本稿刊載于《錢幣》報2009年4月下旬，如需轉載，請務必注明來源于《錢幣》報，轉載于中國集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！

國際金價又出現一輪較大的波動，一度下探歷史低位863美元后形成875—890之間的振蕩整理格局，正值美國的復活節假期，金價維持在小區間內窄幅波動。隨著假期結束，金價自880美元附近溫和上升，截稿時在893美元上方作窄幅整理，但是否真正有效突破890美元還有待市場進一步驗證。有跡象顯示，盡管近期有包括高盛、摩根大通及花旗在內的多家美國銀行將公布財報，但仍有新資金流入支撐金價，顯示投資者對總體經濟形勢仍持謹慎態度。從這半個月的行情分析，金價走勢和全球股市尤其是美國股市呈較大的負相關關系，股市上升一定程度上分流了金市的投資資金。在G20會議召開后，全球股市大漲引發金價一波調整。歐美近期公布的一系列數據顯示全球金融危機有所遏制，不過，或許是因為此前金價已經提前消化經濟基本面好轉帶來的不利影響，面對經濟數據好轉帶來的風險資產持續上漲，近一周的金價并沒有受到多大影響。展望后市，短期風險資產受到追捧的趨勢很難改變，市場樂觀情緒還將進一步蔓延，這是否會成為壓制金價上行因素目前來看還很難界定，但短期做多卻必須小心謹慎。當然，880美元支撐位是不容忽視的。2月10日金價從890美元持續上漲110美元并觸及1000美元，得益于880美元堅實的支撐。隨后金價“八連陰”100美元調整過程中，于3月18日觸及882美元后迅速反彈至950美元上方，也是獲得了880美元支撐。即使是此輪金價創下2個月以來新低863美元，但依然迅速反彈至880美元之上。因此，880美元這個點位不可忽視，值得投資者作謹慎參考之用。

從近期道瓊斯指數和美元指數走勢看，前者漲幅和后者跌幅幾乎相當，恰好說明避險資金已經舍棄美元，其避險功能逐漸弱化。雖然近期黃金價格深度回調，但目前看來下跌空間已經有限，且仍未跌破ETF持倉成本價。一旦宏觀經濟再現惡化跡象，黃金無疑將重新發揮避險港灣功能，重新吸引市場資金的興趣，價格也將再度回升。未來影響金價最大的因素無疑是全球惡性通貨膨脹預期，一旦全球市場流動性恢復，通貨膨脹局面可能出現，這將有力推動金價止跌反彈，而且，ETF和CFTC巨大的黃金持倉量也決定黃金價格下跌空間不會太大。不可忽視的是，經濟危機的影響將從虛擬經濟向實體經濟擴散，其中暴露的一些深層次問題也需要相當長一段時間才能真正解決，通貨膨脹的預期越來越大，這在一定程度上刺激黃金后市投資需求的增加，同時最核心的問題也是最長遠的問題就是世界貨幣的重建，黃金中長期來看，仍是一個值得考慮的投資工具。

作者：國家高級黃金投資分析師 殷敏