馬克·泰爾在《巴菲特和索羅斯的投資習慣》一書中，總結了這兩位大師致勝的23種習慣，而兩位共同的第一個投資習慣就是不賠錢，這是兩位投資大師的投資基石。

　　簡簡單單的三個字，看起來是廢話一句，但實際上很難參透。

　　為什么要不賠錢？

　　第一、本錢就像一個人的生命一樣，保本就是保命，保本就是生存。賠錢就是失去生命的一個部分。

　　第二、避免錯誤比擺脫錯誤容易得多。這是巴菲特的一句名言。如果一個人的資金虧損50%，要賺回這個資金，投資得翻倍才行。虧損50%容易，但要翻倍那何其難啊！

　　第三、要保本，你就會長期研究并耐心等待你所要投資的目標，自然就會如臨深淵，如履薄冰，戰戰兢兢。

　　怎樣會賠錢？

　　第一、只看到賺錢的機會，而忽視了這個機會背后的風險。

　　第二、聽信內部消息，依靠內部消息做投資決定，慢慢形成一個依賴外在消息的投資習慣，再也不會自己研究，也不再相信自己的研究。由于投資的依據建立在別人提供的消息上面，消息本身的模糊含混，使得這種投資的漲跌都讓人心神不定，在恐慌之中煎熬，雖然可能賺錢，但賺的是痛苦錢，是短壽的錢。更有可能是，某一個錯誤的消息讓你賠光所有的投資。通過消息賺了10次，但可能一次賠光。

　　第三、對公司的研究浮光掠影，一知半解。只看到了不重要的一面，忽視了影響公司發展根基的因素，從而投資虧損。 　怎樣才能保持不賠錢呢？

　　第一、你的資金的性質，是長線資金還是短線資金，是自有資金還是借貸資金？你是不是已經考慮自己人生中的重大風險？如果在投資之前，已經為全家人員買了重大疾病的保險，留足了生活費，并且還有源源不斷的資金流入，你投入是自有資金并可以放在股市至少達到5年以上。那么從資金的性質來看，你就具備了不賠錢的基礎。不然的話，本來計劃的長線投資，如果因為資金的性質，可能要在股價波動處于底部的時候出局，那么賠錢的可能性就會大大增加。

　　第二、你投資的期限是長線還是短線，如果是短線，那么很可能碰到個股和大盤調整，你算賬的時候，就不得不承受數目上的虧損。如果是長線，那么從經濟發展角度來說，人類或者一個國家的經濟總是處在發展之中，符合價值投資條件的公司也在發展之中，總在增長之中，短期看來虧損的股票，隨著投資年限的延長，也一定會在企業的發展中獲得豐厚的利潤。投資的長期限也是不賠錢的一個基礎。

　　第三、選擇什么樣的股票？其實選股票的時候，不是選股票而是選公司，你必須像一個企業的所有者一樣來看待這個公司的價值，而不是來回波動的股價。首先要估值，估值法有多種，可以參照巴菲特的未來的所有者收益加上利率折現來估值，最終目標是獲得盡量大的安全空間，也就是以盡可能以低于價值的價格買入股票(格雷厄姆的安全邊際概念)。

　　在一個炒作氣氛濃厚的市場，恰恰給了價值投資者機會，很多真正有投資價值的股票，由于股價太高，把那些買低價股的投機者嚇跑了，而把好股票留給了投資者。另外，快速增長的公司，隨著業績的增長，也給價值投資者越來越大的安全空間，所以查理·芒格說，對于優質的公司，可以給出很高的溢價。

　　第四、選擇股票要按照什么標準？我覺得按照菲利普·費舍《怎樣選擇成長股》的15個標準就足夠了。

　　第五、在買入一只股票時就已經作出了何時賣出的決定，設定一些條件，比如公司開始多元化發展，或者公司的靈魂人物出現變動，或者股價短期內體現了公司3-5年的價值。

　　就像開車的前提是保命一樣，但開車時你不會總想到保命，只要你跟前車保持安全距離，同時注意踩剎車，撞車危害自己生命的概率是很小的。開車保命其實已經蘊含在整個開車的系統中。投資不賠錢的概念，也不是對每一筆投資總考慮保本的問題，也不關心短期的股價漲跌，只要遵照不賠錢的前提選擇公司、進行合理估價、確立賣出條件，也就是說建立一個投資系統，那么只要按照這個系統去運作，不賠錢自然在其中。

　　投資這件既簡單又復雜的事情，其實涉及兩個哲學主題：

　　一是世界是如何運轉的？如果說世界整體運轉是有一定之規的，那么其中任何一個部分同樣有一定的準則。問題是世界到底是如何運轉的，這是一個真正的哲學問題，對這個問題沒有一個確定的答案，對投資的思考就是欠缺的，那么在此基礎上建立的投資哲學很難是穩定的。索羅斯一生就是在踐行他老師波普的哲學，他的成功一定意義上是哲學的成功。

　　二是人性是如何運轉的？經過幾萬年的進化，人類到底有多少進步？人類的那些動物性或者說弱點到底有多大改進？比如貪婪，比如恐懼，比如膽小，比如瘋狂。人類真的能吸取以往的教訓嗎？還是更多情況下，人類總是得了遺忘癥。具體到某一個民族如中國，他的民族性又如何呢？一方面過于保守，一方面過于開放；一方面過于膽怯，一方面膽大包天。不同的歷史形成了不同的民族性格，在對待物質和金錢是又會發生怎樣的錯位，怎樣偏離常識，不僅有地理的因素，也有政治的背景，更有文化的傳承。

　　這是很不成熟的點滴思考，請朋友們一塊來參悟吧！