知道這次危機可能大過1929年，可我們誰也不知道1929年發生了什么事情！任何資產這段時間都成為燙手山芋。糟糕的歐洲經濟加上為維系財務賬目平衡不斷回流的美元給了商品市場沉重的打擊，金融資產卻在恐慌中不斷傳遞著蝴蝶效應。

　　王瑞雷表示，10月，黃金因為危機產生的避險需求價格上漲至930美元，但也因為危機而跌至680美元。世界黃金協會近期的一份分析報告可以說明當今黃金市場的情況：一方面股市下挫引發的恐慌情緒令黃金買盤大增，但另一方面對流動性的憂慮又觸發大規模拋售。“危機導致的流動性匱乏像公元14世紀的鼠疫一樣在各項資產間蔓延，盡管現在只是秋季氣候，但無論是金融資產還是商品資產都已掙扎于嚴冬。不斷推行的經濟刺激計劃并沒有在價格上得到反應，買盤枯竭，輕微的賣盤都足以成為壓死駱駝的最后一根稻草是現在金融市場的寫照。”因此，黃金從最高931.6美元跌到最低點680.8美元，不過短短11個交易日的時間，黃金并沒有成為與美元比翼雙飛的避險資產。全球實物黃金爆炸式的需求和期貨市場潮水般的拋盤形成強烈的反差，王瑞雷指出：全球非理性的暴跌源自我們今天的定價過度依賴于期貨市場。

　　統計顯示：全球最大的黃金ETF基金截至10月24日持有黃金數量是747.06噸，同期全球四大黃金ETF基金黃金持有數量為907.8噸，繼續徘徊于高位。據官方數據跟蹤顯示，今年全年歐洲央行售金數量將不高于300噸。王瑞雷表示，黃金受商品拋盤和恐慌的波及已變成影響金價的決定因素。全球實物黃金的爆炸性增長與COMEX期貨黃金市場的瘋狂拋售形成強烈反差。

　　未來黃金價格

　　啟穩的信號是歐元

　　王瑞雷認為，由于近期黃金不時表現出較強的金融屬性，因此對未來黃金價格的關注核心要聚焦在歐元何時啟穩以及美元投資者的注意力何時轉移至泛濫的流動性上。

　　他指出，雖然與美國同屬衰退周期，但預期性的降息和歐元區15國政治與經濟的難協調性讓與之較大正關聯性的黃金遭遇重創。歐系貨幣的潰敗跟市場爆發的美元稀缺性有很大關系，而這一點與全球計價體系以美元為主有較大關系，以物價穩定為己任的歐洲央行在危機時刻出手的力度顯然落后于它的同行——美聯儲。毫無疑問的是，未來3年隨著金融資產的“潮退”，黃金類資產將吸引眾多眼球。

　　關于黃金價格何時啟穩？王瑞雷認為，現在整體市場人氣都偏向于對風險關注，而不是對回報的追逐，特別是預期性通貨膨脹降低的背景下，現金為王正在成為這個時期的特點。在國內期貨