3月11日，上海黃金期貨主力合約0906已經從217.84元的近日高位下跌超過8％。那么黃金期貨是否已經到了牛熊轉換之時？市場人士認為，黃金仍然是最佳避險工具，在短暫回調后黃金將重拾升勢。
　　通縮預期抑制金價

　　黃金是一個很好的避險品種，貨幣貶值越厲害，通貨膨脹率越高，對黃金的保值需求和避險需求越是旺盛，兩者之間呈現正相關關系。

而通貨緊縮則與通貨膨脹相反，緩解了黃金的需求。
　　上海中期分析師李曼指出：“目前對于中國是否已陷入通縮存在爭論，但是可以肯定的是通縮壓力在不斷增加，投資者對黃金的估值有所降低。”

　　黃金長期看漲未動搖

　　雖然黃金短線出現回調，但是黃金上漲的基調沒有改變。

　　中財期貨資深黃金分析師續劍鋒指出：“通脹預期而不是通脹本身對于市場更為重要。”

　　在國際金融危機愈演愈烈之際，通貨膨脹預期一直沒有減弱，即使是數據顯示有可能通縮的現在。因為美國、東亞、歐盟等國已經向市場注入了不下2萬億美元的資金，日本近期還要通過1110億美元的刺激經濟議案，如此多的資金注入，一旦經濟企穩，各國貨幣爭相貶值，通貨膨脹再起，黃金的避險功能勢必被成倍激發。

　　瑞銀集團近日建議投資者增加黃金在投資組合中的比重，并且警告稱，由于通縮或通脹可能來得更猛烈，金價有望進一步飆升。

　　李曼指出：“機構在金價回落的過程中并沒有急于大幅減持。黃金短期內不會走向熊市。在實體經濟仍然疲軟的狀況下，還是非常需要這種避險工具的。黃金后市還有上沖的潛在動能，尤其對于考慮在資產配置中增加黃金品種的長線投資者來說，在近期回調中可以保持逢低買入的思路。”續劍鋒說：“黃金上半年還將維持震蕩，下半年我還是比較樂觀的。預計這波行情會下跌到800美元左右，800美元目標位下面，也就是國內黃金期貨180元就可擇機做多。”