恒泰大通研究中心分析師成國文

　　上周國際現貨黃金(160,2.35,1.50%,吧)開盤781.3，最高810，最低680.8，收盤732.5。

　　上周金價波幅巨大，最終周K線圖收盤收出一根上下引線均較長的大陰燭。當然相對于即期外匯市場的劇變來講黃金的表現已經是可圈可點。“全球性經濟衰退已不可避免”的預期引發了新一輪避險潮，亞、歐、美股市相繼大跌，商品市場急劇回調，歐元、英鎊、澳元等高息貨幣跌創新低。

　　源于美國的危機重傷歐洲之后繼續向拉美和東歐(包括俄羅斯)地區蔓延，有關國家甚至不得不向國際貨幣基金組織(IMF)求援，導致市場對全球性衰退的憂懼一發不可收拾，全球股市相繼大跌，美元受到避險資金追捧，美指大漲2%。英國央行金恩周初的言論疲弱打壓英鎊，央行官員森泰斯上周五更聲稱英國很可能已經陷入嚴重衰退，加之英國第三季度GDP數據出現16年來首次收縮，英鎊拋盤愈發沉重，本周高低價差擴大至超過2000點，匯價大跌創下02年9月以來的最低記錄1.5270。在這樣的時刻歐元同樣難逃厄運，上周歐元/美元自1.34上方大瀉近1000點，最低觸及1.2497，創2年新低。而與金屬原油聯系比較緊密的澳元加元則更為不堪，兩者兌美元分別創下5年半和4年最低記錄。

　　基于對對全球經濟下滑引發對原油需求的擔憂，即使10月24日臨時會議決定OPEC日減產150萬桶也并未能完全抑制原油的下跌。包括整個商品市場的需求憂慮，這樣一來黃金作為對沖通脹風險工具的作用就會減弱，這樣的時候黃金也淪為“風險資產”。市場急需的僅僅是美元，因為大量的對外投資回流(之前全球經濟的強勁勢頭讓新興市場機會遍地，但這些國家的經濟與美國的依存度相對較高，因此在美國這個“大發動機”受損的情況下新興市場更是脆弱不堪)由于大量的熱錢回流導致美元相對價格持續攀升，日元更是如此(因為日元的長期低利率政策，而且日本民眾普遍殷實導致海外投資較多，而且涉及套息交易，資金的逆流令日元也是大漲)。盡管如此但不論從實物黃金的角度還是從ETF持倉的層面來看，黃金的需求并未真正減少。而且我們有理由相信隨著美國財政赤字的繼續擴大，繼續大量向市場中注入美元這樣的行為從長遠的角度看都將繼續令美元貶值。因此更有理由期待金價未來的表現，實際上隨著一些富礦的消耗殆盡(南非近年的情況可以說明這點)，黃金開采的邊際成本也是逐年上升，相信也能構成金價比較有力的支撐。

　　技術上看日圖隨機震蕩指標已經在超賣區間成叉，MACD顯示綠柱縮短，周五的K線