來源：上海證券報

　　 由于國際黃金價格以美元計價結算,長期以來美元匯率一直與國際黃金價格處于高度的負相關狀態。長期以來,每一次美元匯率的趨勢性變動都會引起國際黃金價格的反向波動。但是,自2005年4月以來,這種此消彼漲的緊密相關性在需求、基金等內外因素的影響下有所松動,市場上表現出了美元與黃金比翼齊飛的壯麗場面,本周二亞洲交易時段現貨黃金更是一舉突破500美元整數關口,這是自1987年12月以來首次碰觸該水準。追本朔源,問題究竟出在了哪里?黃金為什么越來越值錢了呢?

　　 因歐元區政治經濟危機得福

　　 2005年以來,歐州政治經濟局勢的動蕩在成就美元的同時,也鞏固了黃金的上揚趨勢。美國為對抗通脹而采取的持續有效的加息政策,進一步拉大了美元與歐元的利差,美元利率的提高關聯提振美元匯率,導致國際游資紛紛拋售歐元,增持美元頭寸。而使原本應通過降息來刺激經濟的歐洲央行左右為難,只能勉強維持現行利息水平。英格蘭銀行為了刺激經濟而調低利率水平,歐元和英鎊因而遭受市場拋售,避險需求推動美元和黃金市場比翼齊飛。

　　 需求旺盛再添一把火

　　 從黃金的商品屬性角度出發,供求關系是影響黃金價格的最根本因素。世界黃金協會發布的報告顯示,全球三季度黃金需求達到了838噸,較上年同期增長7%,這已經是世界黃金需求連續7個季度上漲。從供給角度分析,上半年,產金大國南非金礦工人的罷工,金礦使用周期的減少導致整個世界的黃金產能持續下滑,形成供給壓力。因此在實金需求穩中有升的前提下,投資需求激發大量投機買盤,推升金價2005年震蕩走高。

　　 央行售金協議催生黃金新需求

　　 歐洲15國央行于2004年簽署了黃金銷售協議,規定在未來的5年內,每年出售黃金數量不得超過500噸。就在該協議簽訂一年后的今天,俄羅斯央行近日表示,將提高黃金在國儲中的比例,按目前國際黃金價格計算,缺口近500噸需要從國際市場購入。從各國央行的動態看,貨幣屬性在逐步還原。由此催生出的新需求必然支撐黃金價格持續向好。

　　 高油價撐腰

　　 在國際市場上,黃金價格與油價在大部分時間內呈正相關。即長期來看,兩者波動趨同。石油作為一種重要的消費能源和戰略儲備,對整個世界經濟產生著重要的影響。2005年以來高企的油價造成了全球經濟的高血壓。而一國經濟走勢必然影響該國的資產質量從而引起該國貨幣波動,提升黃金保值避險功能,關聯影響金價。

　　 石油生產國主要集中在中東地區,石油價格的上漲增加了產油國的收入,GDP的增長以及該國貨幣的升值,使得中東主要產油國源于歷史偏好和避險的目的增加對黃金的需求,從而導致黃金價格上漲。

　　 基金:上漲發動機

　　 2005年以來,整個黃金市場表現為步步為營、寬幅震蕩上行。在震蕩格局中,基金行為主導黃金價格,基金持倉規模的變化直接影響黃金市場價格的上下波動。一般來說,基金持倉與黃金價格同向而行,基金持倉規模增加時,金價因需求上升而上漲；當基金持倉規模因獲利回吐或因持倉規模受限而被迫減少時,金價因遭遇拋售而下跌。歐元區的政治經濟危機造成了短期貨幣體系的失衡,實金需求的上升和避險需求的涌現指引基金紛紛進入黃金市場,與投機買盤攜手提振黃金價格。

　　 因此,在以上因素的作用下,黃金的商品屬性得以增強、貨幣屬性逐步回歸,而美聯儲穩步有序的加息為強勢美元提供了有效支撐。在基金的推動下,2005年4月以來美元與黃金同步走高。