連載：走出低谷后的金銀幣市場分析（一）

邱煒寫于2006年2月21日晚

可以確定的是，當前的國內的金銀幣市場已經啟穩。基本所有的圈內人士對后市看好。鑒于當前的市場狀況，及時調整2003年以來的熊市思維，為隨之而來的大行情做好戰略準備，是每一個投資者在當前要做的功課。本文僅代表個人觀點，希望能起拋磚引玉之作用。

一． 分析2003——2005年熊市市場透露的信息

2003年9月到2005年10月，是中國金銀幣市場的大調整時期。2003年上半年，金銀幣市場的疲態已經出現，具體表現在前期的市場龍頭，即三駕馬車（貴妃醉酒、錯版龍鳳、彩金龍）無力再創新高；當初邊緣化的彩銀五盎司版塊出現補漲；開光舍利一枝獨秀的瘋長卻再引發市場人氣。2003年9月中旬發生的“彩金龍事件”，只是一個偏激市場的導火索。隨后帶來的就是整個金銀幣市場長期的結構性調整和幣商洗牌式的調整。其實2003——2005年的熊市來得較為蹊蹺。在這三年，國際貴金屬價格始終保持著每年百分二十以上的漲幅，國內的藝術品特別是名家書畫和官窯瓷器市場火爆，客觀環境是不支持金銀幣市場長期下跌的。我們分析這段時間的市場，特別是2005年的市場，發現如下特征，對當前的市場操作會有啟示。

A. 彩色金銀幣版塊調整充分甚至過頭。2005年8月行情最低迷的時候，彩金龍頭品種貴妃醉酒一萬二，寶玉賦詩四千八，彩銀龍頭正版龍鳳一千三，錯版龍鳳一萬三，夜宴圖、挑滑車等品種跌至千元整數關。所有的彩金彩銀，價格僅為最高價時的三分之一，拋盤洶涌，去年歇夏期，筆者在市場見到的數以千計的五盎司彩銀，最后一跌極為慘烈。

分析：相比彩金版塊，五盎司彩銀版塊更是創下了歷史最低，調整還不充分？盡管龍頭品種貴妃和錯版龍鳳呈祥沒有跌回起步價，但客觀分析，文物級的錯版珍品——錯龍鳳，就以7百枚的存世量（相當于傅抱石書畫的存世量）難道只值一萬三嗎？

B 本金版塊走勢開始和貴金屬原材料價格掛鉤。新品熊貓、西藏、石窟、建軍等品種全部跌破金總指導價，開始圍繞國際黃金價格而波動。就連1998年發行的小規格金幣大唐鎮庫都在賣黃金原料的價格，讓人不禁為中國金銀幣的命運扼腕——難道它們只值黃金原料的價格嗎？

分析：縱觀國際市場，美國發行鷹幣、加拿大發行楓葉金幣等普制金銀幣，它們的升水率應該是黃金原料價格的百分之十五到二十。精制金銀幣因為制作成本高，發行量少，價格一般不以黃金原料來衡量。而我國的金銀幣跌進黃金原料價格，實在有損國家形象。

C 早期品種在2005年走出了獨立行情，市場貨源越來越少，底部越抬越高。市場比較公認的本金本銀精品，比如8克生肖、一盎司生肖、83——85熊貓、85西藏、 85新疆、和平年、臺灣風光系列、十二邊型系列、三國演義系列、桂林山水等品種，都在2004底擺脫了大盤低迷的影響，市場成交價格穩步向上，尋幣者愈多，流通盤愈罕。早期品種在熊市調整的后半階段止跌啟穩，它們的文物價值和藝術品價值屬性逐漸得到了市場的認同。

分析：金銀幣有三大屬性，一是國家法定貨幣屬性；二是貴金屬物質屬性；三是藝術品屬性。只有這三大屬性同時得到社會認可，我們的金銀幣市場才會是一個健康的市場。

D 2005年下半年的市場連續出現了翻番，甚至漲三倍的品種。精致羊，2005年最低50元，年末200元；千年金幣，最低580元，年末1000元；神州五號，最低600元，年末1200元。盡管這些是個別案例，但接連有品種出現翻番的的漲幅，既鼓舞了士氣，又展現了隨之而來的牛市行情的美好前景。

分析：一個市場能否投資，其中的關鍵一點是看“有沒有龍頭的示范”效應。龍頭品種是最能吸引場外人氣的，要擺脫行情的低迷，就一定重新樹起象當前貴妃醉酒一樣的龍頭，在奧運幣發行前，神州五號和精致羊將是整個市場的兩桿旗幟。

E 2005年下半年場外資金進駐明顯，市場人氣逐漸好轉。金總在全國大、中城市開始培育并發展營銷代理網絡，開始注意利用媒體加大金銀幣的宣傳。國際市場貴金屬價格持續走高，終于讓投資者開始將關注的目光鎖定黃金。以金銀幣和奧運系列產品為主體的禮品市場初步形成。隨著新品抗戰、鄭和金銀幣的走高，市場首次出現了供小于求的格局。

分析：初步分析，金銀幣市場的場外資金有以下來源：

從股票、房地產、郵票中撤出的資金；政府企業個人購

買公關禮品的資金；書畫市場回流的資金；基金、個人

炒金的資金。其資金總量是難以估計的。金銀幣市場的

盤子很小，只要金銀幣的藝術品屬性得到發揮，禮品市場

能夠持續繁榮，那么可以判斷奧運幣發行之日，就是市場

開始走向火爆的開始。（未完待續，第二篇將對重點品種進行分析，一周內寫出。歡迎各位朋友批評指正。）