上個月，紐約美容業巨頭羅納德·勞德出資1.35億美元購買了奧地利著名畫家古斯塔夫·克利姆特的作品《阿德勒·布洛赫-鮑爾夫人》肖像畫，創下了油畫拍賣價的最高紀錄。
　　如果僅僅以成交價格來評判藝術品，似乎既無理又不著調。沒有人僅僅出于經濟考慮就會花1.35億美元來購買藝術品。像勞德這樣的收藏家購買名畫是為了聲望、地位、自我或者收藏熱情。勞德花巨資為該家族的德奧藝術博物館鑲上了一顆耀眼的寶石。
　　不過，花了這么多錢，也沒有哪位富豪會樂見自己購買的藝術品貶值。那么，藝術品是一個好的投資門類嗎？
　　近幾年來，紐約大學商學院教授邁克爾·莫西斯和梅建平，收集了藝術品交易數據并編制了“梅-莫”藝術品指數。該指數追蹤佳士得和索斯比拍賣會交易的成熟藝術家的作品。用同一作品在不同時間的成交數據來計算回報率。比如，英國畫家威廉·特納的《威尼斯之景》，1897年在倫敦佳士得以3.5萬美元成交，2006年該畫在紐約佳士得以3580萬美元成交，在109年之間的年回報率是6％，這是相當不錯的表現。
　　這兩位教授收集了9000組這樣重復交易的藝術品，而且每6個月還會增加300～400組，從而可以編制指數。(該指數中也并不都是天價畫作，莫西斯估計該指數中近期畫作成交均價是20萬～30萬美元)。近50年來，以標準普爾500指數為例的股票年回報率是10.9％，藝術品指數的年回報率為10.5％。在2001年至2005期間，藝術遠超過股票。
　　但并不是所有的藝術品都表現得一樣好，近年來，老一代大師的作品表現一般，而1950年之前的美國藝術家的作品價格飆升，去年一年就漲了25.2％。在不同類別的藝術品之間，大師級作品的價格增長率不如價格較低的作品。這是為什么呢？著名藝術家的作品就像藍籌股，安全而穩定。與股票一樣，最大的機會出現在投資者的注意力轉向新領域。
　　當然，梵高的畫與IBM股票還是有很大不同的。股票良好的流動性是藝術品無法相比的，一幅畢加索不是你想賣第二天就能賣掉的。而且，莫西斯發現，藝術品與股票市場的表現相關性很低，與債券市場呈負相關關系，因此，藝術品是多樣化投資的不錯選擇。
　　同股市一樣，藝術品市場也會階段性地失去理性。1990年，日本富商齋藤了英以8250萬美元的高價購入梵高的作品《加歇醫生的肖像》，令印象派畫作的泡沫達到最高點。1985年到1990年，“梅-莫”藝術指數的年回報率高達30％，同期的日經指數和90年代后5年的標普500指數，都達到了這樣的高回報率。上世紀80年代后期，歐洲祖傳名畫被日本公司瘋狂掃蕩，這是藝術品市場最繁榮的時期。
　　如今，圍繞股票有各種各樣的投資工具，但對于藝術品的投資工具卻很少。上世紀70年代，英國鐵道養老基金在索斯比拍賣行的幫助下，進行了7000萬美元的藝術投資。在1974年到1999年之間，年回報率達11％。英國鐵路工人很幸運，因為該基金在1989年印象派畫作達到高點時拋出了大批藏畫，躲過了泡沫破滅。
　　其他的藝術品投資基金就沒有太大的影響力了。這也不奇怪，富豪大筆花錢購入藝術品，很大一部分的滿足感來自把畫掛在辦公室的墻上炫耀。對他們來說，與其投入幾百萬到基金換一張投資證書，不如去拍賣行買張畫。

來源:</FONT>青年參考