觀察目前的宏觀經濟發展態勢，當CPI（居民消費價格指數）漲幅達到5～6％，銀行存款利率不到4％時，投資理財必然成為生活中不可或缺的部分。

　　我們把1000點以來的行情分成三個階段：1000點到2245點為第一階段，可以稱作是市場價值回歸；從2245點到4300點屬于財富效應階段，在前一階段財富效應的吸引下，儲蓄存款向資本市場轉移形成正反饋；而“5·30”以來這波行情，我們稱作恐慌性投資階段——老百姓被迫需要通過投資對抗CPI漲幅，對抗物價上漲。

　　通脹必將導致資產價格上漲，最具代表性的，除了房地產，就是股票。通貨膨脹，加上經濟快速增長、人民幣升值及股改帶來證券市場變革等因素，對市場形成了強有力的推動。我們相信大多數行業代表性上市公司，在這種背景下都將有一個價值重估的過程。所以，在未來一兩年里，很難說某個點位就是頂。我們預計國家將采取一些緊縮性政策，不過，緊縮無法改變市場上漲趨勢，只能調整上漲速度。

　　目前市場普遍對估值表示擔心，我們也認為目前股市估值的確比較高，半年報的利潤增長中有相當一部分屬于投資收益。這些公司因為賣了塊地或金融股權獲得收益，不具有可持續性，我們對這些公司需要保持一定的警惕。但我們也注意到，股改后大股東做大做強市值的意愿很強，這是當前階段中國市場所獨有的，也是其他國家牛市期間所沒有的制度溢價。現在幾乎每天都有上市公司停牌宣布重組事項，而其中許多公司由于資產注入確實明顯增厚了業績，改善原有主營業務，并具備可持續性。同時，中國作為一個發展中國家，也理應具有成長性溢價，至于之前的風險折價，會隨著市場和制度的完善逐漸減弱。