2008年投資機會究竟在哪？上周末，中信證券、摩根富林明以及部分著名私募人士齊聚南京，為南京投資者“把脈”2008年各個市場的投資策略。2008年A股怎么炒？什么行業投資機會最大？QDII還能投資么？黃金投資怎么才能保值又增值？

＝＝ 股票篇 通脹預期下有三大投資主題＝＝

中信證券策略分析師卻峰認為，2008年中國CPI仍然將維持在5%的水平上。而且溫和通脹將成為中國經濟的長期趨勢。他認為在通脹預期下，2008年投資者有三大投資主題。

首先是有利于抵御負利率的金融、地產行業。負利率使得儲蓄資金更多流向股票、基金、房地產等金融資產。對于金融業來說，金融需求正爆發式增長，金融產品供給仍然不足，而房地產是抵御通脹最好的保值增值的資產。

其次是具有定價能力的下游消費和服務行業。隨著經濟發展方式的轉變，中國下游行業將會越來越多地從“無序競爭”升級到“差異競爭”，品牌效應逐漸顯現，企業的定價能力和成本轉嫁能力也隨之增強。比如高檔白酒行業的市場份額為幾家白酒巨頭瓜分，他們轉移成本上升的能力較強。行業集中度高、定價能力強、能夠轉移上游產品價格的行業和公司，將在通貨膨脹時代受到投資者追捧。近期漲幅較大的食品飲料、農業、餐飲旅游、醫藥、建筑、傳媒、零售等行業，充分反映了這一趨勢。

此外，還可關注投資品行業的龍頭。2007年底以來，投資品行業的負面消息很多：PPI上漲，CPI上升，宏觀調控，順差減少，匯率升值……然而對于有定價能力的龍頭公司，可以轉移上游價格，投資品行業的龍頭公司，依然能在當前的宏觀環境中保持較高的利潤增長。

卻峰認為，對于房地產行業來說，市場購買依然是解決住房問題的主渠道，戶均一套的供需平衡尚需時日（目前戶均0.86套），商品房供應緊縮沒有任何緩解的跡象，依靠房價的繼續上漲來達到供需相對平衡的趨勢在2008年仍將延續，房地產賣方市場格局不會發生根本變化。2008年的五高格局（高地價、高房價、高門檻、高負債、高位景氣），奠定了上市公司特別是優質地產上市公司的投資基礎。他建議投資者可關注房地產龍頭企業：萬科、保利地產。

對于銀行業，卻峰認為，雖然有從緊政策出臺，但是銀行業非信貸生息資產規模增長以及中長期貸款重新定價之后效應帶來的凈息差提高，將繼續推動其上市銀行2008年凈利潤高速增長。如果存款準備金率調高到15.5%，2008年銀行業績增長仍有45％，即使考慮最悲觀的情況，存款準備金率上調至20%，全行業的凈利潤增長率仍將在33%左右。“銀行股現在的估值水平在整個市場中是相對安全的。”他建議投資者按照三個標準選擇銀行股，選擇主要靠穩健的貸款增長驅動生息資產規模擴大的銀行；選擇撥備因素在業績中占比小的銀行；選擇有網絡優勢的銀行。比如工行、招行、交行、建行。

此外，看好黃金。在通脹環境中，黃金對寄予資產保值的投資者來說有無法抗拒的魅力，而且全球經濟通脹處于低位向上的走勢中，黃金的保值性需求還沒有被完全激發。投資者可關注中金黃金、山東黃金、紫金礦業等龍頭企業。

機械和鋼鐵也是卻峰建議超配的兩大品種。 　

＝＝QDII篇 到新興市場尋找機會 ＝＝

全球最大資產管理集團之一——摩根富林明公司市場傳訊經理金玥玨建議投資者，在“后美元時代”，應學會從市場波動中尋找資產升值標的。

“后美元時代”指隨著美元在全球地位的衰落，多種貨幣成為國際貨幣體系的主要成員，國際貨幣體系進入多元化格局，這整個過程都被稱為“后美元”時代。“自2002年至今，美元貶值已經接近三成，”金經理表示，美元在全球地位的衰落，表明“后美元時代”正式來臨。

金經理表示，“后美元時代”投資理財，投資人應該持續尋找有升值空間的投資機會，而這樣的機會就存在于新興市場。“在過去的10多年里，不管全球市場表現如何，甚至在亞洲金融風暴期間，每一年，都有一些新興國家的表現相對出色。比如1997年，土耳其股市上漲了18%；1998年，韓國股市也上漲了141%。”

隨著后美元時代來臨，全球資產將重新洗牌，尋找新的標的，這也為全球新興市場提供了投資機會。“盡管去年四季度受美國次貸風波的影響，全球股市都出現了震蕩，但全球資金相當寬裕。今年以來，全球股市凈流入資金創歷史新高！”對于全球經濟增長而言，美國消費市場的重要性正在降低，反而是新興市場的地位逐漸上升。

他建議，投資人應提升風險意識，結合股債均衡配置及價值投資，從而獲取更穩健的收益。“一些新推出的QDII產品，如即將在招行推出的‘全球雙引擎增長組合’，就十分注意通過股債均衡配置來減輕波動風險。”總之，隨著全球股市不確定因素增加，在次貸風暴陰影還未完全消除的情況下，投資者不應再盲目追求高風險資產，而應通過資產配置降低風險。（記者 王海燕）

＝＝黃金篇 投資與保值兩手抓＝＝

“股票要買，實物黃金也要買，投資、保值缺一不可。”昨天下午，指南針投資管理公司的投資專家丁毅主講了快報和民生銀行聯合舉辦的投資理財主題講座。他是中國證券市場最早的操盤手之一，從事股票投資15年，期貨投資7年，昨天，他給近百名讀者分析了“在通脹環境下的黃金投資價值”。

現在購實物黃金價位過高？

上周，國際金價達到了914美元/盎司，國內上海黃金交易所的金價也一度突破210元/克，南京市面上的金飾價格最高也到了272元/克的高位。不少讀者疑惑，這個時候加入炒金大軍，是否晚了點？

從金價的歷史看，丁毅介紹，1980年由于政治因素飆升到850美元/盎司。此后，黃金價格進入調整期，一度下跌到280美元/盎司。直到1999年，黃金熊市宣告結束。2000年至今，由于美元貶值、石油價格上漲等因素，黃金又迎來一個大牛市。在900美元/盎司的高位進入這個市場晚不晚？丁毅表示，現在的金價的確不便宜，但是“黃金不是投機，而是資產配置的一種方式，而且是一種非常保險、保值的方式。”如果要謀求高回報，那么不如投資風險較高的黃金期貨和黃金股票。

金價還會持續走高？

一組數據足以說明在全球范圍內黃金處于緊缺狀態：黃金的年產量為2500噸；舊金的年回收量為800噸；全球全年的黃金總供應量為3572噸；而全球黃金的總使用量為3979噸。也就是說，每年黃金的缺口仍然很大。丁毅說：“供應短缺，需求量上升，開采量低，是金價不斷上升的首要原因。”

丁毅表示，美元近期出現的疲軟狀態似乎還在延續，這對黃金價格也造成了重大影響。“美國在全球范圍內大量增發美元，過多的美元供應和美國財政赤字導致了美元貶值，美元和黃金總是呈負相關性，美元貶值，金價就相應上升。”

此外，由于美元貶值，更多人愿意選擇保值的黃金作為理財產品，黃金需求大增，價格再被刺激走高。

除了上述兩大原因外，丁毅認為，油價的影響同樣不能忽視，“石油價格和金價是一對同甘共苦的伙伴，油價高企可能導致全球范圍內的通貨膨脹，而黃金是避免通脹風險的最佳選擇，因此價格會追隨原油價格的曲線圖。”

要投資 也別忘保值

丁毅提供的數據顯示，一個發達國家央行的黃金儲備量要占整體外匯儲備的10%左右。在中國，這個比例為1.2%，黃金儲備量僅600噸。“如果按照10%的占比計算，我們國家的黃金儲備缺口為5000多噸。”丁毅表示，國家可能通過各種方式來提高黃金儲備，黃金期貨的上市是一種手段，而藏金于民毫無疑問是最直接有效的手段。他認為：“實物黃金的儲備在美元持續貶值的今天，對一個國家而言十分重要，因此實物黃金的國內需求會逐漸放大。”

丁毅認為，股市進入了震蕩期，“2008年的股市沒有見頂，但不會太順當；紙黃金是一種過渡性產品；黃金期貨的風險較大，如果沒有期貨交易經驗，很容易被淘汰出局，更何況黃金期貨比普通商品期貨波動更大。”進入2008年，理財再也不是短線投機，“一手投資、一手保值，兩手都要抓，前者能讓投資者獲得浮動收益，后者是給自己的資產一個保值的配置。”

來源： 現代快報