中國央行黃金儲備已經(jīng)由600噸增至1054噸。外匯管理局負責人日前介紹，自2003年以來，逐步通過國內雜金提純以及國內市場交易等方式，增加了454噸，在各國中排名第五位。

　　筆者以為，貨幣當局在黃金儲備上有了積極的行動，但仍是不夠的。從縱向比較，2002年底至今，中國的外匯儲備已經(jīng)從2864億美元增加到1.95萬億美元，同比增長了6.8倍，但黃金儲備噸位量僅增長75.6%，盡管黃金價格有了增長，但黃金儲備占整體國際儲備的比例卻是下降的。換言之，黃金儲備在中國整體國際儲備中的相對戰(zhàn)略地位還是被削弱了。

從縱向比較看，國際兩大主要交易和儲備紙幣中，美元背后的美聯(lián)儲黃金儲備高達8130余噸，占美聯(lián)儲資產(chǎn)比重高達78.2%；歐元區(qū)主要國家央行資產(chǎn)中，黃金儲備也舉足輕重，德國3417噸，占比66.3%；法國2562噸，占比59.4%；意大利2451噸，占比68.1%。黃金事實上是美元和歐元背后最重要的內在價值體現(xiàn)——“貨幣錨”。

　　過去，對于黃金問題，國內學界、投資界，包括相關部門認識不一，分歧嚴重。一個重要原因是我們尚未確立人民幣國際化戰(zhàn)略，因而自覺不自覺地把自身命運寄托在現(xiàn)有主要國際交易和儲備貨幣——信用貨幣紙幣上，特別是美元上。然而，由于過去近40年美元的發(fā)行速度遠遠超過美國GDP增長（乃至全球GDP）速度，加上金融機構的金融衍生品的創(chuàng)造又加速放大了美元泡沫，引爆了如今的全球金融大危機，美元的主要交易和儲備貨幣的地位岌岌可危。2008年底，美元利率逼近于0；今年3月，美聯(lián)儲更是宣布采取定量寬松的政策——即直接印刷美元救市，直接稀釋包括中國約1.7萬億美元債權在內的全球美元債權的真實價值。

　　在此背景下，中國決策層審時度勢，作出了未來世界“國際貨幣多元化”的基本判斷，明確了人民幣國際化的戰(zhàn)略。今年4月的G20會議上，國家主席胡錦濤再次明確——“促進國際貨幣體系多元化、合理化”，重申了中國貨幣戰(zhàn)略的基本方向。

　　人民幣若想成為國際交易和儲備貨幣，最可借鑒的是歐元。歐元之所以能夠與美元競爭。除了歐元的總體經(jīng)濟實力已經(jīng)超過美國外，歐元區(qū)各國央行的黃金儲備合計高達1.2萬噸，已經(jīng)遠遠超過了美國的8130噸。

　　國家交易和儲備紙幣背后的黃金，實際上是國際交易和儲備紙幣最后的價值抵押，最直接的信用保障。正因這一基本認識，歐洲各國盡管在二戰(zhàn)中黃金資產(chǎn)幾乎流失殆盡，但它們一旦經(jīng)濟開始復蘇，就堅定不移地增持黃金。其中德國由1950年的0噸增加到了2008年的3417噸，法國由588噸增加到了2562噸，意大利由228噸增加到了2451噸。而美國同期由2.02萬噸減少到8130噸。換言之，黃金在歐洲的增加和在美國的減少是歐元的相對崛起和美元的相對衰落的先引指標。相形之下，由于日本央行的黃金儲備僅800噸，盡管日本經(jīng)濟實力全球第二，但日元一直難以成為國際儲備貨幣，而成為被投機“攜帶交易”的幣種。

　　黃金在美元崛起中更加重要。美國抓住了兩次世界大戰(zhàn)的機遇，大規(guī)模增加黃金儲備，從1895年一度不足100噸，增加到1937年的1.13萬噸，再增加到1950年的2.02萬噸。二戰(zhàn)后，美國一國的黃金儲備占到全球黃金存量的75%。這與美國當時的超強經(jīng)濟實力和良好國際信用聲譽一起，奠定了美元作為國際交易和儲備貨幣的地位，美國更是借助35美元兌一盎司黃金的直接抵押承諾才最終登上貨幣霸主寶座的。

　　人民幣要成為國際交易和儲備貨幣，現(xiàn)已經(jīng)具備了部分的條件。其一，中國經(jīng)濟實力正在不斷增強，GDP占全球的比重約為7%，已經(jīng)超過德國，位居世界第三；其二，中國國際信譽良好，政治上不謀取霸權，在亞洲金融危機中不以鄰為壑轉嫁危機。但人民幣最大軟肋是缺乏終極抵押物——黃金，現(xiàn)在央行的1054噸黃金，僅為美國的12.3%，歐元區(qū)的8.78%，占全球黃金存量的0.92%。與中國經(jīng)濟實力和央行資產(chǎn)嚴重不匹配。

　　人民幣背后如此低的“含金量”，這不僅使人民幣國際化難度增大，更現(xiàn)實的問題是，它難以有效保障中國外匯儲備的紙幣資產(chǎn)安全及中國金融安全，如果美元因美聯(lián)儲濫印鈔票而出現(xiàn)惡性通貨膨脹，則中國外匯儲備中的美元資產(chǎn)堪憂。而對沖和規(guī)避這種紙幣危機的最好辦法就是大規(guī)模增加黃金、石油等戰(zhàn)略儲備。

　　因此，無論是從避免成為金融危機犧牲品、保障中國金融安全還是支持人民幣國際化，增加黃金儲備都應當成為中國貨幣戰(zhàn)略的核心支柱之一。這須成為一個長期的戰(zhàn)略，就像歐洲在二戰(zhàn)后50多年中矢志不渝地增持黃金一樣。

　　當然，中國戰(zhàn)略增持黃金也不用急于一時，應避免在黃金價格在快速上漲時追高，而應當在價格穩(wěn)定和下跌期增加，以免為國際炒家所趁。比較好的方法是，在IMF或一些國家陷入資金短缺危機時，以略高于國際市場價格進行大宗交易。

　　相信當中國長期增持黃金戰(zhàn)略厘定后，辦法總比困難多，最重要的還是戰(zhàn)略的決心到底有多堅定，執(zhí)行的人有多么可靠和聰明。