“股票有風險”已經被越來越多的人所認識，在前期股市低迷時，甚至流傳著“遠離股市、遠離毒品”的戲謔。于是，雖然今年股市漲了，但更多的人選擇了投資基金，讓基金經理人幫自己賺一把。

　　對號難入座

　　現在，但凡有人問“買哪只基金好”，總要讓他先想想，自己的投資目標是什么，是為了獲取穩定的收益，比如年回報10%，還是只要能抵御通貨膨脹就足以；自己的風險偏好和風險承受能力如何，是不是套牢了就夜不能寐；自身的財務狀況怎樣，可投資的金額有多少，是一次投資還是定額定投，準備投資多長時間等等。在此基礎上，建議他根據基金的安全性、收益性、流動性等因素，選擇出最適合自己的基金。而基金的安全性、收益性、流動性往往又取決于基金的投資風格，因為不同的投資風格往往形成不同的風險和收益水平，不同類型的投資人則適合不同投資風格的基金。

　　現在基金公司在發行推介過程中，一般都會很貼心地告訴投資者，某某基金適合哪類人群。比如，對收益要求不高，但強調本金安全、資產流動性的投資者，推薦貨幣市場基金、指數基金；對希望獲得較高且比較穩定的收益、投資期限又可以較長的投資者，則推薦價值型股票型基金；投資者如果希望獲得更高收益且能承受更大風險、不強調資金的流動性，那么有成長型股票基金供“對號入座”。如此一來，基金公司可以很有針對性地進行營銷，投資者也可以輕松找到適合自己的基金。一切顯得很完美。

　　萬事OK了嗎？前文中列出的基金投資風格的統計數據告訴我們，實際運作中的基金可能已經不再是推介中所說的適合某類特定投資者的產品了。

　　讓我們以前文中的王先生為例。王先生曾經投資了一只債券基金，他看中的是債券基金的投資風險要比偏股型基金小，而進行長期投資的話，獲取的平均年收益率又未必比偏股型基金差。但這只基金偏偏熱衷于獲得超越債券市場水平的收益，將一部分資金砸在了股票和可轉債上，結果既踏到了股市的“熊尾”，又失去抓住債市“牛頭”的機會。如果該基金堅持這一較積極的投資風格，那么很可能在后來的股市上漲中得分，遺憾的是，該基金改變了投資風格，又失去了機會。對投資者來說，這種朝秦暮楚的做法實在是不負責任。

　　對投資者來說，投資基金本是為了更好地實現自己的投資目標，而基金投資風格的多變完全無助于投資目標的實現。

　　基金投資風格的多變在很多時候表現為投資的“羊群效應”，集中持股現象越演越烈，基金業績也常與股市同漲同落，這在一定程度上造成了投資者投資行為與股市波動節奏的同步。股市走牛時，基金銷售就火，股市走軟時，基金銷售就冷。最近的數據顯示，伴隨著股市的調整，紅火了大半年的基金銷售又步入淡季。但如果投資者在股市最紅火時買入基金，隨著股市走軟，他們期望中的收益將變為損失，加大了投資基金的風險，最終導致他們對基金“理財能力”的懷疑。

　　組合也不易

　　日前接到一位老先生的電話，詢問兩只剛剛推出的新股票型基金在哪里可以買到。在短暫的交談中得知，他已經退休，有點閑錢準備再買幾只股票。一打聽，他已經買了兩只股票型基金。

　　看來，這位老先生深諳“不將雞蛋放在一個籃子里”的道理，于是采取廣撒網的投資方式，并可能已經嘗到了甜頭。不過，心里還是有一點點擔心，不知他的基金“籃”里是否只裝了股票基金這一種“菜”。

　　當基金的風險不可避免地呈現出來之時，進行基金的投資組合成為避免基金投資風險的建議。

　　一般而言，適度的組合投資，可以有效地降低投資風險，而且也能讓收益更有保障。這一點不管是從理論上還是實踐中都得到了證明。當然，究竟多少只基金構成的組合才是最佳投資方案，這一方面與目前的基金市場發展有一定關系，另一方面也和投資者的投資狀況有關系。通常，資金量越大，組合越需要更多品種。

　　目前基金種類越來越多，這提供了進行基金組合投資的條件。很多投資者已經開始了這方面的嘗試。

　　在挑選基金投資組合時，自然還要考慮到自己的風險承受能力、投資目標、投資金額、投資期限，然后比較基金的類型、基金公司實力，當然最關鍵的是考察基金的投資風格。投資者可以對同類基金的投資風格上進行對比，從而制訂一個風險和收益適度分散的基金組合；還可以把同一只基金過去不同時點的投資風格進行對比，倘若有明顯變化，說明該基金的投資策略已有所改變。

　　不過，這一切要建立在基金有較穩定的投資風格基礎上，否則很難保證投資者的投資組合能達到投資目標。

　　比如，如果你是一個中庸的投資者，在基金投資組合里會較多配置指數基金、債券基金、貨幣市場基金，以及一部分注重價值的價值型偏股基金。但當股市走好時，你投資的債券基金、價值型偏股基金都不甘寂寞，紛紛加大股票投資力度，基金資產被越來越多地配置到市場熱門的成長型股票上，你持有債券基金和價值型偏股基金的投資風格不知不覺間向混合型，甚至成長型轉變。

　　當這種情況發生時，你的基金投資組合已不再適應你這種類型的投資者，除非你的風險承受能力提高了。對這種情況的應對辦法只有一個，考慮重新篩選基金，使基金投資組合的投資風格回到當初的狀態。

　　不過，須注意的是，在基金投資組合重新篩選過程中，你要付出一定的成本，侵蝕組合收益。

　　目前很多基金公司推出了不同投資目標、投資風格的基金供投資者選擇。如果投資者投資目標或財務狀況發生改變，可以很方便地從現在持有的基金轉到其他基金，轉換成本通常還有一定優惠。可以說這是基金公司吸引投資者的良策，但從目前各基金公司旗下基金產品的投資風格來看，還很難從中找到投資風格各異的基金構造投資組合。大多數基金公司的偏股型基金往往具有相同的投資風格，難怪銀河證券在一份基金分析報告中將每家基金公司管理的所有偏股型基金視為一只基金。

　　基金投資風格的多變其實在很大程度上說明該基金管理人缺乏明確的投資理念，也說明基金管理人看中短期利益，缺乏風險控制力。而明確的投資理念和嚴格的風險控制，是基金管理人能否長期戰勝市場的決定性因素。如果基金管理人為了短期利益，喪失投資理念和風控能力，那么對投資者來說，可能只意味著投資不斷被侵蝕，以管理費形式源源不斷流入基金公司的腰包。

   基金投資組合建議

投資者類型	股票基金	指數基金	債券基金	貨幣基金
極端保守型	0	40%	40%	30%
中庸偏保守型	0	55	25	20%
中庸型	30%	30%	20%	20%
中庸偏進取型	40%	45%	10%	5%
極端進取型	65%	30%	0	5%