券商分析師認(rèn)為。

　　周期性行業(yè)決定相關(guān)性趨弱

　　目前市場(chǎng)可以找出一堆金價(jià)走高的原因，但金價(jià)走低，一個(gè)理由就已經(jīng)足夠——只要?dú)W美經(jīng)濟(jì)良性復(fù)蘇，就是金價(jià)見(jiàn)頂之時(shí)。

　　對(duì)于本次金價(jià)與黃金股背離，某大型券商行業(yè)分析師覺(jué)得并不奇怪。他告訴記者，一般情況下周期股均是這樣，上漲初期股價(jià)和產(chǎn)品走勢(shì)相關(guān)性很大，而上漲中后期這種相關(guān)性會(huì)越來(lái)越弱，相關(guān)個(gè)股的市盈率也將越來(lái)越低，像水泥、鋼鐵、有色這樣的周期股在周期的末期市盈率都會(huì)降到個(gè)位數(shù)，然后產(chǎn)品價(jià)格就是一輪暴跌。

　　“尤其是目前的金價(jià)，狂歡的時(shí)候往往是快見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候，當(dāng)大家把金價(jià)看到四、五千美元時(shí)，市場(chǎng)危險(xiǎn)性就與日俱增了。”該分析師表示，這一結(jié)論基準(zhǔn)是要準(zhǔn)確判斷黃金上漲是否已經(jīng)到了中后期，理論上是這樣，不過(guò)現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境難以下這樣的結(jié)論，但現(xiàn)在去買(mǎi)黃金股肯定不明智，股價(jià)對(duì)利好越來(lái)越遲鈍往往是見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)。

　　“就目前的黃金板塊來(lái)看，市盈率似乎并不高，但市凈率太高，主要是上市公司凈資產(chǎn)收益率都高了，周期股ROE高意味著處于盈利的高峰，像山東黃金近50%的ROE，很難想象還會(huì)繼續(xù)往上走。”該分析師補(bǔ)充說(shuō)。

　　投資邏輯不同

　　對(duì)于本次金價(jià)與黃金股背離，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金股是一種黃金礦山公司的股票，買(mǎi)公司股票是買(mǎi)公司未來(lái)的盈利能力和資源儲(chǔ)備能力，和黃金本身沒(méi)有直接強(qiáng)烈的關(guān)聯(lián)性。具體而言，就是兩種不同投資方式，當(dāng)黃金價(jià)格走高時(shí)，礦山的盈利能力增強(qiáng)，如果盈利且賺錢(qián)，但是其中成本高低不同，黃金股也不一樣。比如黃金股的礦品類(lèi)低，開(kāi)采難度大，雖然金價(jià)一路上漲，但企業(yè)盈利能力未必好。而買(mǎi)黃金，主要是從抗通脹的角度考慮，這兩者不具有可比性，因此金價(jià)與黃金股背離實(shí)屬正常現(xiàn)象。

　　雖然上述理由能夠?yàn)楸敬吸S金股與金價(jià)背離作出注解，但是在以往黃金股走勢(shì)與金價(jià)呈正相關(guān)時(shí)，卻未必能作出很好解釋?zhuān)虼藢?duì)于此觀(guān)點(diǎn)，投資者可以?xún)H作為一個(gè)參考。

　　“背離”能否全面修復(fù)？

　　民生證券分析師黃玉表示，在黃金價(jià)格不斷走高的作用下，A股黃金板塊將持續(xù)受益，而目前或許就是等待著某一事件的催化劑，如歐債危機(jī)、全球通脹、美元指數(shù)大幅下跌等。

　　記者采訪(fǎng)的多位券商行業(yè)分析師對(duì)于當(dāng)前黃金價(jià)格均表示看漲，稍悲觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)是年內(nèi)還將維持在高位。

　　除了全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致的黃金避險(xiǎn)需求外，下半年消費(fèi)旺季亦是市場(chǎng)看好黃金價(jià)格的理由。通過(guò)統(tǒng)計(jì)1969年以來(lái)黃金的月度漲幅數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，42年中上漲幅度較多的月份為1~2月、