國內黃金領域最受矚目的投資人士張衛星爆倉出局一事，在業界激起強烈反響。張衛星所任職的北京高德賾合金銀制品有限公司(下稱“高德黃金”)所充當的“做市商”角色，在昨日舉行的“黃金投資風險研討會”上引起了熱烈討論。與會專家認為，目前監管層面仍存在盲區，做市商是否合法目前仍難定論。
黃金市場監管缺位
“黃金這個東西非常特殊，既是物，又是錢。物和錢屬于兩種不同的交易市場，也就是說，黃金可以在兩個市場中交易�！北本S金經濟發展研究中心專家委員會秘書長劉山恩說，“如果分得很清楚就很好管理，但黃金可以一會兒變成錢，一會兒變成商品，流動性非常強。而且我們市場創新的結果，使得黃金的兩個屬性有非常好的互換性�！�
“黃金兼具商品屬性和貨幣屬性。不少黃金公司所經營的部分業務屬于金融行為，但卻沒有金融機構去監管它，其風險比較大。”經易金業副總經理柳宇寧表示。
黃金投資分析師資格評審專家委員會秘書長鄭潤祥表示，成熟市場應該有一個交易體系、交易服務體系、產品體系和客戶體系，我們的問題出在交易服務體系里。這個問題應該隨市場的發展不斷摸索一些經驗，讓這個市場更規范，讓從業人員有法可依。而不是動不動就非法，動不動就違法。
而目前所謂的“地下炒金”，專家亦認為很難對其定論。劉山恩說：“地下炒金是黃金統籌專營體制下形成的一個概念，因為中國過去50年來是黃金統籌專營，所有黃金都賣給中國人民銀行，只有中國人民銀行具有經營權，不賣給中國人民銀行的就屬于非法的地下炒金。那時候有《金銀管理條例》，只有賣給中國人民銀行才是合法的，自由買賣都屬于非法。雖然《金銀管理條例》沒有取消，但2002年10月份上海黃金交易所的運行，實際上等于宣布它已經作廢，盡管沒有正式宣布，但它已經被破掉了。這時候如何衡量非法與合法，在黃金市場上，我認為還沒有這樣的法律條文。”
做市商所擔風險大
“做市商進行黃金交易沒有跌停板，所以很多人非常容易爆倉�！绷顚幈硎�，做市商是首先要在交易時段里不斷提供報價；其次，只要單子滿足報價，多大的單子做市商都要接下來。這是做市商的責任，但風險也出在這里。
但高德黃金臨時清盤，讓客戶在低位斬倉，事實上意味著它已沒有能力承擔做市商的責任。劉山恩表示，高德黃金此舉是屬于投降、沒有辦法了。現在有很多做市商不具備做市商的資質和能力，包括高德黃金也是這樣。為什么它最后支付不了，是因為能力太弱，而擔負的責任太大。
“所以，做市商一定要注重優先發展金融企業進入這個市場，讓他們做起來。”劉山恩說，商業銀行最有資格成為黃金做市商，因為它實力雄厚，管理嚴密，而且又是貨幣經營商，也是外匯經營商。雖然黃金做市商多種多樣，但商業銀行應該是最重要的黃金做市商。
劉山恩表示，中國黃金市場一個很大的缺陷，就是黃金做市商沒有發揮作用。黃金做市商不是人人出來說我是做市商就是做市商，這是要高度警惕的一件事，但恰恰在這件事上被人渾水摸魚了。中國商業銀行的做市商作用遠遠沒有發揮，這是中國黃金市場制度建設的一個漏洞。
來源：第一財經日報
