上海黃金交易所的開業(yè)改寫了中國黃金不能自由買賣的歷史，金交所《會(huì)員代理開戶程序》的出臺(tái)則為個(gè)人炒金開了個(gè)門縫兒。但是個(gè)人炒金究竟何時(shí)到來，有關(guān)負(fù)責(zé)人稱：年底有望實(shí)現(xiàn)。對(duì)于個(gè)人而言，黃金是否值得投資呢？

　　炒金三大理

　　理由一：黃金保值。

　　中國人一直都有用黃金進(jìn)行家庭理財(cái)?shù)牧?xí)慣，這是因?yàn)辄S金的價(jià)值穩(wěn)定，長期投資黃金將有助于避免個(gè)人財(cái)富被貨幣吞噬。例如某國的物價(jià)水平在三年之內(nèi)翻了一倍，同樣數(shù)額的貨幣就會(huì)在同樣時(shí)間內(nèi)貶值一半。但如果持有黃金，由于金價(jià)的改變小，三年后黃金的價(jià)值就等于雙倍數(shù)量的現(xiàn)貨幣。

　　理由二：炒金，增加了投資渠道。

　　在上個(gè)世紀(jì)80年代至90年代初，人們對(duì)黃金的消費(fèi)僅限于購買金飾品。而上海黃金交易所的掛牌以及有望出臺(tái)的個(gè)人炒金政策將打破這一傳統(tǒng)。個(gè)人炒金為時(shí)不遠(yuǎn)，黃金將成為繼股票、債券、基金之后一個(gè)重要的投資渠道。

　　理由三：投資組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　從理論上而言，金價(jià)的走勢(shì)往往與經(jīng)濟(jì)的景氣程度、證券走勢(shì)相反。美國1929年股市崩盤前和1968年兩次股市高峰期過后，都出現(xiàn)股價(jià)大跌而金價(jià)上漲的現(xiàn)象。上世紀(jì)最后十年，美國經(jīng)濟(jì)及美國股市持續(xù)走強(qiáng)，金價(jià)卻一路下跌。因此個(gè)人炒金開放后，投資者可將黃金作為投資組合中的一部分，以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　雖然黃金保值的特點(diǎn)吸引著投資者，但是在去年《中國經(jīng)營報(bào)》的一項(xiàng)調(diào)查中，有逾六成的消費(fèi)者對(duì)炒金興致不高。他們認(rèn)為投資黃金成本太高，收益率低。

　　炒金三宗“罪”

　　其一：黃金穩(wěn)定不易變化，投資收益率低。

　　黃金雖然是“硬通貨”，但是作為一種投資工具，獲益率比不上炒股票和外匯。較之個(gè)股單日10%的漲幅限制而言，黃金可謂望塵莫及。以倫敦市場(chǎng)金價(jià)為例，2002年8月末收盤價(jià)為312.55美元/盎司,當(dāng)月最高為327.25美元/盎司，最低為311.9美元/盎司。金價(jià)波動(dòng)空間小限制了黃金的投資回報(bào)率，并且由于黃金沒有生息功能，長期持有黃金機(jī)成本極高，非但不能升值反而連保值都很困難。

　　其二：個(gè)人炒金風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)測(cè)。

　　據(jù)悉，上海黃金交易所開業(yè)之初，不開辦個(gè)人炒金其中重要的原因在于個(gè)人投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)具有很大的不可預(yù)測(cè)性，并且伴隨投資者不同的投資策略，風(fēng)險(xiǎn)的大小也各異。自1971年布雷頓森林體系瓦解后，黃金的價(jià)格就開始發(fā)生巨大的波動(dòng)。80年代初金價(jià)曾升至800美元/盎司的高位，90年代末則轉(zhuǎn)化為一種最普通的交易商品。黃金的價(jià)格不僅與供求關(guān)系有關(guān)，還受外匯走勢(shì)、股票趨勢(shì)以及油價(jià)等的影響。

　　其三：黃金市場(chǎng)的未來趨勢(shì)不樂觀。

　　個(gè)人炒金雖然增加了一個(gè)新的投資渠道，但是隨著80年代經(jīng)濟(jì)的全球化和一體化，整個(gè)金融市場(chǎng)的投資理念、投資政策、投資工具等都發(fā)生了巨大的變化，黃金的保值功能正在弱化。更多的金融洐生工具的出現(xiàn)一方面給金融市場(chǎng)帶來了繁榮，另一方面也制約了金價(jià)的上漲趨勢(shì)，人們可以通過轉(zhuǎn)移投資場(chǎng)所或是構(gòu)建投資組合的方式來避險(xiǎn)。黃金市場(chǎng)的未來趨勢(shì)變得不再樂觀。