元“捐助”為里根打贏冷戰(zhàn)起了決定性作用。日本則換取了北方地區(qū)安全。所以，當(dāng)時(shí)日本央行與大藏省都極力調(diào)動(dòng)本國(guó)資本進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。今天，冷戰(zhàn)已經(jīng)消失，美日戰(zhàn)略目標(biāo)出現(xiàn)嚴(yán)重分歧。日本政府不愿意再為小布什政府的大規(guī)模減稅、二戰(zhàn)后“嬰兒潮”退休福利的巨額支出、登月、上火星、反恐以及在伊拉克、阿富汗駐軍等等的赤字再“捐助”8000億美元了。 　　毫無(wú)疑問(wèn)，2月初在美國(guó)弗羅里達(dá)州召開(kāi)的七國(guó)央行與財(cái)長(zhǎng)(7G)會(huì)議中，如果不能達(dá)成美國(guó)削減赤字、歐洲與日本進(jìn)一步開(kāi)放市場(chǎng)吸納美國(guó)貿(mào)易赤字的話，日本就必然大規(guī)模進(jìn)入黃金市場(chǎng)來(lái)保護(hù)自己資產(chǎn)安全。如果日本把外匯儲(chǔ)備的黃金比例提高到20%，那么全球金融世界將先出現(xiàn)近1400億美元的美元資產(chǎn)拋售，然后是近1400億美元進(jìn)入黃金市場(chǎng)。而中國(guó)在這個(gè)過(guò)程中將先面對(duì)手中美元資產(chǎn)的進(jìn)一步大幅縮水，然后是美元大幅貶值與黃金價(jià)格大幅上漲造成全球基本商品大幅上漲，如，石油很可能出現(xiàn)40美元/桶。還有，在這個(gè)過(guò)程中，誰(shuí)又能保證，阿拉伯人、歐洲人不進(jìn)行一場(chǎng)資產(chǎn)組合來(lái)保護(hù)自身呢？這也是銀行學(xué)中的一種說(shuō)法，當(dāng)銀行大量借入短期融資，而進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí)，必定會(huì)面對(duì)一個(gè)問(wèn)題--擠兌�，F(xiàn)在，如果日本人去提現(xiàn)，那么美國(guó)這個(gè)世界銀行的兌現(xiàn)問(wèn)題將即刻擺到中國(guó)人面前。 　　今天，全球歸根結(jié)底的問(wèn)題是??美國(guó)人的赤字由外國(guó)人儲(chǔ)蓄來(lái)支付。美國(guó)國(guó)會(huì)統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，未來(lái)10年(2004～2015)美國(guó)財(cái)赤將達(dá)3.5萬(wàn)億美元。一位英國(guó)學(xué)者曾指出，中央銀行可以在一夜之間創(chuàng)造1倍的貨幣供給，但市場(chǎng)也會(huì)迅速出現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的價(jià)格。所以，在美國(guó)人創(chuàng)造赤字過(guò)程中，黃金也必定出現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的價(jià)格。2001年，黃金260美元/盎司時(shí)，筆者向國(guó)人推銷(xiāo)中國(guó)必須及時(shí)建立“次級(jí)金本位”(由黃金、石油、農(nóng)田、銅等重要基本商品及資源組合的貨幣儲(chǔ)備支付體系)對(duì)抗一場(chǎng)殘酷的美元貶值和世界性通貨膨脹，以及黃金價(jià)值至少在3000美元/盎司。筆者艱難推銷(xiāo)“次級(jí)金本位”的3年，美元貶了3年，黃金到了400美元/盎司，中國(guó)農(nóng)田逐年消耗。在參與全球化的配置中，中國(guó)必須去計(jì)算全球賬戶(hù)失衡的程度以及各國(guó)財(cái)赤所帶來(lái)的問(wèn)題。美國(guó)未來(lái)欠外國(guó)人的債務(wù)可能達(dá)5萬(wàn)億美元。美國(guó)今天的經(jīng)濟(jì)政策可以在未來(lái)削減美國(guó)30%的外國(guó)債務(wù)，即達(dá)1. 5萬(wàn)億美元。推銷(xiāo)黃金雖艱難，但是中國(guó)能少分?jǐn)傔@1. 5萬(wàn)億美元“財(cái)富”，那么這場(chǎng)黃金推銷(xiāo)再難也得再推銷(xiāo)。 　　2003年全球經(jīng)濟(jì)在各國(guó)政府的反周期的拉動(dòng)中出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。然而，這種增長(zhǎng)的背后出現(xiàn)了一個(gè)身影--凱恩斯主義的回歸。上世紀(jì)70年代的世界性大通脹讓凱恩斯派登上了舞臺(tái)。今天，這股潮流的回歸，美國(guó)財(cái)赤占GDP4%，歐洲財(cái)赤占GDP3%，日本財(cái)赤占GDP7%，這不得不讓人嗅到了上世紀(jì)70年代的氣息。同時(shí)，這股潮流也創(chuàng)造了2003年全球基本商品指數(shù)(CRB)的暴漲。2003年過(guò)去了，她留給世界一個(gè)驚喜--強(qiáng)勁增長(zhǎng)，一個(gè)疑問(wèn)??美元膨脹的巨額債務(wù)與各國(guó)的高失業(yè)率。 　　不錯(cuò)，2004年還將是凱恩斯派更盛大演出的舞臺(tái)�；蛘哌�會(huì)上演世界銀行美國(guó)遭遇擠兌的一幕。經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)定律??赤字決定價(jià)格。2004年CRB指數(shù)的走勢(shì)是否會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)窒息，答案在全球赤字。2004年美元的風(fēng)浪是否會(huì)重創(chuàng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，答案也在全球赤字。小布什政府的赤字規(guī)模不會(huì)讓2004年的世界經(jīng)濟(jì)平靜。7G會(huì)議的話題是美元赤字，IMF的報(bào)告講美元赤字，近日許多學(xué)者談?wù)摰氖敲涝�赤�?如蒙代爾?索羅斯)。中國(guó)人我們不能等美元的赤字發(fā)展下去，不能等日本人先去兌現(xiàn)。在美元過(guò)剩的年代中，黃金是中國(guó)能安全生存的唯一保障。美元的再貶值，世界性通貨膨脹、經(jīng)常賬戶(hù)問(wèn)題這些都已層層滲入中國(guó)經(jīng)濟(jì)。美元的巨額經(jīng)常賬戶(hù)赤字(2005年將達(dá)8000億美元) +美元的龐大外債(未來(lái)幾年會(huì)升至5萬(wàn)億美元)恒等美元大幅貶值和世界性通貨膨脹。 　　或許上世紀(jì)70年代美國(guó)一位議員的話更能讓中國(guó)人感受美元危機(jī)的來(lái)臨--如果沒(méi)有通貨膨脹，華盛頓的日子將很不好過(guò)。