——對話河北經貿大學金融學院院長楊兆廷

　　人物檔案

　　楊兆廷，河北經貿大學金融學院教授、院長。河北省金融學會常務理事，碩士生導師。主要研究方向為證券投資、國際金融。有多部著作，并在《經濟日報》理論版、《中國證券報》、《農村金融研究》等報刊發表文章幾十篇。

　　理財產品受寵有多種原因

　　記者：今年以來，人民幣理財產品在省會“大熱”。據銀行界人士介紹，不少理財新品推出不久即銷售一空。像最近中信銀行推出的用來“打新股”的雙季計劃2號理財產品，在第一天四個小時賣了4800萬元。您認為，為什么會出現這一現象？

　　楊兆廷：從目前狀況看，我國的金融產品還不夠豐富，投資渠道也不是特別多。我國經濟發展速度比較快，人們收入水平提高的也比較快，手中有了一部分積蓄。因為有人民幣值的壓力，我國儲蓄存款利率一直比較低，一年期利率只有2.25%%。最近利率的調整也主要是提高貸款利率，而不是存款利率。和美元的存款利率相比，人民幣的存款利率大概低兩個百分點。人民幣利率長期處在低位，再加上我國有一定的通貨膨脹的壓力，去年，包括今年的一季度，通貨膨脹率已經超過了存款利率，這樣實際的存款利率是負利率。再有就是對存款征收利息稅，這樣等于說，人們存錢不但不能夠獲得投資收益，還會有一定的損失。當然，不存錢持有現金，損失會更大。另外，其他投資渠道不夠暢通，比如房產，國家在進行宏觀調控，力度也比較大，如果買樓的話，需要的資金量也比較大，特別是樓價在高位的情況下，人們對未來的樓市預期并不是特別明了，也擔心投資樓市會帶來一定的損失；投資股票和期貨，本身需要一定的專業知識，需要時間和精力，所以說也不太適合一般的工薪階層。對工薪階層來講，找到一種有較高投資收益率，同時也比較穩定的投資品種是一個很好的選擇。因此，近期銀行推出的理財品種，備受廣大投資者的歡迎。

　　穩定而較高的收益率“誘人”

　　記者：人民幣理財產品如此吸引消費者究竟“魅力”何在呢？

　　楊兆廷：現在人民幣理財產品備受歡迎，實際上最主要的還是投資者看中了它的收益率，整體上看風險都不是很大，大都能夠完成這個收益。比如剛才說的“打新股”的理財產品，承諾的收益率是5%%到8%%，如果說在整個的股票的發行市場中，專門的打新股，按照我們現在的情況，年收益率應該達到了10%%甚至更多一些，即使考慮到現在申購新股的資金比較多等因素，5%%到8%%的收益率也能夠完成。而個人去申購，由于資金量小，有碰運氣的成分，有的時候能夠達到10%%甚至更多的收益率，有的時候連5%%都達不到。如果申購資金的數額比較大，按照一定的比例，總是能夠獲得一定的穩定的收益。購買理財產品對投資者來講既省心又省力。

　　記者：一旦人民幣理財產品遍地開花，會不會就此讓傳統儲蓄失去市場呢？

　　楊兆廷：實際上不同的理財方式有不同的特點，適合于不同的投資者，適用于不同的資金量。現在我們看到的這些理財品種，如果不涉及匯率風險，一般來講，風險都是比較小的，但是也存在著承諾收益不能兌現的可能。銀行所推出的理財品種不可能超出銀行或者是資金的使用者所能夠帶來收益的上限，銀行首先是要賺錢的，而儲蓄在我國是無風險的。目前理財產品有的是3個月可以贖回，有的是幾年，而儲蓄存款是隨時都可以支取的，從這兩點來講，儲蓄也有它的優勢。所以說，傳統的儲蓄還是有市場基礎的。

　高風險未必一定高收益

　　記者：在采訪中我們發現，目前銀行在推廣其人民幣理財產品時，大多偏重于突出預期收益率，而對其中的風險提示并不明確。你是怎樣看待這種“高收益”與其風險之間的關系的，主要存在哪些風險？

　　楊兆廷：從投資的原理來看，高收益對應著高風險，高風險對應著高收益，但是也不盡然。有些理財品種適合于大資金運作，這一類的，往往取得的收益比小資金取得的收益要高，這種情況并不代表高收益對應著高風險。“打新股”的理財產品就是這樣一個例子。但有一些理財品種，特別是涉及外匯，這里面就有匯率風險，另外還會有利率變化的風險，這類風險相對比較大。最初推出的理財品種，特別是外匯的理財品種，為了吸引投資者，可能許諾要高一點，也出現了不兌現的情況，這主要是利率風險和匯率風險這兩個風險所導致的。

　　記者：普通的市民或者是投資者，應該注意這種風險，不應該光聽收益率這一面之詞。

　　楊兆廷：對。同時，在接觸理財品種的時候，一定要進行分析，分析它為什么能夠取得如此高的一個收益，如果我們看不出來，那可能隱藏著某種風險。如果我們能夠分析出來它確實能夠取得比我們單個的投資者更高的收益的話，那么就可以考慮投資。

　　投資理財產品期限不要太長

　　記者：我們發現，在人民幣理財產品發展初期，為吸引購買者，“門檻”大都較低，起購金額多在1萬元，但隨著理財產品市場的逐步規范，“5萬元”幾乎成了絕大多數理財產品的“標線”。所以有不少消費者開始抱怨“門檻太高”。作為一種投資，您能不能給省會的市民支支招，在人民幣理財上該如何“下手”呢？

　　楊兆廷：這是一個必然，最初人民幣理財產品“門檻”比較低，有普及和推廣的作用。隨著市場逐漸走向成熟以后，“門檻”就高了，也就是一次認購的資金量有一個最小的限制，這里有一個銀行成本的問題。現在來講，我個人看5萬元這樣一個基點實際并不算太高的。我認為對于廣大投資者來講，在存款利率處于低位這種特殊情況下，可以考慮購買一些理財品種，但是期限不要太長，因為時間越長，未來不確定的因素就越多，存在的風險就越多。而且要根據自己的情況，不要盲目的去做一些事情，不要借錢去做這樣的事情，沒有意義，要根據家庭和個人收入的情況，量力而行。

　　記者：人民幣理財產品畢竟是理財的一種方式，現在投資理財的方式比較多，像基金也是很火。整體上看，怎樣根據自己的情況分配投資呢？

　　楊兆廷：還是看到底有多少可支配資金，對普通的投資者來說，主要可以考慮一種或兩種理財品種，再有就是儲蓄，就可以了。如果說資金量很大的話，就可以考慮得更加廣泛一些，包括剛才說的基金，還有國債、股票等。

　　記者：舉個例子，石家莊市一個普通的家庭，假如有10萬元可支配資金，這幾種投資方式應該怎樣分配比較合適？楊兆廷：一般可以拿出50%%到60%%用于儲蓄之外的理財方式，包括國債，包括現在銀行推出的理財品種，甚至包括投資性的保險。剩下的應該用于儲蓄，因為很多事情是不確定的，有預防的需要。

　　記者：理財產品也是銀行開發出來的一個新的市場，肯定需要在這方面不斷地完善和創新，推出更多的滿足人們不同需求的理財產品。

　　楊兆廷：對。我想未來的理財品種的多樣化是可期待的。有些銀行只注重把市場開發出來了，但是不注重進一步挖掘市場的潛力。銀行在開發或者推介它的理財品種的同時，并不單是為了這家銀行服務，而是為了整個市場服務的。比如對于客戶咨詢，應該是非常耐心地解答，并且應該聘請一些專業的人士去解答，告訴客戶為什么能夠達到這樣一種收益，這樣會讓客戶更加放心，就像人們了解國債、了解儲蓄一樣，去了解一種新的理財品種，這樣的話理財市場會越走越好。