國(guó)際國(guó)內(nèi)大宗商品期貨價(jià)格漲勢(shì)兇猛。以原油、黃金、有色金屬和大豆(資訊,行情)為主的大宗商品期貨近期持續(xù)走強(qiáng)，兩個(gè)月內(nèi)平均漲幅超過30%。分析人士認(rèn)為，本輪商品反彈主要受美元走軟和通脹預(yù)期交替作用影響，由于商品市場(chǎng)供需基本面沒有得到根本性改善，宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性并未消除，因此，“金融投資需求”將繼續(xù)引導(dǎo)大宗商品走強(qiáng)，而黃金有望成為風(fēng)向標(biāo)。
 

　　商品指數(shù)漲30%

　　3月初以來，國(guó)際國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)出現(xiàn)大級(jí)別反彈，代表商品期貨價(jià)格走勢(shì)的一攬子指數(shù)-CRB指數(shù)，由200點(diǎn)附近上漲至本周最高260點(diǎn)，漲幅約30%。其中，紐約原油期貨漲幅接近60%，期價(jià)從3月初的42美元/桶，漲至本周最高68美元/桶上方；倫敦金屬交易所三個(gè)月期銅，由3300美元漲至本周最高5100美元上方，漲幅逾54%；此外，芝加哥商品期貨交易所（CBOT）大豆期貨漲幅也超過40%。

　　分析人士認(rèn)為，本輪大宗商品價(jià)格漲勢(shì)過程，是由美元走軟和通脹預(yù)期炒作交替作用的結(jié)果。即各國(guó)央行實(shí)行低利率政策，造成潛在的通貨膨脹預(yù)期。隨后，美元開始走軟，成為推漲商品價(jià)格的主要因素，包括原油、黃金和基本金屬等以美元計(jì)價(jià)的大宗商品大幅走高，造成投資者對(duì)通脹預(yù)期走高的擔(dān)憂，投機(jī)資金再度介入商品市場(chǎng)。

　　國(guó)際黃金礦業(yè)服務(wù)有限公司主席菲利普-克萊普維克亞在參加第六屆上海衍生品論壇時(shí)表示，我們看到投資者的注意力，正從對(duì)“銀行存款金融穩(wěn)定性和安全性的擔(dān)憂”轉(zhuǎn)向“潛在的通貨膨脹”，這主要是因?yàn)檎脱胄械呢?cái)政貨幣政策引發(fā)的。

　　“幾個(gè)月前美國(guó)宣布寬松的財(cái)政政策，我們看到之后油價(jià)就開始逐步上漲，大家有點(diǎn)擔(dān)心，未來會(huì)出現(xiàn)通脹的壓力。”摩根士丹利商品研究主管侯賽因-阿里迪納說。

　　金價(jià)是通脹“風(fēng)向標(biāo)”

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，商品價(jià)格的上漲要演化為普遍漲，還需要一定的前提條件，即經(jīng)濟(jì)的全面回升。否則，需求回落將對(duì)價(jià)格的全面上漲構(gòu)成較大壓力。而判斷通脹是否到來，以及商品價(jià)格漲勢(shì)是否能延續(xù)的“風(fēng)向標(biāo)”則是黃金的走勢(shì)。

　　值得注意的是，盡管黃金期貨在近一個(gè)月內(nèi)突然大幅飆升逾10%，卻只是本輪反彈的最大高度，其漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于原油等其他商品。分析人士表示，雖然黃金上漲有美元走弱的因素，但已顯示出投資者對(duì)通脹的擔(dān)憂。

　　“作為金融資產(chǎn)，黃金和其他的資產(chǎn)是相互遞增的，在經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候，黃金可以抵御其他升息資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，黃金不只是商品，它相對(duì)其他商品更能保護(hù)商品的穩(wěn)定。”民生銀行(600016,股吧)金融市場(chǎng)部高級(jí)總裁助理、貴金屬主管魯麗羅說。

　　匯豐銀行資產(chǎn)配置研究部主管張之明表示，黃金最重要的特性就是對(duì)沖通脹的一種需求，如果通脹壓力上升，對(duì)黃金的需求自然就會(huì)增加。他進(jìn)一步指出，事實(shí)上，所謂通脹也只不過是一種通脹的預(yù)期，現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)就是大規(guī)模的通縮，黃金價(jià)格雖然在走高，但是相對(duì)其他商品的漲勢(shì)要差很多，也就是說通縮的壓力還沒有“走干凈”。

　　“但是這個(gè)現(xiàn)狀會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化，如果市場(chǎng)有一個(gè)通脹預(yù)期的變化，就會(huì)對(duì)黃金的價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生很大的影響。”張之明說。