一直強勢的美元在２００３年竟然一口氣貶值了２０％！僅以兌換歐元計算，一年前１０萬美元能換９．３萬歐元，而現在則只能換到約８．１萬歐元。我國外匯儲備去年以平均每個月１００多億美元的高速度增長。這些儲備又大多投資于美國的國債、公司債、藍籌股，投資結構單一。美元的不斷貶值，意味著中國將蒙受巨大的外匯損失。 田藝／圖 Ｊ０９３ 歐元兌美元終于又回到了１．２５以下，上周外匯市場中美元的再度上揚，也許又讓國內高達８５５億美元的外匯儲蓄松了一口氣。對于占國內外幣儲蓄絕大部分的美元持有者來說，美元在一年內貶值２０％后強勁反彈，無論如何都應該算一件大好事。盡管如此，美元一年來的持續貶值，還是讓美元的持有者感到有些吃不消。 不僅僅是擁有美元儲蓄的普通居民，美元去年以來的持續大幅下跌，也令我國最大的一筆“國家儲蓄”——高達４０３３億美元的國家外匯儲備著實緊張了一番。 每１０萬美元少換１．２萬歐元 ４０００億美元“國家儲蓄” 面臨新課題 和其他亞洲國家一樣，中國持有的外匯儲備也以美元及美元資產為主，美元在全球范圍貶值，讓中國的外匯儲備面臨著國際支付和金融體系穩定的巨大壓力。僅以兌換歐元計算，一年前１０萬美元能換９．３萬歐元，而現在則只能換不到８．１萬的歐元。而與此對應的，卻是我國外匯儲備去年以平均每個月１００多億美元的高速度增長。這些儲備又大多投資于美國的國債、公司債、藍籌股，投資結構單一。美元的不斷貶值，意味著中國將蒙受巨大的外匯損失。 北京師范大學金融研究中心主任、中國社科院國際金融研究所研究員鐘偉認為，目前中國對美國擁有３６００多億美元的債權，而美國對中國僅有不到８００億美元的債權。這實際上已經出現了一個極為不合理的現象，就是中國以一個發展中國家的身份，向世界上最大的資本強國輸出資本，這無疑是一種“以貧濟富”的行為。而從更深的層次看，將絕大部分的外匯儲備投資于一處，也不利于一國的國家安全。 據中國人民銀行統計，截至去年末，我國外匯儲備已經達到４０３３億美元，比上年末增加１１６８億美元，是外匯儲備增加最多的一年。中國內地的外匯儲備額已經僅次于日本，排名世界第二。越來越多外匯儲備將如何更合理有效地規避風險、發揮作用，在匯率風險驟增的今天，已經無法再去回避。 鐘偉表示，目前已經可以看到，中國正在積極地參與籌劃、建立一系列的亞洲金融市場，使外匯儲備能夠在更需要資金、并更有發展潛力的亞洲市場發揮最大的效用。而外匯儲備投資渠道的多樣化，仍是今后我們要不斷努力的重要方向。比如去年末國家動用４５０億美元的外匯儲備注資兩家國有商業銀行，既實現了外匯儲備投資的分流，防范和化解國家金融風險，又對國有銀行改革起到了重要作用。 ６００萬歐元的進口合同 損失１４００萬元人民幣 外匯避險機制提上日程 對美元貶值感受最深的應該還是國內的外貿企業。在美元對歐元長達２年的下跌歷程中，因為忽視匯率風險而遭受損失的企業并不算少。據記者了解，由于我國的人民幣實行與美元掛鉤的機制，因此以美元作為結算單位的外貿企業所受影響并不大。但我國現在同歐盟國家及日本做買賣的企業日漸增多，尤其以歐元和日元作為結算單位從歐盟國家和日本進口的企業，在這回美元的大幅下跌中，可以說是損失慘重。 比如有一家浙江的外貿企業，在兩年前與歐盟國家簽訂了一份價值６００萬歐元的進口合同，當時歐元與人民幣的匯價是１∶７．７，合同的執行期是現在。但由于該企業沒有進行適當的避險措施，目前歐元與人民幣的匯價為１∶１０，該企業為此就要多支付近１４００萬元人民幣，可謂損失慘重。 業內人士表示，現在很多銀行都開辦了針對企業規避匯率風險的遠期外匯交易或遠期結售匯業務，企業可以通過這些業務實現規避風險、貨幣保值的作用。如果說以前很多企業在外貿中對匯率風險采取了“賭”的態度，甚至希望到時利用匯率變動“撈”上一筆，那么在今天匯率風險高度突出的情況下，還應首先考慮規避風險。否則一旦“押寶”失敗，很可能就會對企業的正常經營運轉造成極大的影響。 匯率機制改革在所難免 居民儲蓄還應未雨綢繆 如果說國家外匯儲備和外貿企業在美元貶值的過程中，是直接面臨國際外匯市場匯率波動的風險，那么國內居民持有的美元存款所面臨的風險，其實主要還是來自人民幣升值的壓力，或者是匯率機制的改革。 據業內人士估計，目前國內居民外匯存款中直接面臨市場風險的，也就是在銀行進行外匯買賣的存款不足５％。而大多數主要以美元形式放在銀行“吃利息”的外匯存款，在我國目前現行的匯率機制下，并不受國際外匯市場匯率波動的影響。 但“人民幣升值壓力并沒有消失”，鐘偉指出，“最終只有兩種選擇，人民幣升值，或者改革匯率機制。從目前看，中國對美國的大規模政府采購能夠緩解的升值壓力不會太多，人民幣升值或改革匯率機制應該只是時間問題，現在是否會升值或改革的深度會有多大還不好判斷，還要看一看今年的外貿狀況。從去年連續７個月外貿連續滑坡看，今年前兩季度的外貿還可能繼續滑坡。” 可以肯定的是，不論是人民幣升值還是改革匯率機制，國內居民手中的美元資產都會較以前有所“縮水”。目前人民幣與美元的釘住匯率為８．２７７０∶１，浮動范圍為０．３％，如果按照一些海外機構所預期的，今年２季度后國家將把匯率浮動范圍擴大到３％，到時人民幣與美元的兌換比例將為８．０３∶１。也就是要把１００００美元兌換成人民幣，將比現在少兌換２５００元人民幣。德意志銀行日前預計，中國２００４年初期將把可接受的人民幣匯率波動范圍擴大至１％，隨后是３％；而ＪＰ摩根則稱，人民幣在２００４年年底可能升值約６％。Ｊ０３８商報記者 彭宇 事件觀察 手中美元不用急著扔 雖然美元在貶值，但居民手中美元存款的“縮水”風險并非不可避免。業內人士介紹，居民一個是可以將存款投入匯市交易或關聯產品中，利用貨幣的互換規避風險，甚至獲取盈利；另一方面，國內銀行目前紛紛推出了外匯理財產品，通常這類產品會向客戶承諾一個高于同期存款利率的預期收益率，居民可以通過購買這類產品，實現自己手中美元資產的保值增值。 對于居民中普遍存在的“是否需要盡早把美元換成人民幣”的疑問，該業內人士認為，在短期內人民幣還不可能成為自由兌換貨幣，因此外匯在很多用途中還是必需的。比如出國旅行、探親、留學、進行商務活動等換匯還將受到一定額度的限制；一些專門為外匯持有者設計的理財產品，也只能用外幣購買，所以無論從生活需求還是投資渠道考慮，居民都不必急于將手中的美元兌換成人民幣。 摘自《北京現代商報》