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應了解利率的重要性 |
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發(fā)布日期:2006-9-9 7:50:00 作者:本站記者 新聞來源: 新聞點擊: |
| 新聞晨報 | 利率是指金錢的時間價值。利率上升或下跌，對當今全球與各國經濟都會帶來劇烈影響，也會直接影響股市的表現(xiàn)，因此值得關注及持續(xù)追蹤。
目前很多人有房屋或其他貸款，利率上升時，如收入沒有增加，支出就要增加。而消費需求下降及借款成本上升，又會使企業(yè)盈利下降，進而可能裁減人員并導致失業(yè)率上升。所以中央銀行的緊縮或寬松政策，都會對經濟景氣造成影響。最極端的例子是美國央行在過去兩年多連續(xù)升息17次，聯(lián)邦基本利率由1%上升到8月初的5.25%，堪稱貨幣政策的經典之作。
利率對投資估值也很關鍵。無風險利率(如國債利率)可評估股票價格是否合理。例如現(xiàn)在10年期國債利率約3%，而有1家公司股價為33元，每股每年獲利1.0元，哪種投資更合算？讓我們算一筆賬：假使該公司以后每年穩(wěn)賺1.0元，則買股票的年盈利收益率為1.0元/33元=3%，盈利收益率與國債利率相同，那么有什么必要買股票，還要承擔股票價格波動的風險呢？所以利率水平高低會決定股市的市盈率水平。例如當國債利率為3%時，加上2%的風險補償，股市應該有5%的盈利收益率，即20倍(1/5%=20)的市盈率才算合理。而當國債利率上升到5%時，加上2%的風險補償，股市需要有7%的盈利收益率，這時股市的市盈率應該大致下跌到14倍(1/7%=14.3)左右才值得投資，否則就比較貴了。反之如果利率下跌，市盈率應該提高。
幾個月前曾向大家提到，目前全世界及中國面對能源及原料價格上揚，為控制通貨膨脹，紛紛提高利率。中國陸續(xù)采取部分產業(yè)調控(地產、鋼鐵等)、貸款利息調升、提高存款準備金率、收縮資金等政策，直到最近才調升存貸款利率。大家不妨看一下，美、歐是否已暫停調升利率，中國GDP成長有否走緩趨勢，以此判斷未來是否會再次升息。最后希望大家關注利率政策及其他影響股市中期(1-3年)走勢的力量，進而做出比較正確的投資決策。 |
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