今晚的話題是“一周幣市回顧與展望”。一周以來，市場熱點主要集中在哪些方面？行情呈現(xiàn)哪些特點？下周市場又將會如何演變？歡迎大家積極參與討論！
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[color=#DC143C]6月19日：一周幣市回顧與展望[/color]
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雨露說：
中國集在線歡迎諸位大俠一起暢所欲言的交流和探討。
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高高興興說：
市場未來的走勢 鐘汝民
最近一段時間，本人工作較忙，除了和律師、場外的朋友及一些記者就維權(quán)的事情交流看法之外，很少關(guān)注市場行情。但這一、兩個月以來，外部環(huán)境沒有發(fā)生惡化，市場并沒有遭受公司巨大拋盤的打壓，雖然有個別公司向市場拋售了一些04小版和05版票，但數(shù)量很少，很快被市場消化。但是郵票價格卻連連敗退，不斷創(chuàng)出今年的新低，嚴重打擊了投資者的信心。雖然“毛澤東”小版張在主力的運作下強勁拉升，但仍然帶動不了大盤啟動。“地球日”、“不干膠”等05新品的炒作，也改變不了市場整體下跌的態(tài)勢，郵市一片狼藉，讓人十分費解。
最近幾天，通過和場內(nèi)的不少朋友多次交談，了解到不少內(nèi)幕，對目前市場行情為什么如此急劇惡化，有一種恍然大悟的感覺。以前，各級集郵公司不但有大量的庫存，而且管理十分混亂，一旦市場出現(xiàn)行情，會遭受公司的大量放貨，當(dāng)超過市場承受能力的情況下，價格會不斷下跌，很快行情就會葬送。還有一些大膽的違規(guī)公司，會參與市場的炒作，把預(yù)訂戶的郵票當(dāng)作籌碼，高拋低吸，獲取暴利。現(xiàn)在，由于銷毀庫存，集中管理等一些措施，公司在市場的影子越來越少，但卻出現(xiàn)了一股新的力量，這就是借貨做空。原來借貨做空的都是散兵游勇，基本上在私下進行，不能形成一種合力。但是現(xiàn)在卻出現(xiàn)了一種機構(gòu)：做空平臺。
做空平臺專門把市場上零散的貨源通過租借的形式，集中起來，然后再租借給做空者，按天收取租金（市場叫“水錢”），賺取“水錢”差價。現(xiàn)在貨物持有者（有相當(dāng)一部分不是他自己的東西，而是身后被代理戶的），就像銀行的儲戶，把東西存到做空平臺收取利息，做空平臺再以更高的利息把東西租借出去，賺取利息差價，而做空的就像貸款戶，自己沒本錢，可以用別人的東西來做生意。他們先把借來的東西賣出去，然后瘋狂打壓價格，當(dāng)價格跌到一定的價位，再回補回來，還給別人，收益就是跌出來的差價。而受害的卻是貨物所有者，等于把自己的東西借出去來砸自己，用自己的刀子來割自己的肉。為什么有人明知道會是這樣，卻為了很少的一點“水錢”把東西借出去？根本的原因就是東西不是自己的，是身后代理戶的。更有甚者，只借少量的東西用來砸盤，同時直接做出大量的期貨空單。自己手中并沒有任何東西，到了交割的時候，才在市場收購交貨，如果這時市場價格已經(jīng)大幅下跌，他們就可以獲得豐厚的利潤。在這種情況下，每當(dāng)有品種開始上漲，只要出現(xiàn)勢頭減弱，就會遭受做空的瘋狂打壓，市場如何能好轉(zhuǎn)？
據(jù)我所知，目前市場上做空的已經(jīng)到了十分猖獗的地步，“雞小版”做空的就達近30萬版，“安徒生不干膠”也有六、七萬版，小版張有不少品種也有大量的做空盤（這些數(shù)據(jù)來自不同的朋友，經(jīng)過反復(fù)印證，應(yīng)該是真實的，誤差也不會很大），而這些做空盤，相當(dāng)數(shù)量是空單，至今還沒有回補。
針對這種情況，我認為在做空的開始階段，也就是在拋出期貨和打壓階段，對市場帶來的打擊是巨大的，但是如果大盤開始翻轉(zhuǎn)，做空的心態(tài)就會發(fā)生巨大的變化。由于一旦開始上漲，有貨的普遍會惜售，市場貨源不會很多。而做空的又會著急回補，普通投資者也會進場賣貨，市場價格在巨大的買盤推動下，完全有可能急劇上漲。當(dāng)然了，如果只是微弱的反彈，做空的不會出現(xiàn)恐慌，他們會借新帳還舊賬，也就不會出現(xiàn)大量的回補現(xiàn)象，有可能帶來更加瘋狂的打壓。
做多的和做空的，都是通過一定的手段和方式運作郵票，不同的是做多的是讓郵票不斷上漲來獲利，而做空的是反向運作，通過郵票不斷下跌來獲利。郵票期貨，無論是做多還是做空，帶來的風(fēng)險都是巨大的。如果王國強當(dāng)初不是采用期貨的方式，足球就不會在短時間出現(xiàn)暴跌。同樣，如果郵市出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)，做空的也同樣可能出現(xiàn)崩盤，但是這種崩盤是反向的，帶來的是郵市暴漲。
現(xiàn)在，正是因為有大量的作空期貨盤在外面還沒有回補，我對后市更加樂觀。現(xiàn)在市場十分虛弱，如果發(fā)生轉(zhuǎn)變，在正常情況下要恢復(fù)的一定程度需要一個很長的過程，但如果引發(fā)做空盤的恐慌性回補，這個過程就會大大縮短，可能出現(xiàn)暴漲。雖然特快官司一審敗訴了，但不一定說二審不能勝訴。另外，國家郵政局已經(jīng)到了要回復(fù)人大代表提案的最后期限，無論如可也會拿出一些措施來。人大代表的提案，相關(guān)單位是必須回復(fù)整改措施或做出合理解釋的，這是硬性規(guī)定，不會沒有結(jié)果的。
朋友們，現(xiàn)在到了多空較量的最后時期，也是關(guān)鍵時期。如果空方取得勝利，大盤就會崩潰，你手中的東西不但會大幅縮水，恐怕也很難變現(xiàn)了。這個時候，如果你開始恐慌性的跳樓，也正中空方的下懷。只要大家再堅持一段時間，在這個時候捂緊自己的“籌碼”，市場才能有希望，投資者才能有希望。否則一旦徹底崩盤，不但做多的主力損失慘重，在這個市場上難以生存了，目前的投資者也會遭受同樣的命運。如果做空的大獲全勝，以后誰再敢做多？有條件的朋友，如果一點大盤出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，請要回你的貨，否則一旦行情出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)，做空者破產(chǎn)，有可能給你帶來損失。
我的信息不一定可靠，觀點也不一定正確，今天晚上很希望大家一起在這里討論，我恭候大家的參與。很長時間沒有和大家見面了，非常希望和大家一起交流。
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綠水說：
金銀幣應(yīng)該從郵市中吸取教訓(xùn)！
藝海說：
頂
sxky說：
前事不忘，后事之師！
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綠水說：
正如柳版所說的，歇夏期將要來到，近幾個月的市場不會有大的起色。
北方說：
今天見很多郵商已經(jīng)提前歇夏撤攤，市場里空了很多柜臺，想出售郵票，郵商統(tǒng)一回答：一律不收!
藝海說：
即使收 也讓你沒哪相信給了
阿呆說：
最后，中國郵票公司要學(xué)日本郵票公司搞私有化。郵票的權(quán)威地位崩潰。
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高高興興說：
市場將在平淡弱市中度過，現(xiàn)在市場缺乏領(lǐng)軍品種，場內(nèi)資金極度匱乏，預(yù)計近期市場將繼續(xù)延續(xù)盤整格局，在操作上應(yīng)該以觀望為主。
綠水說：
分析得不錯。
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綠水說：
分析稱人民幣隨時準(zhǔn)備升值 北京幕后準(zhǔn)備
亞洲周刊載文指，胡錦濤如七月參加倫敦舉行的八國集團峰會，可能以人民幣升值向西方各國攤牌。北京高層透露：人民幣升幅約為百分之五，以此為籌碼換取解除對華軍售等利益。北京有關(guān)匯率改革等措施已全速準(zhǔn)備到位，學(xué)界緊鑼密鼓撰寫人民幣升值有利中國經(jīng)濟的文章，在國內(nèi)做好輿論準(zhǔn)備，以免引發(fā)震蕩。
該文作者紀碩鳴分析說，在人民幣匯率走向市場這一天來到前，誰都知道人民幣升值將是不爭的事實，但外間難以預(yù)估人民幣匯率調(diào)整的準(zhǔn)確時間，也不知道維持了數(shù)年的人民幣匯率「地平線」何時會被沖破。不過，近期升值已經(jīng)成為躲不開的事實，人民幣黑市價已經(jīng)開始悄悄攀升，北京有關(guān)匯率改革的措施更緊鑼密鼓。來自北京的消息稱，人民幣匯率制度改革的步伐走得越來越緊迫，「人民幣升值離我們越來越近了」。在即將召開的八國集團（G8）高峰會上，人民幣升值問題將是必談的議題。面對G8峰會演繹成為人民幣升值的「鴻門宴」及美國為主逼迫人民幣升值的強大壓力，中國國家主席胡錦濤此行英國，有備而去，趁G8會議向西方各國攤牌，以人民幣升值爭取更多的國際利益。
胡錦濤八國峰會有備而去
八國集團將于七月十至十一日在英國舉行高峰會議。外交部發(fā)言人劉建超稱，中國國家主席胡錦濤已經(jīng)收到有關(guān)方面邀請參加八國集團會議，中方正在積極考慮。北京消息人士告訴亞洲周刊，胡錦濤將在七月上旬如期赴會，明知這是「鴻門宴」，中國人民幣升值成為不可或缺的會議「爭食大菜」，但胡錦濤是「明知山有虎，偏向虎山行」，并會帶上人民幣可以升值的「禮物」。
據(jù)悉，參加此次G8會議，胡錦濤有兩大焦點令人關(guān)注：一是與日本首相小泉的會面。中國仍然希望與日本保持良好的睦鄰關(guān)系，不希望反目成仇。但中國領(lǐng)導(dǎo)人自國務(wù)院副總理吳儀訪日拂袖而去后，不可能近期再赴日本訪問，如邀小泉訪華則會沒有人歡迎他，所以胡錦濤會給小泉改善中日關(guān)系的機會，在G8會議期間會見小泉，但最終能否實現(xiàn)還要取決小泉的表現(xiàn)和態(tài)度。
人民幣匯率改革的進程是胡錦濤帶去的一道「大餐」，盡管北京政府尚未松口，但中國已經(jīng)作好匯率改革的準(zhǔn)備，可以迎接挑戰(zhàn)。知情人士透露，胡錦濤是有備而去，中國可以對人民幣匯率作出調(diào)整，升幅為百分之五左右，但這是有條件的。一直以來，中國的學(xué)者官員都認為，西方逼迫人民幣升值，不是純經(jīng)濟的問題，而隱匿著政治因素，中國改革開放推動經(jīng)濟發(fā)展，已成為世界第二大貿(mào)易國，GDP總量排名全球第六，并正在趕法超英。西方國家不愿看到中國如此迅速地崛起，所以設(shè)置人民幣匯率及貿(mào)易障礙。
中國財經(jīng)走向「決戰(zhàn)夏秋」
中國經(jīng)濟未來走向「決戰(zhàn)在夏秋」，在夏秋收獲的季節(jié)，將決定中國多個領(lǐng)域的經(jīng)濟命運。消息人士說，既然是政治考慮，中國也不會輕易放過討價還價的機會，如果西方能在歐盟對華售武解禁、中美紡織品配額等一些有爭議的問題上作些讓步，作為交換籌碼，近期人民幣升值是有可能的。消息人士表示，中國人民銀行行長周小川不會隨胡錦濤同往英國出席G8會議，「這表明，中國不會與西方國家具體討論人民幣升值問題，中國已確定改革方案，只是引而不發(fā)，看西方國家出什么『價』」。北京一位官員表示，西方社會看胡錦濤更像書生，忽略了胡錦濤剛?cè)岵袠O強硬的一面。
有西方媒體報道，在歐美等西方國家的壓力下，人民幣匯率會出現(xiàn)松動跡象，更披露中央政治局常委在過去一周里，每天都在討論人民幣升值問題。不過，消息人士表示，中央最高決策層討論的絕不是技術(shù)層面的事宜，不是停留在改革的方案上、條件是不是成熟、準(zhǔn)備是否充分等問題上，而更多關(guān)注何時最合適、應(yīng)藉此爭取什么！中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員沈驥如表示，人民幣匯率機制更科學(xué)靈活有利內(nèi)部改革和世界經(jīng)濟穩(wěn)定，中國早已有部署，方向是人民幣完全自由兌換。什么時候變？中國學(xué)者傾向在國際輿論壓力最小的時候，「美國說多了，中國想動也不敢動，這不是情緒化的問題，而是存在風(fēng)險」。沉驥如相信，中國與歐美等貿(mào)易伙伴尚在磋商中，中國會既積極又慎重。
早前中央抑制房地產(chǎn)炒風(fēng)推出多項措施，政策的效果要有一段時間消化，大約要在夏秋期間才會顯示樓價是穩(wěn)步上揚，還是往下暴跌；低沉多年的中國股市，經(jīng)歷了上證指數(shù)跌破一千點探底之后回升，市場預(yù)估，下半年開始中國股市將昂首闊步；歐盟與中國就紡織品輸入簽署了有關(guān)協(xié)議，但中國與美國間的貿(mào)易分歧仍然各持己見，有消息稱，中國紡織品輸美的爭議也會在「決戰(zhàn)夏秋」時才見分曉。
「決戰(zhàn)在夏秋」的還有西方社會不斷施壓，要求中國放棄人民幣與美元掛的匯率機制，意圖逼迫人民幣升值。據(jù)悉，近期在英國召開的G8會議中就會見分曉。
人民幣升值將出其不意
部分北京的專家學(xué)者均已接到通知，要求考慮研究撰寫人民幣升值對中國經(jīng)濟正面影響的文章。美國財長斯諾五月二十六日在參議院銀行委員會聽證會上表示，預(yù)期中國將會在數(shù)月內(nèi)實施更具彈性的人民幣匯率機制，并暗示美國希望人民幣在十月美國財政部公布下一輪報告時有所行動。但中國政府多次表示，中國將積極推動人民幣匯率改革，考慮的不會是美國的利益，也不會有時間表。
從總理溫家寶兩會期間指人民幣匯率調(diào)整會「出其不意」之說，到行長周小川在博鰲論壇「準(zhǔn)備就緒」的言論，再到人民幣匯率曾出現(xiàn)半小時超出平時的價位，升值的蛛絲馬跡已經(jīng)不少了。有人亦曾作出過兩次言之鑿鑿的預(yù)期，五月一日、五月十八日會宣布人民幣升值。但勞動節(jié)長假期過去了，人民幣匯率紋絲未動。五月十八日過去了，人民幣匯率依然照舊。但事實上，北京改革匯率的步驟早已悄然進行著，人民幣升值的異動也十分明顯。
其實，今年三月十四日，溫家寶表示，中國匯率改革正在進行中，何時出臺、采取什么方案，可能會「出其不意」，此話就已表明，溫對匯率變革事宜胸有成竹。早在去年十月，中國外匯交易中心與路透集團簽訂協(xié)議，由路透集團為中國外匯交易中心及其會員銀行提供與國際外匯市場相通的外匯交易系統(tǒng)。作為協(xié)議的一部分，中國外匯交易中心將在其上海中心構(gòu)建路透集團的自動外匯交易系統(tǒng)。
今年二月二十四日，中國人民銀行在《二零零四年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，中國將進一步深化外匯管理體制改革，促進國際收支平衡。同時指出，將加快外匯市場基礎(chǔ)建設(shè)，增加銀行間外匯市場交易品種，試點美元做市商制度。據(jù)悉，目前有包括德意志銀行、荷蘭銀行、匯豐銀行在內(nèi)的九家銀行做市商被指定負責(zé)安排上述交易。
中國人民銀行行長周小川三月九日表示，中國人民銀行正考慮人民幣盯住一攬子貨幣的匯率政策。同時中國外匯交易中心發(fā)表聲明，五月份開始，外匯市場參與者將可進行八種外幣間的匯率交易，包括美元兌歐元、澳元、英鎊、日圓、瑞士法郎、港元以及歐元兌日圓的交易。市場相信，人民幣將改變盯住美元的方式，改為與一攬子貨幣掛。市場注意到，四月二十九日的人民幣對美元的交易中，突然短暫突破多年來在八點二七七上下波動不超過零點三的常規(guī)，攀升到八點二七零的水準(zhǔn)。盡管央行發(fā)言人事后稱「這可能是交易商的技術(shù)錯誤」，但市場人士仍相信，這是在給人民幣升值進行演練，測試對人民幣小幅波動的控制能力。
五月十八日，中國外匯交易中心（CFETS）正式激活基于路透外匯自動交易系統(tǒng)開發(fā)的外匯交易平臺。這個外匯交易中心是中國人民銀行屬下機構(gòu)，被獨家授權(quán)在中國進行外匯交易。該機構(gòu)的會員銀行將從基于網(wǎng)絡(luò)的實時銀行外匯交易平臺中獲益，從而促進中國外匯交易的發(fā)展。該系統(tǒng)的交易價由全球領(lǐng)先的金融機構(gòu)做市商提供，包括荷蘭銀行、中國銀行、加拿大蒙特利爾銀行、中信實業(yè)銀行、花旗銀行、德意志銀行、匯豐銀行、中國工商銀行、荷蘭商業(yè)銀行和蘇格蘭皇家銀行。
這個交易平臺的激活，意味著中國外匯交易與國際接軌走得更近了，北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉教授接受亞洲周刊訪問時表示，起動匯率制度的改革中央已經(jīng)構(gòu)劃了路線圖，值得關(guān)注的是，五月十八日中國外匯交易中心把現(xiàn)有的機器自動撮合交易，改為引入做市商，由做市商隊伍對不同外幣兌外幣的即期交易報出買賣雙價；而交易基礎(chǔ)在現(xiàn)有的美元、港元、日圓和歐元四種外匯品種基礎(chǔ)上，增加英鎊、加元、澳元、瑞士法郎等外匯品種，推出的八種外匯交易品種，是目前國際市場上主要的交易品種。
西方國家急功近利
鐘偉認為這些跡象反映的是，可能是中國外匯交易模式制度設(shè)計框架發(fā)生根本性變革的前兆；可能是逐步形成有較深容量的即期外匯交易市場的前兆；可能為增強人民幣即期匯率彈性創(chuàng)造了必要條件；可能是顯示出通過重塑外匯市場基礎(chǔ)設(shè)施形成人民幣基準(zhǔn)匯率的某種戰(zhàn)略。「至此，我們大致可以說，五月十八日中國外匯交易中心的改革，僅拉開了以改革外匯交易模式為突破口、增強人民幣匯率彈性的序幕。」鐘偉很肯定地表示：「我們可以預(yù)期，人民幣匯率大約在今年四季度前后，開始重現(xiàn)九四年至九七年間，那種市場化的、窄幅靈活波動的一幕。」
人民幣匯率改革是中國金融體制改革的中長遠目標(biāo)。鐘偉認為，西方國家在這個問題上表現(xiàn)得更為急功近利，不管市場情況，要求立竿見影。中國政府視人民幣為其經(jīng)濟政策的一部分，關(guān)系到經(jīng)濟內(nèi)在的運作，更涉及到經(jīng)濟、金融的結(jié)構(gòu)性改革，因此更重視改善金融基礎(chǔ)設(shè)施，基本上要求由市場決定匯率。鐘偉批評，在人民幣匯率改革問題上，中國學(xué)者嚴重缺位，人民幣匯率應(yīng)該在何區(qū)間、是高估還是低估、改革的方案如何擬定、調(diào)整后可能產(chǎn)生的影響等，他們給中央的有效建議太少。
早在二零零一年，鐘偉就參與安邦集團專題研究，撰寫《中國實現(xiàn)人民幣自由兌換問題的時機與進程》的報告，通過對比，發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟那時的情況與當(dāng)年承擔(dān)世界匯率體系重任時的七十年代的美國基本相當(dāng)，只是中國的貨幣依然是無法自由兌換的軟貨幣，不但不可能承擔(dān)相應(yīng)的國際責(zé)任，而且由于仰賴美元等外匯，實際上只能通過外匯儲備間接支撐匯率體制。這種情況與中國實際的經(jīng)濟總量、經(jīng)濟能力以及在世界上的影響力是極不相稱的。安邦的報告提出：「我們認為，中國有必要盡快實現(xiàn)貨幣的自由兌換，把這一進程明顯提速，將中國的貨幣轉(zhuǎn)化成為國際上的可流通貨幣。」
安邦集團首席分析員陳功對亞洲周刊表示，安邦關(guān)心匯率制度的改革與開放，當(dāng)年提出方案是借鏡香港經(jīng)驗，認為「在目前外幣不斷貶值的條件下，開放人民幣自由兌換，等于從另一個管道釋放了人民幣的升值壓力，等于無須調(diào)控利率就實現(xiàn)了對貨幣和貨幣價格的調(diào)控」。陳功當(dāng)年將一萬多字的報告遞交外匯管理局，但政府基本上沒有做什么事。
今年激活改革不為遲
陳功表示，安邦的研究仍然認為零二年是最合理的匯率改革時機，目前的國力展示中國具備條件，今年激活匯率改革還不遲，「而在G8會議上提出是一個很好的觸發(fā)點，然后推出積極的政策變化，在夏秋時正式實施。如果沒有振奮人心的消息，那就要平衡一段時間去尋找新的觸發(fā)點」。
人民幣資本項目下已有三分之二實現(xiàn)自由兌換。要邁向完全自由兌換，人民幣匯率改革已不容置疑，也刻不容緩。更科學(xué)合理完善的人民幣匯率機制的形成有利中國經(jīng)濟發(fā)展，也有利世界貿(mào)易的穩(wěn)定。不過，只有改革時間的科學(xué)合理才能抑制貨幣投機，降低風(fēng)險。何時激活？會不會是夏秋？什么方式？最后有待中國與西方主要大國的幕后商議。
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