本稿刊載于《錢幣》報2009年1月下旬，如需轉載，請務必注明來源于《錢幣》報，轉載于中國集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！

新年之交的金價呈現沖高回落態勢，盤中摸高12周以來的高點890.25后一度下探856.50，但整體依然表現搶眼，隨著中國新年鐘聲的敲響，金價在一輪超越30美元的強勁快速拉升中結束了2008年的交易，并將國際金價定格于881美元/盎司，為少數幾個能夠在2008年實現飄紅的商品之一。進入新年的交易日，因為美元上揚和有跡象表明印度實物金的需求正在放緩，因此金價大跌，一度跌穿850美元，截稿時止有小幅反彈。

金價在年末的大幅拉升顯然得益于地緣局勢緊張的因素，由于以色列對加沙地帶發動地面襲擊使得中東局勢撲朔迷離，引發油價和金價同時大幅飆升，不過黃金在880美元上方的獲利賣壓沉重，先揚后抑也反映出金價的無奈。短期來看，美元目前已由超跌反彈轉入波段升勢，縱使黃金獲避險需求的支持，恐怕也較難挽回2009年開局不利之勢，而且中東的巴以沖突仍然還是一個可控的沖突事件，因為雙方的力量對比失衡，而且以方是在美國的授意下行動，在奧巴馬一心想恢復經濟的情況下，戰事擴大化的趨勢并不明顯，很難對黃金形成長期有效支撐。

展望2009年，金價預計將繼續保持較高波動性。由于全球經濟正在走向通縮和滯漲岔道口，美元走勢、去除杠桿以及避險需求等因素的交相影響，估計將令金價在不同階段的表現出現較大反差，建議以中性視角看待2009年的黃金市場，操作中輔以階段性的適當投機。

目前來展望09年，非美地區經濟衰退甚至可能更甚于美國，流動性短缺和去杠桿化趨勢將提振美元需求，而且弱勢美元不利于美國救市方案的實施，在以上因素的支撐下，預計美元在09年大幅回落的可能性不大，這將直接限制金價上行的空間，同時，考慮到全球經濟衰退的預期和目前處在高位的金價，使得需求因素支撐金價的力量相對有限。2009年在危機陰影依然籠罩全球的背景下，黃金作為“終極貨幣”的避險魅力仍將是對金價的支撐，而預期全球經濟可能步入通縮周期的前景，則是阻礙金價上漲的利空因素。盡管目前依然維持黃金中長線看空的觀點，但此前連續兩月的強勢表演仍然讓人嘆為觀止，在感嘆大跌眼鏡的同時，也再度領略了黃金對匯率風險的對沖價值，與其說黃金是一種投資產品，還不如明確定位于一項市場工具。在歐元可能即將發生的走跌行情中，黃金依然有可能再度成為優質的對沖工具，只是此前存在著美元回調的配合，一旦后市美元強勢明顯，黃金的對沖功能將受到制約。