本稿刊載于《錢幣》報2009年2月，如需轉(zhuǎn)載，請務(wù)必注明來源于《錢幣》報，轉(zhuǎn)載于中國集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！

 金價連續(xù)數(shù)日上漲，漲幅累積20多美元之后，部分獲利者開始兌現(xiàn)，金價隨即跌破每盎司900美元關(guān)口，單日跌幅為4周來之最。市場投資者預(yù)期美國國會將要通過的刺激計劃比原先估計的要小，從而通貨膨脹壓力也減小，降低了作為對抗通脹手段的黃金的需求，引發(fā)了此次獲利回吐。

當(dāng)前以及未來的國際金融形勢面臨緩解與恢復(fù)之中，世界各大經(jīng)濟(jì)體相繼提出積極的財政刺激方案，使得市場的信心正在逐步恢復(fù)中，而黃金具有自我技術(shù)修正和市場需求的兩方面推進(jìn)。一方面是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融恢復(fù)有利于黃金需求與投資的上升；另一方面是價格之間連接的相關(guān)性和相斥性更有利于黃金價格上漲推進(jìn)。如高盛預(yù)期，由于投資者對具有避險功能的產(chǎn)品的需求日益上升，該行決定上調(diào)對2009年黃金價格的預(yù)期，該行預(yù)計未來數(shù)月內(nèi)現(xiàn)貨黃金價格將漲至1000美元，高于此前預(yù)期的700美元的年均水平，高盛還表示，以美元計價的金價與美元匯率之間的聯(lián)系有所減弱，與避險需求的聯(lián)系有所增強(qiáng)。而縱覽09年初的這一波漲勢，一直是受市場對各種形式的黃金需求所推動，其中包括實際買盤需求、黃金需求以及黃金期貨買盤等等，也可作為佐證。在金融危機(jī)向深化推演和通脹風(fēng)險仍然存在的情況下，投資者希望買入黃金以尋求資產(chǎn)保值和避險。但從短期來看，歐美各國紛紛推出了一系列新的刺激經(jīng)濟(jì)計劃，特別是將在本月決議的，美國新政府的逾8000億美元的經(jīng)濟(jì)刺激法案，更是吸引市場目光關(guān)注。這些刺激經(jīng)濟(jì)的計劃短期內(nèi)無疑將有利于紓緩之前的金融業(yè)陷入困境的危機(jī)，并將有利于市場投資情緒的恢復(fù)，但同時，令市場擔(dān)憂通縮前景也將有望降溫，而對于黃金來說，恐慌情緒的緩解或?qū)⑾魅跗浔茈U魅力，金價在1月下旬以來的反彈勢頭恐將暫時告一段落。而且在目前的形勢下，黃金較其他商品的漲幅較大，相對與其他商品來說，黃金蘊含的機(jī)會相對較小，一旦市場風(fēng)險投資信心恢復(fù)，黃金受到的追捧將有限，因此近期恐慌情緒降溫對黃金來說，可能將更多地表現(xiàn)為利空。不過在目前市場投資情緒轉(zhuǎn)暖，商品市場普遍好轉(zhuǎn)的情況下，黃金或?qū)⒏嗟帽憩F(xiàn)為與其他商品比價關(guān)系的回落，金價本身跌幅可能也有限。從這些方面來看，黃金對于外部環(huán)境的刺激表現(xiàn)地非常微妙和敏感，投資者在操作中更應(yīng)把握趨勢，而非看重一時一事。

總體而言，此次下探應(yīng)該是對農(nóng)歷新年以來這輪強(qiáng)勁漲勢的一個修正，但仍然談不上真正的調(diào)整。預(yù)計黃金價格高漲將集中在今年上半年時段，但價格依然是漲跌錯落前行，年運行區(qū)間可能在750美元—1000美元之間。投資者而言需要謹(jǐn)慎選擇和仔細(xì)觀察，把黃金作為多元化投資組合的搭配則是最佳選擇。

注：作者為國家高級黃金投資分析師