在2007年，息差效應(yīng)以及歐元區(qū)經(jīng)濟基調(diào)良好，會支持歐元兌美元走強。預(yù)期歐元兌美元匯價創(chuàng)新高。日元基本范圍局限于1美元兌105至120日元內(nèi)。未來日元兌美元會轉(zhuǎn)強，向105一端進發(fā)

　　2007年由于美國利率見頂加上經(jīng)濟放緩，美元的吸引力會下降，我們預(yù)期美元今年會表現(xiàn)疲弱。基于美國的結(jié)構(gòu)性問題，如果增長不達市場預(yù)期，美元匯價將會受壓。當然，我們的判斷來自市場表現(xiàn)的支持，其中包括中國股市的“2·27大跌”。

　　在2007年，息差效應(yīng)以及歐元區(qū)經(jīng)濟基調(diào)良好，會支持歐元兌美元走強。我們預(yù)期歐元兌美元匯價創(chuàng)新高。至于日元，基本范圍局限于一美元兌105至120日元內(nèi)。隨著日本繼續(xù)采取寬松的貨幣政策，我們認為未來日元兌美元會轉(zhuǎn)強，向105一端進發(fā)。

　　2月21日，日本中央銀行決定加息0.25%至0.50%，這是自2006年7月解除零利率以來，日本首次加息。早前日本公布的2006年第四季度實際經(jīng)濟增長率，折算成年率達到4.8%，這被視為證實日本經(jīng)濟仍在持續(xù)增長的信號。此外，日本民眾的個人消費比前期也有所增長，反映消費已經(jīng)走出谷底。日本利率上升的趨勢，已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的事實。這趨勢對日元匯價有利。

　　2月27日，中國上證綜合指數(shù)(2797.19,-83.88,-2.91%)重挫近9%、美國與伊朗間的緊張關(guān)系、投資者對美國高風險抵押貸款市場擔憂的加劇等因素，這些因素共同導(dǎo)致全球資產(chǎn)市場出現(xiàn)了一輪全線下跌，同時亦引發(fā)了市場對于輪避險的需求。當日，紐約匯市美元兌日元出現(xiàn)了一年多以來的單個全球交易日的最大跌幅，主要是由于投資者在全球避險需求上升的背景下紛紛減持套利交易頭寸所致。

　　外匯市場上，避險需求的上升，導(dǎo)致投資者對以日元為融資貨幣的套利交易頭寸進行了快速平倉。美國1月份耐用品訂單下降，這使得市場對于本周可能有較多疲弱美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的擔心得到證實。估計未來幾個月，風險規(guī)避預(yù)計依然是市場主題，投資者紛紛退出被認為存在較大風險的交易，以日元為融資貨幣的套利交易平倉活動會繼續(xù)。這是利淡美元的交易活動。

　　另一方面，近期歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)字顯示，去年第四季度歐元區(qū)的本地生產(chǎn)總值增長了0.9%，區(qū)域內(nèi)四大經(jīng)濟體德國、法國、意大利和西班牙強勁的經(jīng)濟增長對此功不可沒。這一經(jīng)濟增幅遠高于預(yù)期也高于前一季度0.5%的增長率水平。如果將0.9%的增長率折合成年率，那將與美國去年第四季度3.5%的經(jīng)濟增長率不相上下。歐元區(qū)經(jīng)濟在年末時的加速增長使該地區(qū)2006年的經(jīng)濟增長率達到了2.7%，創(chuàng)下六年來的最高水平。這不僅高于2.6%的預(yù)測值，還幾乎是2005年1.4%經(jīng)濟增長率的兩倍。

　　有見及此，經(jīng)濟學(xué)家們正紛紛上調(diào)對歐元區(qū)2007年經(jīng)濟增長率的預(yù)測值，有些人還上調(diào)了對歐元區(qū)利率水平的預(yù)測值。例如，歐盟統(tǒng)計局公布數(shù)字后，Barclays Capital將其對歐元區(qū)2007年本地生產(chǎn)總值的預(yù)測值從2.3%上調(diào)到2.5%。歐元匯家看漲，又得到更多的支持。