本稿刊載于《錢幣》報2009年6月上旬，如需轉載，請務必注明來源于《錢幣》報，轉載于中國集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！
 
國際金價穩步上揚，站穩950美元/盎司重要關口后出現窄幅震蕩，近期影響金價的根本因素主要來自經濟層面。雖然部分數據表現出了經濟復蘇的跡象，但經濟好轉的不確定性使市場信心仍然比較脆弱，金價則受美元走軟及避險買盤的共同推動，一路小幅上揚。后市黃金依然看漲，不排除再度沖擊“千元”關口的可能，但短期謹防連續上漲后的回調風險。

5月初，美國銀行業壓力測試結果顯示美國銀行體系繼續破產的可能性并不大，美國勞工部公布的數據顯示4月美國非農就業降幅小于預期，穩定了金融市場高度緊張的憂慮情緒，也引發了市場關于經濟見底的預期。但是，隨后美國及歐洲公布的一系列經濟數據讓人不免失望，有關經濟好轉的預期開始降溫，金融市場避險情緒重新開始占據上風，推動金價穩步走高，但美元在這一波經濟暗淡浪潮中并未像以前一樣吸引更多避險資金，美元指數反而自4月下旬以來一路下跌，毫無抵抗，潰不成軍。導致美元走弱的主要因素轉向了投資者對美國債務水平和公債收益率不斷上升的憂慮，這將在未來一段時間傷害到美國經濟。而美元一旦步入跌勢，以美元計價的黃金和原油價格將受到支撐。

根據世界黃金協會（WGC）最新發布的2009年一季度《黃金需求趨勢》報告中公布的數據，2009年一季度全球黃金總需求量比去年同期增長38%，達到1016噸，大中華區黃金需求上升至114噸，比去年同期增長2%，這一成績完全是金飾需求增長的結果。另外，黃金ETF也是刺激金價上漲的因素之一。雖然黃金ETF沒有明顯的加倉表現，但正如金價穩步上揚的表現一樣，穩定而持續的ETF持倉，是金價保持強勢的重要根基。從目前的一系列數據來看，ETF都持續著穩定增持黃金的勢頭，這當然也是金價走強的重要因素之一。
　　
總之，在經濟復蘇前景的尚不確定和美元走軟的雙重提振下，未來一段時間黃金的投資需求依然旺盛。即使目前黃金的價格有短期繼續走高的趨勢，還是要提醒投資者警惕誘多的陷阱。中金公司于近期發布了關于黃金價格走勢的宏觀經濟預測報告。報告指出，近期黃金價格上漲主要受益于美元的暫時性走軟，以及市場對通貨膨脹的預期抬頭。由于現在進入黃金市場的資本基本屬于避險資本，因此套利動機尚不明顯。但如果第二季度各國經濟數據開始向好，且其他資本市場尤其是股票市場持續回穩，將使得避險資本轉化為投機資本。“投機者有可能會在高價變現，拋售黃金，將導致國際金價結束上升勢頭。”國際金價雖然仍然保持多頭的格局，但以往慘烈的教訓不斷提醒著我們，需要謹慎再謹慎。

作者為國家高級黃金投資分析師