本稿刊載于《錢(qián)幣》報(bào)2009年3月上旬，如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)務(wù)必注明來(lái)源于《錢(qián)幣》報(bào)，轉(zhuǎn)載于中國(guó)集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！

金價(jià)在突破930美元之后并沒(méi)有停歇上漲的步伐，而是呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢(shì)，20日在道指跌破2008年11月24日的低點(diǎn)7450并創(chuàng)下1997年6月以來(lái)收盤(pán)新低的刺激下，金價(jià)依托5日均線強(qiáng)勢(shì)攻破1000美元關(guān)口，后由于獲利盤(pán)的回吐，金價(jià)在1000美元下方作高位盤(pán)整。

雖然金價(jià)突破1000美元已是眾望所歸，但買(mǎi)盤(pán)的強(qiáng)大需求推高金價(jià)的能力恐怕是眾多市場(chǎng)人士始料未及的，而下一步金價(jià)又會(huì)走向何方則是眾說(shuō)紛紜。從需求上看，政治和經(jīng)濟(jì)上的不確定性依然在蔓延，世界金融、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的持續(xù)惡化進(jìn)而導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)的信用資產(chǎn)失寵才是黃金價(jià)值回歸的真正原因——中東歐整體經(jīng)濟(jì)搖搖欲墜、西歐銀行業(yè)風(fēng)雨飄搖、日本嚴(yán)重衰退、美國(guó)失業(yè)率不斷攀升，而曾經(jīng)被寄予厚望的新興經(jīng)濟(jì)體卻可能成為下一個(gè)引爆點(diǎn)。環(huán)顧全球，幾乎令投資者看不到任何亮點(diǎn)，因此投資者選擇了古老的保值手段——黃金。對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期也同樣將引發(fā)一定的保值買(mǎi)盤(pán)，而有限的市場(chǎng)規(guī)模將使得大規(guī)模資金的涌入可以有效地推高金價(jià)，這一投資需求大大彌補(bǔ)了因金價(jià)上漲而受到抑制的珠寶業(yè)需求；而從供給上看，世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告稱，生產(chǎn)商對(duì)飆升的金價(jià)無(wú)動(dòng)于衷，自2001年達(dá)到頂點(diǎn)以來(lái)，產(chǎn)量持續(xù)減少，事實(shí)上，由于生產(chǎn)周期的漫長(zhǎng)，生產(chǎn)商們只有對(duì)穩(wěn)定的高位金價(jià)才會(huì)有所反映，因而，由金融危機(jī)推動(dòng)的金價(jià)波動(dòng)并不會(huì)對(duì)黃金的產(chǎn)能產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。因此，中期金價(jià)的上漲似乎應(yīng)在情理之中，而這一趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)則取決于宏觀經(jīng)濟(jì)形式的不確定性將是否會(huì)持續(xù)。而就黃金、美元和原油三者之間關(guān)聯(lián)度而言，雖然近期三者之間關(guān)系發(fā)生了顛覆性的變化，但與歷史比較仍處合理范圍之內(nèi)，從某種角度來(lái)看，或許我們可以說(shuō)黃金的上漲空間才剛剛打開(kāi)。還值得一提的是，由于黃金“逼空式”地上漲，現(xiàn)如今，歐美的一些銀行開(kāi)始有了新的擔(dān)憂。一方面，他們繼續(xù)受銀行業(yè)勢(shì)態(tài)繼續(xù)惡化的困擾，另一方面，他們手中持有數(shù)量不小的黃金期貨空頭頭寸，如果到時(shí)候拿不出足夠的實(shí)物黃金，他們不得不通過(guò)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入而回補(bǔ)頭寸。到那時(shí)，黃金價(jià)格有可能出現(xiàn)更加瘋狂的一幕。

不過(guò)，雖然看好中長(zhǎng)期走勢(shì)，但鑒于短時(shí)間內(nèi)金價(jià)已經(jīng)積累了相當(dāng)獲利盤(pán)，且技術(shù)上面臨歷史高點(diǎn)1032美元壓制，因此預(yù)計(jì)短期金價(jià)將呈現(xiàn)劇烈震蕩走勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間在960—1030美元。近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金交易的品種T＋D（黃金延期交易）向個(gè)人投資者開(kāi)放后，一些投資者嘗到了甜頭，贏得了高回報(bào)，但是黃金T＋D屬于保證金交易，風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)于紙黃金成倍放大，建議對(duì)黃金走勢(shì)分析判斷能力弱的普通投資者最好不要選擇這種產(chǎn)品。

作者為國(guó)家高級(jí)黃金投資分析師