本稿刊載于《錢幣》報2009年5月下旬，如需轉載，請務必注明來源于《錢幣》報，轉載于中國集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！

國際黃金市場在880美元平臺獲得企穩后，強勢上漲再度站上900美元，隨后在這個位置反復震蕩，呈現“進二退一”格局。雖然一度突破920美元，但至截稿時還是處于920美元之下，短線走向顯得曖昧不明。

從這半個月的走勢來看，黃金與基本金屬、原油、美股同步上漲，呈現較強正相關性，而避險貨幣－美元則遭到拋棄。這說明當前主導金價上漲的因素并非來自避險需求，金價有獨立走強之勢。然而，目前階段金價獨立走強似乎還缺乏主導因素。也導致了金價上漲缺乏明顯推動因素，市場上多頭顯得信心并不充足，一旦短期內獲利盤涌出則金價就將出現下滑，也就出現了這半個月的反復。近期，最值得關注的莫過于美元指數走勢，其可以視為系列事件和數據的綜合反映。歐洲央行實行量化寬松政策被投資者解讀為利好歐洲經濟而利多歐元，而美國不時爆出的回暖跡象則更加令避險貨幣美元光環褪去。雖然此輪全球經濟衰退減緩并不意味著這場危機將結束，但是短期內卻將使得風險資產受寵，而避險資產遭到拋棄。此前，在危機期間，黃金與美元共同成為抵御危機的良好資產，然而，此輪美元下跌黃金卻逆勢上漲。由此是否可以聯想到黃金真正和美元負相關，目前形勢看來，市場主力基金并未對此有堅定信心。

也有分析師表示，盡管市場認為金融危機的最壞時光或已結束，導致黃金失去部分避險吸引力，但由于投資者普遍預計，一旦經濟重拾活力將引發長期通脹，因此金價依然保持堅挺走勢。因此，證券市場信心重燃和風險偏好情緒升溫在一定程度上降低了黃金的避險需求，但金價依然頑強的站在900美元/盎司上方，還是很值得我們思考一番的。

還有一個問題，雖然中國持續提高黃金儲備的消息并未進一步發酵，但我們應該關注到的是國內黃金市場發展的勢頭越來越猛。國內銀行在黃金市場擴張迅速，上海黃金交易所統計數據顯示，目前已有24家商業銀行獲得了黃金交易所的金融類會員資格。統計數據顯示，目前我國已經是世界第一大黃金生產國、第二大黃金消費國、第五大儲備國。上海黃金交易所2008年投資者開戶量突破30萬戶，交易量突破4000噸。而目前的經濟危機又凸顯了黃金的避險功能，今年交易所黃金交投空前踴躍，目前開戶數量接近40萬戶，一季度交易量超過1000噸。

技術上看，920美元成為5月金價能否再上一層樓的試金石和分水嶺。若金價能夠攻克，則有望繼續向上漲至940美元，甚至不排除挑戰950美元的可能。相反，若再次受阻于920美元，則投資者仍應謹慎看多。

作者為國家高級黃金投資分析師  甄偉鋼