本稿刊載于《錢幣》報2012年4月下旬，如需轉載，請務必注明來源于《錢幣》報，轉載于中國集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！

注冊高級黃金投資分析師 甄偉鋼

　　國際現貨黃金連續出現下跌，最低下探至1652.90美元/盎司，市場對黃金的興趣一度減弱，投資者大多選擇暫時停止操作，以尋找更多持續買入黃金的明確原因。但隨后，美國股市11日創下今年以來的第三大單日跌幅，且連續五個交易日走低，而標普500指數在一季度財報季開始前跌破關鍵的技術支撐位，這使得市場避險買盤又重新開始青睞黃金資產，黃金市場也出現些許暖意。伴隨著歐美股市全線大跌，投資者逢低買入黃金以進行對沖操作來降低虧損，金價有所止跌反彈，現貨黃金盤中最高觸及1663美元一線，至截稿時繼續震蕩于1660美元/盎司附近，技術面顯示震蕩偏強走勢。由于全球經濟不確定性加劇導致市場避險情緒升溫，預計短期內國際現貨黃金價格可能存在一定的機會，但在1680美元處位置的市場阻力較為強勁。

　　近期美聯儲發布褐皮書，稱美國經濟繼續以溫和至適度的步伐增長，美元短線小幅走強，但這個消息對現貨黃金幾乎沒有影響可言。黃金及歐元/美元匯率的關聯度，接近1月初以來的最正面水準，高于65%。這意味著較之3月前，目前的金價更加跟隨歐元走勢。歐元走強及黃金咨詢機構GFMS發表的金價看多對后市看多情緒或提供了支撐。黃金的宏觀環境仍維持正面，基本面將由強勁的投資需求和實貨市場的積極響應所支撐。雖然對黃金的熱錢投資放緩，投機客持有的美國黃金期貨自2月底以來已下降逾四分之一，不過持有的黃金上市交易基金(ETF)仍接近7000萬盎司上方的紀錄高位。

　　況且，在有寬松政策或有寬松預期的周期內，金價往往是持續大漲。目前，在美聯儲的資產負債表已經膨脹到2.89萬億美元的背景之下，越來越多的寬松會使邊際效應不斷遞減，但它帶給國際金市的推動效應卻是與日俱增，這也是國際黃金價格中長期上行趨勢的根本原因所在。有權威市場人士發表言論，指出全球主要經濟體普遍采取低利率，使得來源于世界各地的很多投資者都在尋找一個安全的地方來保存他們的資金，黃金也被普遍視作一種對抗金融危機的良好保障，因此即使有些經濟體的證券市場價格出現上揚，但仍不會動搖黃金的避險地位，因此黃金仍然是有較強的向上動力存在的。

　　另一方面，4月將是黃金需求旺季，尤其是印度4月24日即將迎來Akshaya Tritiya節，實物需求量可能有所增加，再加上印度珠寶商罷工活動結束給黃金市