本稿刊載于《錢幣》報2010年11月上旬，如需轉載，請務必注明來源于《錢幣》報，轉載于中國集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！

    黃金近期的表現并不是太令人放心，受經濟指標改善影響，令風險貨幣以及大宗商品紛紛下跌，黃金也被迫進入守勢。自10月15日以來，現貨金從1380美元/盎司迅速下挫至1320美元/盎司一線。與此同時，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）――SPDR Gold Trust的黃金持倉量明顯縮水，各基金經理也陸續降低了長期看漲黃金的倉位。但市場再度對美聯儲(Fed)將進一步采取寬松的貨幣政策感到惶恐，美元兌主要貨幣大幅下滑，美元指數跌破78關口，單日跌幅超過1%。因美元走勢疲軟，提振投資者對黃金資產的需求，金價站上1340美元關口，最高觸及1345.50美元的新高，至截稿時略有回擋，報1339.90美圓/盎司。

    具有貨幣避險和抵抗通脹功能的黃金，其價格走勢與美元走勢息息相關，過去一陣子因市場預期美聯儲將進行量化寬松，以及對通脹的恐懼造成美元疲弱，也因此屢屢推高金價。美圓的再度走軟遏止了黃金的跌勢，也讓市場各方對后市的看法進一步分化。多數市場人士預測，金價下跌的可能性在上升。考慮到美國貨幣量化寬松尚未正式“塵埃落定”，且目前各條均線指標也呈現空頭排列的態勢，因此短線黃金易跌難漲的格局不會發生改變。國內有研究員認為，黃金很可能會面臨一波中期調整，國際金價最多會跌至1200美元/盎司附近。看空的觀點是因為目前黃金的金融屬性占據了主導地位，因此所謂的四季度黃金消費旺季并不能明顯支撐金價。

    但我們也不得不承認，黃金價格上漲的推動力來自投資者對主權貨幣的越來越不信任。在通脹預期下，投資者購買黃金的意愿十分強烈。進入10月份以來，盡管金價已經高高在上，但國內很多投資者仍選擇買入實物黃金。在金價瘋狂上漲背后，投資者對美元進一步貶值和通脹的預期是關鍵因素。有報告顯示印度黃金買盤正在上升，近期金價的回落成為了印度交易商在排燈節等宗教節日前夕增加庫存的機會。所有刺激金價上漲的原因都仍然存在，美元貶值及全球流動性泛濫的問題依然嚴重，黃金長期依然看好，當前黃金回調的弧形筑底時間越長，越有利于后期金價上漲。

    短線黃金雖然承壓，但預計能夠企穩于1300美元/盎司上方，過程可能取決于美聯儲的政策以及美國中期選舉。中長線及實物黃金投資者最近最好以觀望為主，待黃金回調穩固后再作打算。