黃金價格在2005年上漲將近22.3%，并確立了現貨黃金541美元的新高。縱觀2005年的國際黃金市場，本年度的行情可以分為兩個階段，震蕩整理階段和突破上漲的階段，在黃金價格從2004年的高點456.8美元下跌以來，國際黃金就一直在410-450美元之間震蕩整理，而價格在突破450美元之后，黃金價格再度強勢上揚，并創立新高。同時2005年的黃金市場還出現了一個新的特點，也就是黃金逐步脫離美元開始形成獨立的市場行情。
　　
　　分析2005年黃金市場的多頭行情來看，我們可以看到美元利率的提高和致使美元貶值的雙赤字問題共存；國際能源價格上漲帶動下的通貨膨脹水平的提高；國際金屬商品市場的大牛市等這些因素與黃金自身的貨幣屬性和投資工具屬性有效的結合在一起，成為推動黃金價格上漲的主導因素。而黃金商品屬性下的黃金現貨需求；國際地緣政治沖突下時有發生的恐怖襲擊；海嘯、颶風等突發性事件也在一定程度上為黃金價格的上漲提供了動力。
　　
　　美聯儲提高聯邦基金利率與雙赤字問題共同作用于美元
　　
　　自去年美元大幅下跌以來，截至到目前為止，美元已經反彈了將近8％左右，黃金以美元計價，美元與黃金之間存在高度的負相關性關系，如果就單單從表面上來看，美元的走強可能對黃金價格造成沖擊，然而從具體分析美元的反彈來看，其實不然。今年以來美元的強勁主要取決于美聯儲積極的貨幣政策，美聯儲連續14次加息，聯邦基金利率從1％提高到4.25％，這為美元的走強提供了最直接和根本的支撐，但是從2005年美國的經常帳戶來看，其赤字水平并沒有得到改善，反而又擴大的趨勢，這說明促使美元貶值的長期因素并沒有發生變化，美元繼續貶值的風險仍然存在。貿易赤字問題之所以未能在2005年美元引發美元進一步下跌，這是因為2005年度美國資本凈流入的提高而隨之改善的資本帳戶，原油價格上漲帶來的石油美元增加了美國的資本凈流入，暫時壓制了美國貿易赤字問題對美元的影響，但是其導致美元長期走弱的影響仍然存在，這也是黃金市場逐步脫離美元的影響，走出單邊上漲行情的一個重要的基本面因素。
　　
　　實際和預期通貨膨脹促發了黃金的貨幣需求
　　
　　在中國和印度等發展中國家對能源的強勁需求之下，2005年國際原油價格上漲了將近62%。原油價格的上漲帶動了一系列相關產品的生產價格，推動了生產者物價指數和消費者物價指數的上漲，從這兩指標的全年表現來看，原油價格上漲明顯推動該兩指標的同比增幅，在國際原油價格創新高的九月，消費者物價指數和生產者物價指數分別上漲1.2%和1.9%。實際和通貨膨脹預期的增長，引發了投資者對其資產進行保值的需求，從而也促使黃金貨幣屬性的發揮，在貨幣史上長期充當一般等價物的黃金在對沖通貨膨脹的風險方面也越來越受到投資者的青睞。從此黃金的貨幣屬性與原油價格的上漲密切結合在一起，隨著投資者保值需求的深入，其拉動黃金價格上漲的作用也日益明顯。
　　
　　金屬商品的牛市促發了黃金的投資需求
　　
　　2004年以來，銅、鋁、鋼材等金屬價格的大幅上漲吸引了越來越多的國際游資通過現貨市場、指數基金、交易所交易基金或者是直接經過期貨市場的交易來參與到商品中來，在此大環境之下，作為重要貴金屬的黃金品種也越益受到了游資的關注。同時從黃金市場自身來看，自1999年黃金市場結束復蘇以來，黃金價格漲了一倍多，其良好的投資回報也提升了黃金在國際投資工具中的重要性，使黃金的投資工具屬性得到了良好的發揮。在期貨市場中，黃金投資工具屬性的具體體現就是基金持倉，不管是在上半年黃金價格的震蕩行情中還是在年末價格創新高的過程中，我們都能看到國際投資基金的身影，特別是在圣誕節前的這輪行情中，黃金價格的單邊上揚、刷新24年來的高點與基金多頭持倉的擴大、新創持倉記錄高點幾乎是同步的，這也是黃金市場脫離與美元的負相關性關系，走出獨立行情另一個基本面因素。
　　
　　從2005年的黃金價格行情中我們可以看出，黃金的貨幣屬性是支撐和推動黃金價格的基礎性因素，而黃金的投資工具屬性對黃金價格的影響也開始體現，可以說，在以后的市場中，黃金的投資工具屬性將發揮越來越重要的作用，形成黃金的貨幣需求和投資需求共同推動黃金價格的局面。 來源 ：經易期貨