近期，原本近乎偃旗息鼓的文交所卷土重來，交易額出現集體暴增現象。究其根源，文交所找到了避開政策風險的鑰匙——郵幣卡電子盤，這一模式在南京 文交所成功之后迅速遍地開花。據不完全統計，目前的郵幣卡電子盤大概有30家左右，還有不少已經在籌備階段。那么，這種模式究竟是不是文交所的出路？對于 文交所而言，這一模式帶來的熱潮能夠持續多久？
南京文交所
日均成交額從800多萬到數十億元
“我的進場資金大概是五六十萬元，一個半月的時間就漲到了300萬元，經過上次的行情跳水調整又跌到了200萬元左右，但總體來說還是賺的。”郵幣卡電子盤玩家范女士說道。這并非個案，不少早入場的玩家都賺得盆滿缽滿。短時間內如此高的回報率讓社會資本趨之若鶩，一方面，越來越多的文交所開始嘗試上線郵幣卡電子盤；另一方面，越來越多的民間資金涌向這一領域。
以南京文交所為例，2013年10月21日開盤之初日均成交額不過827萬元，經過近兩年的發展，日均成交額基本維持在數十億元左右，甚至單日交易額突破78億元。對于行業而言，電子盤的單日成交額幾乎能夠和傳統郵幣卡市場一年的成交額 持平，而且市場總量還有大幅增加的趨勢，這無疑是一針強心劑，愈發促進這一行業的迅速爆發。
在這股市場熱潮的推動下，越來越多的文交所 上線郵幣卡電子盤，比如北交所福利特郵幣交易平臺、中國藝交所郵幣卡交易中心、北京金馬甲文交所、上海郵幣卡交易中心、南方文交所、華夏文交所、湖南文交 所等。除此之外，還有一些文交所的郵幣卡電子盤在緊張籌備中，比如9月即將上線的中俄文交所等。其中，不乏線上市場與線下結合的交易平臺。比如以北京福麗 特玩家郵幣卡交易市場為依托的北交所福利特交易平臺，運營不過一年的時間，目前日均成交額已經過2億元，交易會員超過10萬人，這種快速增長只是行業的一 個縮影。
不可否認的是，郵幣卡電子盤不同于股票，有更多的文化屬性，運營團隊還要懂得郵幣卡的藝術與收藏價值。對于玩家而言，也同樣面 臨這樣的問題，不能簡單作為一種投資工具。“玩電子盤，你首先得懂金融，最好還要懂郵幣卡，或者有懂行的朋友帶你，否則就是玩火。”做傳統郵幣卡市場多年 的劉先生表示。
從沉寂到喧囂
瞄準郵幣卡市場
據統計，全國共有線下郵幣卡交易市場62個，郵幣卡市 場總體規模5000億-6000億元，年交易額約為200億-250億元。其中，北京和上海兩地實體市場日均交易額達5000萬元以上。在電子盤沒有出現 之前，郵幣卡市場已經非常火爆。隨著郵幣卡價值的提升和參與人群的增加，這一市場的規模還將進一步擴大，這也是文交所前赴后繼涌入這一行業的動力來源。
其實，文交所曾經涉及過很多藝術品類，比如名家字畫、珠寶玉石等，但為何獨有郵幣卡能夠形成這么大的市場規模呢？對此，中俄文交所副總經理王秋華表示， 首先，郵幣卡市場的參與人群比較廣泛，線下也有專業的實體市場，而且是一個相對國際化的市場。其次，郵幣卡是天然標準化的產品，這一市場本身已經很成熟， 很多品種都有大幅增長，電子盤也解決了傳統郵幣卡市場的很多問題，比如節約交易成本、消除真偽鑒定顧慮等。另外，國家政策強調物權不能拆分交易，但郵幣卡 的出現給文交所帶來了新的機遇。
2011年起文交所可謂風頭強勁，比如在天津文交所中以藝術品份額上市的《黃河咆哮》、《燕塞秋》漲幅 高達17倍，前者市值甚至突破億元。但是，這種類證券化的交易模式嚴重脫離了藝術品本身的價值，其中的風險系數也驟然提升。隨著2012年初國務院38號 文件的頒布，文交所的這場短暫瘋狂最終戛然而止。正如華章東信文化投資集團董事、總經理彭中天所提到的，“文交所行業沒有現成的模式，需要不斷摸索，尤其 是在對文交所的理論、模式和產品研究等沒有到位的格局下，文交行業的發展是不利的，試錯成本非常大”。
38號文中的“5個不得”一直被視做文交所的政策紅線，尤其是“不得將任何權益拆分為均等份額公開發行，不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易”的規定讓很多文交所都迷失了方向，直至郵幣卡電子盤的出現才打破了文交所三年多的沉寂。
缺乏監管
郵幣卡交易風險巨大
今年5月底股市暴跌，郵幣卡電子盤也隨之跳水，不少高位入場的買家大呼不妙。目前市場有所回升，但像之前的那種牛市已經難以再現。有專家指出，“郵幣卡 是一種實物現貨，抗風險能力很強，跌到現貨價格之后基本都會觸底反彈”。但現實問題是，不少電子盤的價格已經遠遠超過實際價值，在超漲之時盲目入場無異于 刀頭舐血。
文交所郵幣卡電子盤集中上線，也不乏一些小的交易所有投機心理。國家對于文交所的牌照審批比較嚴格，但后續的監管責任卻并不清晰。據了解，有的交易中心并不是文交所直營，而是由運營公司買斷或者租賃牌照來做，目的就是盈利或套現，需要區別對待。
除此之外，交易平臺的風控體系顯得尤為重要，不管是成交買賣，還是打新持有，都需要有一套嚴格的交易規則。為規避風險，中俄文交所采用了3個交易所牌照 來支持郵幣卡的運作，而且是交易所直營。在王秋華看來，郵幣卡主要通過郵幣卡本身價值、推廣力度和認知的增加來實現升值，是建立在良性的基礎之上，不會出 現爆炸性的增長或下跌。與傳統市場相比，電子盤上的郵幣卡品種基本都是精品，比線下郵幣卡的品相要好很多，有更多的競爭優勢。
有專家表示，要圍繞特定的文化行業進行組合金融服務，如果不在這些方面有所突破，文交所的業態還是落后的，如果沒有文化金融工具的政策保障，創新就容易被捆住手 腳。其實，從郵幣卡電子盤可以衍生到很多的品類，尤其是相對標準化的門類，這種模式也許能給傳統行業帶來一些超乎想象的增長。但對于行業而言，文交所一擁 而上都在做郵幣卡，說明文交所依舊存在單一產品模式的局限。有業內人士指出，郵幣卡電子盤只是一種“擦邊球”，從政策層面來說仍然是有風險的，并不是文交 所真正意義上的發展，未來還需要有更多的創新嘗試。
來源：北京商報 徐磊/文 胡瀟/漫畫
