黃金(197,0.67,0.34%,吧)的供求因素影響著黃金及其期貨價(jià)格的長期趨勢。黃金的中短期走勢除特別強(qiáng)和特別弱的時(shí)候之外，在80％的時(shí)段里與美元指數(shù)的走勢負(fù)相關(guān)。同樣是多數(shù)時(shí)候與美元指數(shù)的走勢負(fù)相關(guān)的原油期貨價(jià)格走勢，往往會(huì)成為黃金走勢的支撐。世界范圍內(nèi)的重大政治、經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)爭事件或突發(fā)事件，往往會(huì)成為黃金階格階段性甚至中期高低點(diǎn)的形成，以及引發(fā)一段新行情的導(dǎo)火索。

　　此輪黃金牛市的根基——美元貶值

　　美元本位體系的悖論，石油美元。1944年7月，40個(gè)國家在美國新罕布什爾州的布雷頓森林簽訂布雷頓森林協(xié)議。第一，美元與黃金直接掛鉤。第二，其他會(huì)員國貨幣同美元保持固定匯率關(guān)系。它使美元在戰(zhàn)后國際貨幣體系中處于中心地位，各國貨幣只有通過美元才能同黃金發(fā)生關(guān)系。從此，美元就成了國際清算的支付手段和各國的主要儲(chǔ)備貨幣。

　　布雷頓森林體系在上世紀(jì)七十年代隨著美元停止兌換黃金和固定匯率制的垮臺(tái)而崩潰，但由它所確定的美元地位并未完全改變。

　　由于美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然因此而取得了國際核心貨幣的地位，但是各國為了發(fā)展國際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對美國來說就會(huì)發(fā)生長期貿(mào)易逆差；而美元作為“國際貨幣核心”的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國必須是一個(gè)長期貿(mào)易順差國。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此成為一個(gè)悖論。美元作為全球最大的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，其價(jià)值應(yīng)該保持穩(wěn)定，但同時(shí)美元又需要以自身的國際貿(mào)易赤字為其他國家提供美元盈余，而這會(huì)導(dǎo)致美元價(jià)值的下跌。

　　為了緩和這個(gè)長期的貿(mào)易逆差的影響，美國的選擇是“石油美元”。

　　第一次石油危機(jī)之后，美國決定采取“分而制之”的策略，從內(nèi)部分化和瓦解中東石油出產(chǎn)國，而主要突擊方向被選定為沙特。美國向沙特提供相當(dāng)有吸引力的拉攏條件，以確保沙特王室永續(xù)存在。條件是，石油交易必須以美元結(jié)算，沙特必須用賺來的石油美元購買美國國庫券，確保美國的石油供應(yīng)，石油價(jià)格波動(dòng)必須經(jīng)過美國認(rèn)可。到1975年，歐佩克成員國的部長們同意只用美元進(jìn)行石油結(jié)算。

　　產(chǎn)油國賺到的美元回流美國。用油國為了購買石油，必須大量儲(chǔ)備美元。

　　美國購買全世界提供的產(chǎn)品和勞務(wù)，而付出的卻是自己印的紙。美國目前的GDP是每年13萬億美元，GDP的增長率是3%；而債務(wù)大約是50萬億美元。以最低利息5%計(jì)算，GDP增量負(fù)擔(dān)不了債務(wù)的利息，美國只能通過不斷增加貨幣供應(yīng)量，以貶值的手段賴帳。而黃金是以美元標(biāo)價(jià)的，美元貶值意味著黃金價(jià)格必然上漲。

　　美國次貸危機(jī)。上世紀(jì)二十年代美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，發(fā)展到了今天已經(jīng)近八十年了，在這段時(shí)期內(nèi)，盡管美國出現(xiàn)了多次衰退和危機(jī)，但沒有一次是如此嚴(yán)重的危機(jī)。上世紀(jì)二十年代的美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)是“雙跌一高”。所謂的“雙跌一高”就是股市跌，房地產(chǎn)跌，通貨膨脹高。除去那個(gè)特定的時(shí)代因素，任何經(jīng)濟(jì)上的波動(dòng)都是“一高一跌”，從沒有出現(xiàn)過真正意義上的“雙跌一高”。出現(xiàn)“雙跌一高”的真正原因，是在老百姓心目中，金融行業(yè)失去了信用。金融機(jī)構(gòu)沒有信用才是問題的真正原因。

　　今天的美國次級(jí)貸款問題同樣是涉及了美國金融體系的信用問題。所以，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)在短期提供眾多的解決辦法，目的是挽救美國金融體系不失去信用。由此也可以預(yù)測，美國的金融風(fēng)險(xiǎn)還很大，但政府會(huì)想盡一切辦法挽救信心和信用。不過，最后的結(jié)果尚難預(yù)料。

        　誰在挑戰(zhàn)美元底線？伊朗以歐元為結(jié)算貨幣的國際石油交易所在2006年3月正式成立。

　　在2007年11月舉行的第三屆歐佩克首腦會(huì)議上，伊朗和委內(nèi)瑞拉提議改變以美元對石油計(jì)價(jià)的現(xiàn)狀。不過，沙特明確反對“石油歐元”取代“石油美元”這一提議。