近期，國際黃金價格終于結束了此前長達半個月的連續下跌勢頭，出現強勁反彈。自今年7月中旬以來，金價便正式走入跌勢，兩個月內跌幅將近 30%。在國際政治地緣形勢并未有大變化的背景下，黃金價格下跌的如此之快實屬罕見。對于其之前的下跌，原因在這里就不必多說了，下面筆者試從不同的角度來分析金價在最近反彈的情況，以及其在中短期內的價格走勢。

　　美元沖高回落，美國政府宣布接管“兩房”的消息，以及歐元區官員的“衰退論”，使得美元指數在上周中段一度以不可阻擋之勢沖破80大關。然而指數在80上方并不穩固，雷曼兄弟破產的消息，再度震驚了世界金融市場，華爾街充斥著困惑和恐懼。這一次，美國政府沒有像拯救貝爾斯登，拯救“兩房”那樣給雷曼兄弟的資產提供擔保，而是讓其自生自滅。雷曼破產了，美林證券也被美國銀行所收購，美國傳統的五大投行目前只剩下了兩家（高盛和摩根斯坦利）。此時已經連續上漲了兩個月，而且似乎已經擺脫了7年跌勢的美元，又到了一個抉擇的關口，是維持強勢還是再度被脆弱的經濟形勢打壓。

　　9月12日當天，美元指數大幅下挫1.5%，其中英鎊兌美元的當日漲幅為3年來之最；9月15日，道瓊斯指數下跌超過500點，創造了自“911”以來的單日最大跌幅。就在金融市場陷入恐慌的同時，金價卻默默開始從低位反彈，反彈的原因不難解釋。在美元資產遭到拋售（房價、股價的走低），甚至商品價格也大幅走低的同時，實在不會有其他的資產比黃金更具備保值的價值，加上金價之前跌幅過深，大量買盤的介入使得反彈一觸即發。

　　目前金價漲勢能否繼續，無疑是投資者最為關心的問題。日前，美聯儲在利率決議中宣布維持2%的基準利率不變，并沒有像市場所預期的降息救市，也沒有給出今后降息的預期。筆者個人認為，美聯儲的此次決議是正確的，它準確而又及時地傳達了政府以及聯儲對美國經濟形勢的判斷。在這種混亂的經濟形勢下，進一步的降息不但起不到穩定市場的效果，而且還很可能給市場造成進一步的恐慌。

　　另外，如果油價一直維持弱勢的話，則金價的反彈力度也不會太大。

　　全球最大的黃金ETF-SPRD gold share的持倉情況，也是我們分析黃金價格走勢的一個很重要的參考。從它最近公布的數據來看，在近期金價的反彈過程中，SPRD并未有加倉的動作，而它在之前在黃金的跌勢中曾大幅減倉，足見其對近期金價反彈高度不看好。

　　金價近期的反彈，印證了“亂世買黃金”這句俗話。在金融市場出現混亂的情況下，黃金確實有著其無與倫比的保值功能。因此混亂的金融秩序能否持續，就成為金價能否繼續反彈的必要條件。綜合以上幾個方面，我們認為金融市場會逐漸走穩，美元資產會更多的為投資者所青睞。加上原油的疲軟和美元指數的重回強勢，黃金價格的反彈行情最終會在短期內結束，此后金價仍將維持弱勢震蕩的格局。

來源：上海證券報