我畢業(yè)后就來到這家機構(gòu)，沉浮了這么些年，心中感覺這十年如一場夢。但也留下了一些觀感，看到現(xiàn)在市面上有很多名為機構(gòu)投資者如何看市場的評論，總覺得陌生，還是說說我這樣的機構(gòu)投資者怎么看這個市場的吧。

　　1、所謂機構(gòu)盈利模式

　　吳老先生說的沒錯，這就是一個賭場。我想這點大家都心知肚明，也不用太多費口舌。而市場一直在聒噪所謂的盈利模式，說白了就是怎么把人家的錢掏到自己口袋里。這里當冤大頭的是誰？輿論一邊倒地都說是散戶，其實散戶口袋里那三瓜倆棗怎么喂得飽。如果散戶自己損失慘重，人家也是無心之失，不是存心要算計你的，現(xiàn)在看那么多人要上訴，索賠，真是有點啼笑皆非。

　　中國改革20多年，就是一個國有資產(chǎn)不斷流入私人腰包的過程，證券市場又怎么能例外。其實所謂的盈利模式，就是自己建好老鼠倉，用公家的錢往上打，簡單得很。那一個個堅決的漲停，拉起來氣勢如虹，毫不哆嗦，是什么讓里面的資金如此興奮，難道是上市公司業(yè)績良好、分配優(yōu)厚、題材獨特？這些都是給別人看的，真正讓他們勇往直前的是想到自己的小金庫正在跟著不斷膨脹，香車豪宅指日可待。后來市場看到許多大盤股都有大機構(gòu)入住，歡呼什么“藍籌時代”。其實是因為幾年的發(fā)展，老鼠倉規(guī)模已經(jīng)太大，小盤股已經(jīng)容納不下了，改用大盤股做做波段，倒也有滋有味。

　　那國家虧空了也不好交待啊，放心，國家不會虧的，只要把股價高高的頂在上面，賬面上一堆浮贏。到年末做帳的時候，把籌碼倒一遍，浮贏變實贏，當然是會計上的技術(shù)，然后明年接著頂，許多人都注意看年底拉尾盤，其實年底突然放量對倒才是主要的，不信去看看k線。許多人看到一些大機構(gòu)控盤度太高，還替人家擔(dān)心怎么出貨。不用擔(dān)心，過兩年，張老總高升了，李老總接任，張老總就算出貨給李老總了，李老總好好干，只要不出簍子，會有機會出給王老總的，就是這么簡單。

　　但是去年以來，這種盈利模式不好做了，為什么？市場開始結(jié)構(gòu)性調(diào)整引發(fā)價值重心下降當然是主因，但如果你夠橫一樣可以繼續(xù)做。直接的原因說出來大家都無法相信。就是因為一級市場取消，改為市值配售，沒有一級市場收益了。管理層的這個措施最失敗，想激活市場，沒想到成了導(dǎo)致陰跌的導(dǎo)火索。其中的原因只有你深入了解機構(gòu)的運作才能夠理解。雖然可以用會計辦法做出利潤，但證券業(yè)務(wù)已經(jīng)成了許多國企最主要的利潤來源。每年等著這些錢發(fā)獎金呢。你必須給我一些現(xiàn)金。以前很好辦啊，控盤拉高為自己掙錢同時做業(yè)績，用一級市場的收益作為利潤上交。許多基金不就是這么做的嗎，重倉拉市值，一級市場的收益拿出來分紅。現(xiàn)在沒有一級市場了，到年底上哪里弄現(xiàn)金去啊，手中的股票控盤程度又那么高，沒辦法跳水吧，現(xiàn)在年底弄點現(xiàn)錢回來還真難。所以，管理層要激活這個市場其實很簡單，要么回到以前打新股的年代，要么取消市值配售單個賬戶的上限。雖然這也只是權(quán)宜之計，但要比什么降印花稅強百倍。許多人還夸管理層調(diào)控有度，從這件事情上看，他們也是不明其中之理。

　　接著上面的話題再說幾句。機構(gòu)所采用的會計方法會極大地影響所操作個股的盤面。為什么這么說呢？每個機構(gòu)每年都有一定的利潤指標，在完成今年的利潤指標的同時，必須為來年的利潤做點儲備。但是有些股票又必須在今年出掉一部分。這樣兌現(xiàn)出來的利潤豈不是讓今年超額，而明年少了儲備了嗎？現(xiàn)實情況是，許多機構(gòu)采用賣出后不計收益，直接沖減成本的辦法。這樣有的股票成本就被沖得很低，我們有一個股票的成本是0，外人確實很難理解。在這種情況下，一些市場慣用的技術(shù)分析手段根本派不上用場，你覺得好象所有的籌碼都是套牢盤，但賣單還是源源不斷，因為它的成本是0，不明內(nèi)情的人你能想得到？。之所以現(xiàn)在可以公開的來談?wù)撨@個問題，是因為去年估計所有的機構(gòu)都把老本吃光了，這種會計手法也沒有用武之地了。呵呵。 　 話題越扯越多，看來以前老師教導(dǎo)的寫文章要先擬提綱是很有必要的。寫到這里發(fā)現(xiàn)自己有可能沒有把主要的思想表述清楚，會將大家?guī)�入一些誤區(qū)。這個市場上不是只有一類機構(gòu)，最起碼我們還應(yīng)該來談?wù)勊侥蓟�金和基金。我在這里談盈利模式，其實是在說這個市場的生態(tài)環(huán)境，大家在這里怎么混飯吃。吳老說這是個賭場，非常對，賭場里進行的是負和游戲。上面說過，冤大頭是國家。我是不是太羅嗦了？但是有的人不明白這個道理，誰？就是這些所謂的私募基金。先看看所謂的私募基金是怎么出現(xiàn)的吧。有這么一些人，做股票掙了錢了，覺得自己很了不起。等等，如果言語冒犯了某些同志，請見諒。于是就開始為別人理財，想用杠桿多掙點，也許資金大了，覺得坐莊很容易，想自己做一把。看看，他們已經(jīng)開始走入誤區(qū)了。在這個賭場里，你要掙錢，就要找到那個輸錢給你的人，這就是盈利模式。主流機構(gòu)的盈利模式很穩(wěn)定，就是贏國家的錢嘛。原來你跟著這些主流機構(gòu)挖墻角，掙到了一些錢，你就誤認為是自己厲害，要單干了，做私募了，你的災(zāi)難開始降臨了。你也要找那個輸錢給你的人，你以為他應(yīng)該是那些散戶。莊家吃散戶，大家不都是這么說的嗎？呵呵，全國散戶就那么多，資金就那么大，好嘛，突然出現(xiàn)那么多莊家要吃他們，實在是有心無力，喂不飽啊。有些私募還是比較聰明的，繼續(xù)跟著挖墻角，0048(中科創(chuàng))之流。而那些想單干的，以為學(xué)到主流機構(gòu)的操作手法了，吸籌、拉高，很順利，該出貨了，怎么好像不一樣了，出給誰啊？每天只有自己的單子在對敲，散戶呢？散戶在哪里？所以去年滅了那么多私募，不知道他們痛定思痛之后，想明白沒有，如果覺得是市場不好害了你，那下次你還要再被滅。你在開始單干的時候，就決定了你必將滅亡。現(xiàn)在看到許多所謂的私募基金代言人，隔三差五的在那里寫評論，說我們私募的動態(tài)如何，準備發(fā)動什么行情了，看來還是執(zhí)迷不悟，還想吃散戶？所以大家注意了，如果你想跟莊，首先要搞明白你在這個食物鏈中的環(huán)節(jié)，你是愿意做幫兇，一齊挖墻角，還是愿意做人家的食物。為什么有的散戶掙錢，有的虧錢，主要的原因不是水平高低，是他們在這個賭場中不自覺地站到了不同的位置。 　 該談?wù)劵�金了。大家都知道基金黑幕，黑幕的本質(zhì)是什么？就是基金充當了賭場中冤大頭的角色。這個角色本來是由國家充當?shù)模�但是當時封閉基金的性質(zhì)決定了自身的命運，15、20年的封閉期，圈了錢相當于不用還，市場中的大鱷是不會放過這塊肥肉的。當然基金當時的一些鎖倉行為也做了不少好事，至少客觀上也充當了一起挖墻角的角色。而且每年通過打新股的優(yōu)勢也分了不少紅。但基金的這點錢和龐大的國家資源比起來還是太渺小，因此他無法獲得源源不斷的補充，這就決定了他凈值提高到一定程度后就很難再動了。當時我對做基金的朋友開玩笑說，買基金其實很簡單，他從倉位輕到重的過程就是凈值不斷提高的過程，你就挑個倉位輕的，沒什么重倉股的買進去，等他倉位重了后再出來就行了。大家可以回憶一下，一開始的基金明星是“安字系”、“裕字系”，后來是“同字系”，再后來大家倉位都重了，也爆黑幕了，一個叫泰和的哥們因為沒有黑幕倉位特別輕，結(jié)果他開始冒出來了，大手筆不斷。解釋一下，我所說的倉位不是一般的什么50%持倉，是指有沒有重倉股。后來發(fā)開放式了，這絕對是中國基金業(yè)的里程碑，也可以算證券市場的一個小里程碑。因為開放式，基金公司的人開始認真做基金了。現(xiàn)在的開放式基金中存在著中國未來機構(gòu)投資者的雛形，盡管希望還是很微小，但不能忽視。不知道大家感覺到?jīng)]有，基金已經(jīng)從大家很不屑的一個冤大頭，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�誰也無法忽視的角色。這次的反彈，主流板塊大部分是基金在主導(dǎo)，而且他們的理念也得到了不少正在轉(zhuǎn)型的機構(gòu)的認同。我記得好像有一次某私募基金代言人撰稿大罵基金的手法耽誤了行情的發(fā)展。這已經(jīng)是什么樣的一種心態(tài)，大家可以揣摩一下。 [align=right][color=#000066][此貼子已經(jīng)被作者于2007-7-3 7:32:23編輯過][/color][/align]