編者的話：這廂，壓抑了5年的熱情集中釋放，急匆匆的股指一路快馬加鞭；那廂，拜中國經濟騰飛和巨額外貿順差所賜，人民幣匯率一步一個腳印地緩慢前行。夾在中間的，是不斷騰挪閃躲以求力保份額的理財市場。

　　羞于繼續背負"只會靠存貸利差吃飯"的評價，中國銀行業近年來對中間業務產生了前所未有的熱情，理財市場的蓬勃興起就是最好的例證之一。然而，尚未成形的理財市場卻遭到了來自股市急升和本幣慢牛的雙重擠壓。雖不至于"出師未捷身先死"，卻也"長使英雄淚滿襟"。

　　深發展創新理財暗抬利率保衛存款？

　　除了掛鉤股市，銀行理財產品還能憑什么"出位"？深圳發展銀行  （000001 行情,資料,評論,搜索）最新推出的產品"金抵利"選擇了附加黃金理財。然而剛一推出，這個"創新利器"卻由于太像高息攬儲陷入了合規爭議。在股市分流儲蓄的大背景下，深發展打響的是一場存款保衛戰，還是利率市場化的有益嘗試？

　　理財產品還是高息攬儲

　　1月22日到3月31日，深發展在全國推出了理財產品"金抵利"：客戶只要存入6.6萬元，就能獲得10克Au99.99金條。1年之后，銀行會將本金原封奉還。

　　記者以儲蓄名義咨詢該產品時，該行私人理財部一位人士一再提醒，該產品是一個以金條形式支付收益的理財產品而非一般儲蓄。兩者的不同在于，一般儲蓄沒有投資金額的限制，而該賬戶遵循了人民幣理財投資金額5萬元起的規定，同時客戶拿到的憑證也是委托協議而非存單。

　　"這看起來太像高息存款。"一位銀行業人士認為，認定這是儲蓄的原因，是該賬戶并沒有像其他理財賬戶那樣，把資金投資到其他渠道，而是和存款一樣留在了銀行。而認定其為"高息"，則是因為它的存款收益比同期銀行定期存款高出300元。以1年期稅后利率2.106%計算，6.6萬元利息收益為1330.56元，而若以1月31日的上海金交所Au99.99的收盤價163元計算，該賬戶的一年收益達到了1630元。

　　前述深發展私人理財部人士向記者強調，"金抵利"并非儲蓄，所以不存在是否高息攬儲的問題。當前市場行情下，黃金升值潛力強，這個產品主要是為客戶提供一個黃金投資渠道。深圳銀監局一位人士則告訴記者，監管部門對此"會查一下"。

　　流動性管理需要

　　"不管是形式上的理財賬戶還是實質上的存款賬戶，結果都是增加銀行的定期存款數量。"光大銀行一位人士告訴記者，雖然當前銀行普遍面臨資金過剩問題，但在居民儲蓄大舉轉向股市的情況下，不同銀行的流動性管理要求會不同。

　　中國人民銀行統計資料顯示，受火爆股市行情的影響，當前居民儲蓄已經出現增幅放緩和活期化兩大特點。2006年全年，居民戶存款增加2.09萬億元，同比少增1125億元。與2005年相比，2006年定期儲蓄存款余額減少了3376.84億元，活期儲蓄余額則增加了2417.55億元。

　　招商銀行(600036.SH，3968.HK)零售部總經理劉建軍告訴記者，2006年該行個人儲蓄增幅沒有達到預期，但中間業務卻出現了大幅增長。工商銀行(601398.SH，1398.HK)廣東分行個人金融部一位人士也表示，儲蓄存款已經不是主要業務目標，在儲蓄之外，包括基金、理財產品等對客戶的全面資產管理，才能給客戶和銀行帶來更好的收益回報。

　　中國社科院金融所的殷劍峰博士認為，在居民儲蓄增幅放緩的同時，企業存款和銀行同業存款卻在增加。因此，資本市場對個人儲蓄的分流，改變的是銀行的資金來源結構，不會影響銀行的整體流動性。

　　但也有銀行人士告訴記者，股市分流居民儲蓄雖然暫時不會影響流動性，但對國有銀行和中小股份制銀行的流動性影響不同。在其他銀行轉而加大中間業務時，深發展看似矛盾的吸儲措施，可能與其并不充裕的流動性有關。

　　一位長期關注深發展的銀行業分析師提醒，深發展目前的零售業務占比還很小。"2006年是該行的零售轉型年，通過組織架構的調整，零售業務才初步形成了信用卡、私人理財、汽車金融、住房金融和渠道運營管理等多個部門。"他認為，"金抵利"這類創新雖然仍屬傳統業務領域，但能擴大客戶基礎，是深發展深化零售戰略的需要。