港交所(00388)10月再推出黃金期貨以來，市場反應平平，本月截至16日止的總合約張數更僅得395張。消息人士向本報透露，港交所為刺激黃金期貨銷路，計劃明年推出小期金，形式仿效小期指，把大期指合約一拆五，大幅降低入門門檻，以吸引更多散戶進場。
 
 
不過，業界人士不看好此提議，認為就算期金拆細，惟由于未解決交易平臺非24小時運作問題，亦難以提高競爭力。

　　本報記者孫紹豪

　　目前，港交所推出黃金期貨每張合需按金11040美元(約86112萬港元)，如仿效小期指把大期指一拆五，按金便會大幅減低，有機會下調至2200美元(約17160港元)的水平。消息人士指出，雖然黃金期貨的反應漸向好，惟按金額偏高仍是其發展障礙，而且其價格遠高于市場上其它同類產品水平，實存在下調空間。目前的拆細建議仍在研究中，除一拆五的方案外，亦有一拆十的建議。

　　方案一拆五或一拆十

　　消息人士又表示，當初港交所設計黃金期貨時，主要是考慮風險水平才訂立按金11040美元的標準。他解釋，黃金期貨的交易時段不是24小時運作，只有加大按金才能降低隔日可能出現斬倉的風險。同時，港交所當時調查發現，其它主要期貨交易所諸如美國及日本等市場，都只是8至9小時運作，所以港交所毋須跟隨。不過，消息人士補充，美國市場有24小時運作的電子交易平臺作輔助，投資者可以在晚上補倉以減低風險，相對下香港的平臺風險便較高。

　　市場人士認為，港交所黃金期貨的價格屬于偏高，影響市場競爭力。他說，盡避提高按金的好處是把黃金波幅的風險降低，惟市場類似產品如美國期金，其按金水平只有約7000多美元(約54600港元)，差價達4000美元之多，相形之下港交所的黃金期貨吸引力自然平平。

　　對于有關的建議，英皇金融集團(香港)營業部總裁黃美斯昨表示不看好。她解釋說，因為完全未觸及最關鍵的交易時段問題，以香港黃金市場的規模及投資者對黃金買賣認識之深，港交所黃金期貨合約張數平均每月只有數百張，屬于偏低，究其原因是該交易平臺不吸引所致。

　　非24小時運作惹關注

　　她又指出，由于交易平臺不是24小時運作及按金偏高，故目前合約主要是來自機構投資者而非散戶。她說，這次港交所研究把合約拆細相信是針對散戶，惟現時在本港做黃金買賣或黃金期貨買賣的公司便有數十家，且是24小時運作，故港交所就算把合約拆細亦未必能改善交投淡靜的情況。

　　分析員表示，經濟環境瞬息萬變，美國指數、油價及其它數據等等，都可能在本港休市后出現，所以24小時運作尤其重要。黃美斯稱，上海期交所目前實施的早午晚分段運作模式，雖不是24小時，惟已很接近全日運作，其中在晚上的開市時段，便可方便散戶平倉出貨或做小單買入，港交所實在可以借鏡。 (來源：香港大公報)