4月構筑“W底”不成，5月是否將成“M頭”？920美元是否是此輪年線反彈天花板？經過昨日沖高回落之后，上面的疑問開始困擾著原本信心充足的多頭投資者。

　　周二歐洲交易后半時段，原本亞市窄幅波動的金價再次神奇般直線上行，但沖高至60日均線處時受到強大阻力，迅速回落，并延續至此后的美盤時段。
 
 
最終，現貨金價收于896.70美元，日下跌6.55美元或0.73%。

　　分析當前市場心態，我們就很容理解金價所呈現出來的走勢。自4月6日和4月20日金價兩次企穩于年線之后，調整了兩個月黃金市場令多方看到了希望。至少，大幅下跌的可能性短期內被“封殺”。做多資金開始活躍。然而，僅僅是下跌風險減少并不足以推動金價獲得持續上漲動力。那么，短期內，能夠推動黃金持續上行的因素又在何方呢？避險需求？似乎有點牽強，畢竟當前風險資產漲勢正如火如荼。通貨膨脹？未來或許將是“洪水猛獸”，當前更值得擔心的是衰退、通縮。供需？更加難以令人振奮。今年一季度傳統消費黃金大國印度成為黃金凈出口國，令原本萎縮的需求更加嚴峻。因此，雖然短期內黃金缺乏形成單邊上揚趨勢之推動力，但在下跌空間被有效“封殺”的情況下，場內做多資金不甘寂寞，頻頻發起進攻。然而，在技術上重要阻力位時，這種短期資金卻顯得力不從心，并不愿意“強攻”。相反，獲利退出卻是最為明智之舉。

　　當然，這次時間或許站在了多方。雖然昨日是第二次受阻于60日均線位置。似乎，市場可能以60日線構筑一道壓力線進而形成“M頭”。但是，金價在880美元、890美元卻受到良好支撐，底部逐漸抬高。只要金價在接下來一周內依然能夠企穩于900美元，那么，隨著風險資產熱潮退卻，市場將可能重新想起“久違”的黃金。也就是說，重要關口阻力可以通過時間換空間。從這個意義上看，920美元并非不能攻克，成為“天花板”的可能性并不是太大。

　　周二，貨幣市場的情況令人關注。3個月美元Libor下跌兩個基點，至0.99%。3個月美元Libor與隔夜指數掉期利率（OIS）之間的息差（Libor-OIS Spread）下跌至78個基點，是自去年9月1日以來的最低水平。作為信貸市場情緒“晴雨表”之一，該息差往往用來衡量貨幣市場資金獲得難易程度，息差越高說明信貸環境更艱難。貨幣市場傳遞出來的好消息一定程度上鼓舞了本已有點亢奮的樂觀情緒，但其持續性值得懷疑。而且，即使具有持續性，也僅僅是此輪危機在金融領域的企穩，離復蘇還有很長一段路要走。

　　今日來看，經濟數據和消息上并沒有值得關注的大事，金價可能將圍繞900美元進行窄幅波動。技術上，只要金價不跌破周二創下的894.30美元，則多頭并不太值得擔心。當然，若金價跌破894美元尤其是跌破890美元，則多頭就不得不止損了。

　　操作上，建議多頭先持倉觀望，激進投資者甚至可以現價適量做多，但注意在提醒價位止損。

　　來源：高賽爾研究中心貴金屬分析師 方靜