黃金協(xié)會(huì)專家稱金價(jià)沖破1000美元只是時(shí)間問題

(來源：上海證券報(bào)）

　　從2001年開始，黃金價(jià)格開始結(jié)束1980年后持續(xù)20年下跌的趨勢(shì)，逐步走入上升通道，尤其2005年8月后，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在短短的幾個(gè)月連續(xù)突破500美元/盎司、600美元/盎司、700美元/盎司，并于2006年5月12日創(chuàng)下730美元/盎司新高。那么，一路上揚(yáng)的黃金價(jià)格是否能突破870美元的歷史高位，突破1000美元大關(guān)呢？投資者如何把握投資機(jī)會(huì)？就此，上證第一演播室邀請(qǐng)了中國黃金協(xié)會(huì)黃金投資分析師資格評(píng)審專家委員會(huì)秘書長(zhǎng)劉濤先生。

嘉賓:中國黃金協(xié)會(huì)黃金投資分析師資格評(píng)審專家委員會(huì)秘書長(zhǎng)劉濤

　　主持人：本報(bào)記者 盧曉平 謝曉冬

　　金價(jià)破1000美元只是時(shí)間問題

　　主持人：1980年的時(shí)候黃金價(jià)格炒過了870美元，近期金價(jià)高點(diǎn)是730美元，那么，金價(jià)未來走勢(shì)能否突破前期歷史高位？劉濤：突破歷史高點(diǎn)一點(diǎn)沒有問題，至于是否站在1000美元之上，要看今后影響金價(jià)的條件演化，需要時(shí)間，但我相信金價(jià)破1000美元只是時(shí)間問題。

　　主持人：針對(duì)金價(jià)的未來走勢(shì)，有網(wǎng)友更加樂觀地提出從歷史上的購買力來講，金價(jià)漲到2200美元也不是沒有可能。您怎樣看？

　　劉濤：這是有可能的，但需要相應(yīng)的條件。因?yàn)?980年的時(shí)候黃金價(jià)格炒過了870美元/盎司。就當(dāng)時(shí)比例來說，全球的資源總量等都比現(xiàn)在低得多。在這種大格局下，如果國際出現(xiàn)大的變化，出現(xiàn)不穩(wěn)定的預(yù)期，就會(huì)助推金價(jià)。目前最要緊的是伊朗的核問題。這個(gè)問題不解決，金價(jià)上漲的趨勢(shì)就很難改變。

　　從這個(gè)角度來考察，伊朗核問題尚處于前期的爭(zhēng)吵階段，軍事部署還沒有真正地完成，金價(jià)就已經(jīng)上升了那么多，一旦伊朗核問題出現(xiàn)了進(jìn)一步的不穩(wěn)定預(yù)期，金價(jià)還會(huì)上升。

　　現(xiàn)在，金價(jià)上漲勢(shì)頭很猛。在不到一年的時(shí)間內(nèi)黃金價(jià)格上升超過300美元/盎司，黃金價(jià)格這種走勢(shì)在歷史上只有1970年代的第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)和兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)時(shí)，有類似狂飆的例子。但是，在不到一年的時(shí)間內(nèi)黃金價(jià)格上升超過300美元/盎司的走勢(shì)，還是創(chuàng)造了奇跡，歷史上僅見于1980年。

　　國際政治是影響金價(jià)的首要因素

　　主持人：黃金價(jià)格的狂飆，在全球范圍內(nèi)引起了社會(huì)各界的關(guān)注。您是這方面專家，請(qǐng)您給解析一下。

　　劉濤：自1930年代各國貨幣制度由金本位轉(zhuǎn)化為金匯兌本位和信用本位制度以后，世界黃金價(jià)格分別經(jīng)歷了1970-1980年和2001-2006年間的兩次大幅上漲，考察其原因，在醞釀或發(fā)生國際重大地緣政治事件的情況下，黃金的貨幣屬性顯現(xiàn)，地緣政治因素取代供求、匯率、宏觀經(jīng)濟(jì)等其他影響因素，成為黃金價(jià)格形成機(jī)制中的決定性因素。

　　2001年以后，金價(jià)于美國“9·11”事件之前半年見底，此后，黃金價(jià)格在美元連續(xù)大幅貶值和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)等事件的作用下持續(xù)上漲。進(jìn)入2005年，伊朗核問題逐漸成為金價(jià)的主導(dǎo)因素，2005年中期以后，黃金價(jià)格獨(dú)立于歐元兌美元匯率開始大幅上漲。

　　因此，在投資時(shí)，投資者必須要分析國際的大政治格局是不是會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定預(yù)期，而現(xiàn)在的伊朗問題形成的不穩(wěn)定預(yù)期還在，所以金價(jià)短短幾個(gè)月內(nèi)漲了300美元后出現(xiàn)了一定程度調(diào)整，但下跌的趨勢(shì)沒有出現(xiàn)。

　　值得關(guān)注的是，股市是吸納游資最大的地方，但是現(xiàn)在資源價(jià)格持續(xù)暴漲，并沒有反映在終端產(chǎn)品上，在充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，這些已經(jīng)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性構(gòu)成了非常大的壓力，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹也構(gòu)成了壓力。

　　主持人：那來自市場(chǎng)面供需狀況的影響呢？

　　劉濤:首先說明一點(diǎn)，黃金價(jià)格的形成是通過全球性的黃金市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)的。2002年，我國在上海成立黃金交易所之后，金價(jià)已基本與國際金價(jià)接軌，每日相差不到0.5%。可以說對(duì)于金價(jià)我們只是被動(dòng)地接受。因此國內(nèi)的黃金價(jià)格必須放到國際市場(chǎng)上來觀察。

　　其次，從制約金價(jià)的因素來看，儲(chǔ)量以及供需狀況對(duì)金價(jià)的影響是比較小的。儲(chǔ)量方面，世界黃金的儲(chǔ)量基礎(chǔ)大約在89000噸左右，多年來變化不大。而需求也沒有表現(xiàn)出與金價(jià)走勢(shì)的正相關(guān)性。

　　主持人：既然影響黃金價(jià)格涉及很多因素，那么，投資者應(yīng)怎樣梳理這些因素呢？

　　劉濤：影響黃金價(jià)格因素除了國際政治、國際金融、國際投資這些大的層面外，還有國家儲(chǔ)備的一些因素，供給和需求均衡的因素起作用。因此，做相關(guān)分析的時(shí)候也非常關(guān)注黃金的成本。但是，在分析階段性黃金價(jià)格的影響因素時(shí)，要明確在這個(gè)時(shí)段內(nèi)有什么樣的因素在同時(shí)起作用，以及相互之間的結(jié)構(gòu)和層次。

　　我國黃金儲(chǔ)備比重應(yīng)該加大

　　主持人：我國黃金儲(chǔ)備量是600噸，是否很低？

　　劉濤：中國的外匯體制改革中應(yīng)該把黃金納入一籃子貨幣中，黃金比重應(yīng)相對(duì)提高。

　　與8700億美元以上的外匯儲(chǔ)備相比，600噸的黃金儲(chǔ)備占比不到1%，而一些工業(yè)化國家的黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備比例基本上都超過50%，美國是超過70%。

　　全球黃金一年的產(chǎn)量是2400多噸，分布到全球的金融投資市場(chǎng)。因此，600噸的黃金儲(chǔ)備量對(duì)于我國這樣的大國，比例偏低。應(yīng)該從戰(zhàn)略上考慮，逐漸增加我國黃金儲(chǔ)備，這需要有一個(gè)非常長(zhǎng)的過程。

　　主持人：國際黃金定價(jià)權(quán)如何確定？我國能否涉足黃金定價(jià)權(quán)？

　　劉濤：現(xiàn)在重要的問題不是要不要爭(zhēng)這個(gè)定價(jià)權(quán)，而是我們現(xiàn)在已經(jīng)參與了國際性的市場(chǎng)，必須要知道這個(gè)市場(chǎng)的機(jī)制、規(guī)則，以及這個(gè)市場(chǎng)能夠形成相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，充分研究金融投資產(chǎn)品在國際大的金融投資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)里面是以什么樣的機(jī)制在影響價(jià)格，這是非常重要的。

　　黃金作為一個(gè)重要的金融投資產(chǎn)品，定價(jià)權(quán)基于幾個(gè)重要條件：一是所在國投資市場(chǎng)的交易規(guī)模，交易量反映了參與者的能力，交易量如果很小，在國際市場(chǎng)上就絕對(duì)不會(huì)有任何影響力；二是交易所在國家在世界大的背景下被認(rèn)同度大小；三是金融投資產(chǎn)品的貨幣是不是一個(gè)重要的國際性的貨幣。如果不是，那么以這種貨幣進(jìn)行交易的金融投資產(chǎn)品的量絕對(duì)很小，而且參與主體絕對(duì)是一個(gè)區(qū)域性的或者地區(qū)性，或者是一個(gè)國別性的，這樣的一個(gè)市場(chǎng)怎么能對(duì)國際上的黃金進(jìn)行定價(jià)呢？

　　買首飾不能成為主要投資渠道之一

　　主持人：買首飾能否成為投資的主要渠道之一？

　　劉濤：購買首飾和標(biāo)準(zhǔn)金條、紙黃金的投資差別很大。黃金有三個(gè)屬性：第一個(gè)屬性就是商品的屬性，就是我們買個(gè)耳環(huán)、戒指等等；第二是黃金的貨幣屬性；第三是黃金的金融投資屬性。現(xiàn)在的黃金價(jià)格不是由市場(chǎng)交易形成的，而是通過金融投資工具形成的一個(gè)價(jià)格，然后再傳導(dǎo)到黃金的價(jià)格上去的。在這三個(gè)屬性里面，黃金的商品屬性對(duì)黃金價(jià)格的影響最小。

　　黃金商品屬性層面的首飾，如戒指、耳環(huán)，它們?cè)诩庸み^程中有加工費(fèi)用，在流通過程中有營(yíng)業(yè)稅，在某些時(shí)段黃金還是被作為

奢侈品，還要被征收特別消費(fèi)稅。首飾加工、流通形成相關(guān)的成本都要加在黃金首飾價(jià)格上，這樣就形成了黃金首飾的價(jià)格和黃金投資標(biāo)準(zhǔn)金條之間的巨大差別。

　　買首飾不是為了變現(xiàn)。而且，現(xiàn)在把首飾變現(xiàn)的渠道很少，在變現(xiàn)過程中損失很大。

　　主持人：從金價(jià)變動(dòng)情況看，是否國內(nèi)市場(chǎng)與國際市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度在增加？

　　劉濤：是的，國內(nèi)外市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)聯(lián)性加強(qiáng)。就金價(jià)看，在1995年之前，國際金價(jià)的波動(dòng)與國內(nèi)黃金

股票價(jià)格的走勢(shì)相關(guān)性并不強(qiáng)。只是從2005年下半年以來這個(gè)關(guān)聯(lián)性明顯加強(qiáng)了。這不僅表現(xiàn)在

資本市場(chǎng)上的黃金股票的變動(dòng)上，還表現(xiàn)在資源類股票的變動(dòng)上。現(xiàn)在國際下大雨，國內(nèi)最少也是陰云密布了。

　　(本文整理 本報(bào)記者 盧曉平 謝曉冬 薛黎 實(shí)習(xí)生 施曉曉）　　

[align=right][color=#000066][此貼子已經(jīng)被作者于2006-5-20 15:11:40編輯過][/color][/align]