2017年已經走過。為使市場參與者從統計數據角度了解我國金幣市場2017年的運行狀況，現將“中國現代貴金屬幣信息分析系統”統計的數據簡要匯總如下。有關我國金幣市場2017年運行的其他詳盡數據和對這些數據的分析解讀，以及對2018年金幣市場的走勢研究判斷詳見即將出版的《中國現代貴金屬幣市場分析報告（2017）》。
一、2017年大盤市場運行情況
2017年大盤包括中國人民銀行1979年至2017年發行的所有現代貴金屬幣。
（一）市場交易價格走勢
2011年至2017市場價總值的變化狀況見表1。
數據顯示：2017年大盤市場價總值1449.28億元，與2016年相比增加29.41億元，增幅2.07%。其中投資幣增幅6.87%，紀念幣減幅2.40%。
（二）市場交易活躍度數據
市場交易活躍度是評價我國金幣市場商品流動性的基本指標。
2017年與2016年相比市場交易活躍度的變化狀況見表2。
數據顯示：在網絡交易加速的情況下，2017年與2016年相比，“交易順暢”的幣種占比繼續增加，而“交易不暢”和“交易困難”的幣種占比同時下降。
（三）評價收藏投資價值的數據
評價收藏投資價值的指標由直接指標和相對指標構成。
1.直接指標
在直接指標中貴金屬變動成本溢價率S/BD值（俗稱料價比）是評價收藏投資價值的重要指標，是現代貴金屬幣文化收藏溢價的貨幣表現形式。它一方面與項目題材、設計雕刻、幣種質量等級、規格、材質、發行量、技術特征、品相、版別、號碼和包裝形式等多種貨幣溢價因素變量密切相關，同時也反映了貴金屬價格變化對收藏投資價值的影響。
2011年至2017年貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）的統計表3。
數據顯示，2017年我國現代貴金屬幣的貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）總體繼續走弱。
2.相對指標
在相對指標中，CBZ值、LBZ值和HBZ值是分別考察某一幣種或板塊的實際增值幅度是否跑贏CPI、同期存款利率和貨幣貶值速度的重要指標。當CBZ值、LBZ值和HBZ值大于1時，說明現代貴金屬幣的實際增值幅度分別跑贏了相應指標，反之說明沒有跑贏相應指標。
2011年至2017年，上述三項相對指標的統計見表4。
數據顯示：反映收藏投資價值的三項相對指標已經整體連續六年下降。在2017年中，其中除了CBZ值大于1之外，LBZ值和HBZ值已經處于小于1的狀態。這些數據表明在2017年大盤中，現代貴金屬幣的平均增值幅度除了跑贏CPI之外，沒有跑贏同期存款利率和貨幣貶值速度。同時2017年與2016年相比，三項相對指標的下降幅度分別為12.24%、10.75%和6.73%。
在相對指標中，BH值是評價收藏投資價值的綜合指標。它是CBZ值、LBZ值、HBZ值、GBZ-1值和GBZ值-2的算術值相加之和，一般用于比較現代貴金屬幣內部不同幣種或板塊之間的相對優劣，單獨使用沒有經濟意義。
2011年至2017年評價收藏投資價值綜合指標BH值的走勢變化見表5。
數據顯示：在2017年中我國現代貴金屬幣整體的BH值與2016年相比下降6.33%，已經連續二年震蕩走弱，說明在多種因素共同作用下收藏投資價值又開始降低。
二、2017年大盤發行增量市場運行狀況
2017年大盤發行增量（簡稱為2017年板塊），包括中國人民銀行在2017年中發行現代貴金屬幣。
（一）發行項目和幣種數量數據
2017年我國現代貴金屬幣的發行項目及幣種統計見表6。
數據顯示：2017年計劃發行10個項目，實際發行14個項目，與計劃相比增加40%，2017年與2016年相比，減少發行1個項目，下降幅度6.67%。
2017年計劃發行63個幣種，實際發行71個幣種，與計劃相比增加12.70%，2017年與2016年相比，增加發行8個幣種，上升幅度12.70%。其中在“中國熊貓金幣發行35周年金銀紀念幣”項目中發行的“30克金+12克銀”雙金屬幣，是時隔17年后雙金屬幣再次現身金幣市場。
（二）供應總量數據
總重量和零售價總值是反映市場供應總量的重要指標。
1.供應的總重量數據
2016年至2017年年度供應總重量的變化數據見表7。
數據顯示，2017年我國實際發行現代貴金屬幣791.68萬盎司，與2016年相比下降34.48%。其中投資金幣下降33.36%，投資銀幣下降46.43%，紀念金幣下降40.06%，紀念銀幣下降6.89%。
2.供應的零售價總值數據
2016年至2017年零售價總值的變化數據見表8。
數據顯示：2017年我國實際發行現代貴金屬幣的零售價總值90,30億元，與2016年相比，下降27.68%。其中投資金幣下降28.93%，投資銀幣下降44.75%，紀念金幣下降34.94%，紀念銀幣上升5.39%。
綜合以上數據，按總重量和零售價總值計算的市場供應的總規模均有一定幅度下降。其中由于投資幣和熊貓精制幣的發行模式屬于以需定產，實際發行量大幅下降反應了市場需求大幅萎縮。另外，面對弱勢，文化類項目供應總量適度下調，反應了國有專營企業根據市場需求開始進行調控的積極信號。
（三）市場交易價格走勢數據
1．2017年板塊市場交易價格走勢數據
2017年板塊市場交易價格整體走勢見表9。
數據顯示，2017年板塊批發價總值85.37億元，零售價總值90.30億元，年底市場價總值82.11億元。年底市場價總值低于零售指導價總值9.08%，低于批發價總值3.82%。
面對弱市，市場價總值略低于零售價總值在2016年就已經出現，但是市場價總值跌破批發價總值是多年沒有出現過的情況。數據表明，2017年金幣市場的總需求處于大幅萎縮狀態。
2.2017年板塊紀念幣價格走勢
鑒于投資幣的市場交易價格與貴金屬的價格走勢密切相關，在這里將主要統計紀念幣的市場交易價格走勢。2017年板塊紀念幣市場交易價格的總體走勢見表10。
數據顯示：在2017年板塊的紀念幣中，與零售價相比，上市一周的市場交易價格仍為全年的最高點，平均高開13.89%。上市三個月時市場交易價格明顯走低，已經低于零售指導價總值2.49%。到年底時市場交易價格繼續走低，整體上低于零售價4.54%。數據表明，我國金幣市場新品上市時高開低走的市場慣性仍然延續。與往年不同的是2017年新品高開低走的速率加快，幅度增加。
3.2017年板塊紀念幣價格走勢的內部結構數據
2017年板塊紀念幣價格走勢的內部結構統計見表11。
數據顯示：盡管2017年板塊紀念幣市場交易價格的整體表現不佳，但其內部優弱互現，其中高于零售指導價的幣種占35.38%，低于零售指導價高于批發價的幣種占16.92%，低于批發價的幣種占47.69%。數據表明，盡管漲跌互現，但下跌的總能量大于上漲的總能量。在2017年板塊的紀念幣中，市場價格漲幅最大的幣種是“中國熊貓金幣發行35周年金銀紀念幣”中的“30克+12克”雙金屬幣，與零售指導價相比，上漲幅度接近百分之七十五。
（四）評價收藏投資價值的數據
評價收藏投資價值的指標將重點披露：貴金屬變動成本溢價率S/BD值（俗稱料價比）、評價收藏投資價值的三項相對指標和綜合指標BH值，對比的基礎將主要以2017年大盤的平均數據為準。
1.變動成本溢價率數據
2017年板塊貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）的統計數據見表12。
數據顯示：2017年板塊平均的S/BD值為1.30，低于2017年大盤均值7.21%。在2017年板塊內部，各種分類統計口徑的S/BD值均程度不同地低于2017年大盤相應板塊的S/BD值。其中投資幣的S/BD值處于最低位置，顯示出市場交易價格與貴金屬價格密切相關的投資屬性。
2.評價收藏投資價值的數據
2017年板塊評價收藏投資價值的三項相對指標和綜合指標（BH值）的匯總統計見表13。
數據顯示：除了雙金屬幣之外，2017年板塊內其它統計口徑評價收藏投資價值的三項相對指標均小于1。此數據表明，在2017年板塊內，絕大部分幣種的增值幅度沒有跑贏CPI、存款利率和貨幣貶值速度。在在綜合指標（BH值）方面，2017年板塊的綜合指標（BH值）低于2017年大盤均值3.03%，其中表現最佳的是“中國熊貓金幣發行35周年金銀紀念幣”中的“30克+12克”雙金屬幣。數據表明，2017年板塊整體的收藏投資價值弱于2017年大盤。
三、2017年大盤發行存量市場運行狀況
2017年大盤發行存量（簡稱2016年大盤），是中國人民銀行從1979年至2016年發行的全部現代貴金屬幣。
（一）市場運行狀況數據
市場運行狀況數據主要包括交易價格走勢、市場交易活躍度、評判收藏投資價值的數據。
1.交易價格走勢數據
2016年大盤市場交易價格走勢見表14。
數據顯示：到2017年底2016年大盤的市場總值1367.17億元，與2016年相比下降3.65%。實際上在2016年時，整個大盤似乎已有微弱的企穩跡象，但是進入2017年后，整體市場的交易價格又一次掉頭向下，最終呈現繼續下行的態勢。
簡單觀察2016年大盤走勢的內部結構，投資幣微幅上漲0.33%，這與2017年黃金加權均價微幅上漲相對應，但是紀念幣的下跌幅度達到7.36%，對2016年大盤產生了較大的下拽。
2.市場交易活躍度數據
2016年大盤交易活躍度指標及變化統計見表15。
數據顯示，2017年與2016年相比，2016年大盤的交易活躍度也發生了明顯變化，其中“成交順暢”幣種的占比大幅上升，“成交不暢”和“成交困難”幣種的占比下降幅度較大。
3.評判收藏投資價值的數據
評價收藏投資價值的指標將重點披露：貴金屬變動成本溢價率S/BD值（俗稱料價比），CBZ值、LBZ值、HBZ值三項相對指標和評價收藏投資價值的綜合指標BH值。
（1）變動成本溢價率數據
2016年大盤貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）的統計數據見表16。
數據顯示，在2017年中2016年大盤的S/BD值為1.410，與2016年相比下降12.73%。與此同時在2016年大盤內部各主要板塊的S/BD值與2016年相比也都有不同程度的下降。此數據表明，在2017年中由于受到主要貴金屬價格微幅變化影響，以及很多幣種的交易價格上漲幅度不大甚至不升反降等因素的共同作用，貴金屬變動成本溢價率（S/BD值）繼續出現了負向變化。
（2）評價收藏投資價值的數據
2016年大盤評價收藏投資價值的三項相對指標和綜合指標（BH值）的匯總統計見表17。
數據顯示：2017年與2016年相比，2016年大盤評價收藏投資價值的三項相對指標均有程度不同的下滑，其中的HBZ值全部處于小于1的狀態，說明它們均沒有跑贏貨幣貶值速度。與此同時，2017年與2016年相比，BH值下降5.79%，說明收藏投資價值總體減弱。
（二）全部貴金屬幣中典型幣種的數據
2016年大盤中共有2149個幣種，在2017年中這些幣種的市場表現各異。以下將從零售價溢價率（S/L值）分布狀況、幣種市場交易價格上漲下跌總量結構等方面進行展現。
1.零售價溢價率（S/L值）分布數據
零售價溢價率主要是指市場交易價格與零售價之間的比值。它是反映收藏投資及消費群體如果能在零售價買入貴金屬幣的情況下，可能取得的收藏投資收益比率。
2016年大盤零售價溢價率（S/L值）分布狀況見表18。
2016年大盤零售價溢價率（S/L值）的數值分布數值區間很大。為簡化起見將這個數值范圍分為了7個區間。
數據顯示，在2016年大盤中，零售價溢價率（S/L值）呈現橄欖型分布，但重心偏下。從這些數據中可以看到：①跌破零售價的幣種占總量的17.92%，高于零售價的幣種占總量的82.08%。②在高于零售價的幣種中，數值處于“1≤零售價溢價率＜5”區間的幣種占到總數的46.44%，并且隨著S/L值的增加，占比的數值迅速降低。
2.幣種市場交易價格上漲下跌總量結構數據
在2017年中2016年大盤不同幣種的漲跌互現，這種狀況的總量結構見表19。
數據顯示：2017年市場交易價格上漲的幣種共計693枚，占總量的32.25%，下跌幣種1456枚，占總量的67.75%，下跌幣種大于上漲幣種。此數據表明，2017年我國金幣市場仍然處于弱市，下跌的總能量仍然大于上漲的總能量，但底部特征已經開始初露端倪。
三、錢幣鑒定評級市場狀況
隨著市場發展需要，近些年來在我國的錢幣鑒定評級市場中，完整的錢幣鑒定評級概念已經開始發生分化，出現了只進行錢幣的真偽鑒定而不對錢幣的品相進行評價的新模式，這種錢幣一般具有認證標志，可以通過錢幣鑒定評級公司的官方網站進行認證查詢，被稱為認證封裝幣（簡稱封裝幣）。具有完整錢幣鑒定評級概念的錢幣簡稱為評級幣。
（一）錢幣鑒定評級市場的增量及結構數據
2017年我國錢幣鑒定評級增量的數據見表20。
數據顯示：2017年我國錢幣鑒定評級市場的規模繼續擴大，各種錢幣鑒定評級的總量為509.66萬枚，其中評級幣313.50萬枚，占總量的61.51%；封裝幣196.16萬枚，占總量的38.49%。
在評級幣中現代貴金屬幣的評級數量仍然是鑒定評級的主體，鑒定評級總量108.13萬枚，占評級幣總量的34.49%。
在封裝幣中，現代貴金屬幣更是這個板塊的主體，認證封裝量114.34萬枚，占封裝幣總量的58.29%。
（二）錢幣鑒定評級市場變化的對比數據
錢幣鑒定評級市場2017年與2016年相比的變化數據見表21。
數據顯示：2017年我國錢幣鑒定評級的總量為509.66萬枚，與2016年相比增加26.38%。從內部結構看，封裝幣的增長幅度高達88.95%，大大高于評級幣的增長速度。
（三）現代貴金屬幣鑒定評級市場的增量及結構數據
2017年現代貴金屬幣鑒定評級市場的增量及結構數據見表22。
數據顯示：2017年現代貴金屬幣鑒定評級市場的總增量222.46萬枚，與2016年相比減少2.54%。
從2017年現代貴金屬幣鑒定評級市場總增量的內部結構看，評級幣108.13萬枚，占評級幣總量的48.60%。封裝幣114.34萬枚，占評級幣總量的51.40%。
（四）現代貴金屬幣鑒定評級市場變化的對比數據
1.現代貴金屬幣2017年與2016年相比的變化數據
現代貴金屬幣2017年與2016年相比的變化數據見表23。
數據顯示：2017年現代貴金屬幣鑒定評級總量的結構變化與全部錢幣鑒定評級總量的結構變化既有不同點也有相同點。從不同點看，2017年現代貴金屬幣鑒定評級總量為222.46萬枚，與2016年相比不增反降2.54%，這與全部錢幣鑒定評級總量的變化方向是不同的，帶動總量下降的原因是評級幣的總量下降了25.46%。從相同點看，2017年與2016年相比封裝幣總量同步上漲37.42%。
2.鑒定評級總量年度變化數據
（1）2014年至2017年現代貴金屬幣評級幣總量年度變化的分析見表24。
數據顯示：2014年之后現代貴金屬幣評級幣總量的年度規模迅速增長，但到2017年時年度總規模開始第一次掉頭向下。
（2）2014年至2017年現代貴金屬幣封裝幣總量年度變化的分析見表25。
數據顯示：作為一種新的錢幣鑒定評級產品，四年來封裝幣持續保持快速增長態勢，總量規模不斷擴大。
（3）評級幣的出分結構變化
所謂現代貴金屬幣評級幣的出分結構主要是指在環比情況下，不同得分等級總量之間的比值關系。為簡化起見，以下將主要分析70級與69級之間總量比值的年度變化情況，詳見表26。
數據顯示：在2014年之前的評級幣總量中70分與69分的比值（70分/69分）為0.60。在此之后逐年遞增，2017年時70分與69分的比值（70分/69分）已經達到5.13。
（5）不同發行年度幣種市場交易價格差價率的變化
不同發行年度幣種市場交易價格差價率的變化見表27。
這組數據來自“中國現代貴金屬幣信息分析系統”中現代貴金屬幣2017年的拍賣成交數據，是由49923個可對應的有效數據計算而成，計算方法采用與交易數量相關的權重法，價差率數值為中位數。為簡化起見，表27僅展現70級至67級的差價率情況。
如表27所示：①不管是環比差價率和同比差價率，隨著對比級別的逐步降低，市場交易價格的差價率總體呈現下降趨勢。②從不同發行年度幣種的對比看，隨著幣種發行時間的推進，市場交易價格的差價率表現出逐年降低的明顯規律，其中特別值得關注的是，在環比差價率中70分與69分的比值（70分/69分）下降幅度較大。③由于不同幣種差價率隨著時間進程的降低，也拉動了2017年大盤整體數據的下降。
四、錢幣拍賣市場狀況
根據對全世界23家主要錢幣拍賣公司的474場拍賣進行的實際數據跟蹤，2017年我國現代貴金屬幣拍賣狀況統計見表28和表29。
數據顯示：
1.2017年共有9.3萬個拍賣單位的現代貴金屬幣的上拍，成交8.9萬個拍賣單位，成交率95.81%，折合人民幣成交總金額4.02億元，與2016年相比增加4.62%。
2.境內拍賣交易3.68億元，占成交總額的91.48%。
3.網絡拍賣交易3.53億元，占成交總額的87.82%。
4.如以成交金額計算，各種鑒定評級幣占比90.68%，認證封裝幣占比0.65%。
5．70分體系的拍品占到成交總額的83.23%。
7.未見成交的現代貴金屬幣共計157枚，占現代貴金屬幣總數的7.07%。
8.在2017年某公司舉辦的拍賣會中，一枚中國丙申（猴）年10公斤金幣以539萬元成交。這是現代貴金屬幣全年拍賣成交的最高成交價。
特別說明：這份中國金幣市場2017年運行狀況簡報，根據“中國現代貴金屬幣信息分析系統”整理而成，更詳盡的數據和對這些數據的解讀和研究詳見即將出版發行的《中國現代貴金屬幣市場分析報告（2017）》。這份簡報的內容僅供參考。投資有風險，入市需謹慎。
作者：趙燕生
