金屬市場正為即將到來的全球二次貨幣政策寬松潮分神。印鈔機啟動后,金屬市場接下來面臨是的牛市還是熊市？多空雙方很難說服對方,金屬市場的大震蕩仍在持續。

　　一個月以來,各個金屬品種期貨價格持續上下拉鋸,方向性不明。CRB商品指數今年1月6 日反彈至293.75點見頂,之后輾轉下跌;但是進入6月中旬以來,市場震蕩反彈格局明顯加強,指數在260-280點之間寬幅震蕩。

統計還顯示,6月中旬至8月底,倫敦金屬價格指數累計上漲21%,匯豐北美基本金屬礦業股指數上漲10.4%。同期,美元指數從6月中旬的88.4點高位持續回落約6.2%,至8月底的82.9點左右。

　　顯然,金屬市場正在為二次增發紙幣帶來的后果重新思考。增發貨幣會導致大宗商品價格的水漲船高嗎？

　　增發貨幣能重現2009年金屬牛市嗎？“答案是肯定的”,中國中期(000996,股吧)研究員策略分析師認為,再次啟動印鈔機必然會導致通脹,日本的擴張刺激計劃加上伯南克的美聯儲的政策,當前市場是繼2008年金融危機后第二次絕無僅有的寬松環境,商品市場和股市都將被大幅度拉高。

　　這位分析師指出,現在日本和美國的刺激計劃都再次變得非常明了,似乎還差一只“靴子”落地:中國保經濟增長下的寬松政策不知何時推出。一旦敲定,必然會導致大宗商品市場的水漲船高。

　　國泰君安分析師桑永亮認為,如果美國繼續采取寬松貨幣政策,同時歐洲經濟復蘇強度又明顯好于美國,美元指數勢必將進一步回落。此時,未來不同的經濟走勢,將對金屬價格走勢產生不同的影響。如果美國經濟拖累了全球經濟,而美元指數回落,那么基本金屬以及黃金價格必然有上漲動力。如果歐洲經濟復蘇強勁,支撐了金屬消費,那么工業金屬價格將會走強。

　　不過,市場不同的聲音仍然很大。國際貨幣基金組織(IMF)最新發表報告,指出G7國家再不減低財政赤字,國債占GDP比率將由現在的77%狂升,2030年將會上升至200%,2050年則升至441%。格林期貨分析師李永民表示,G7國家全部要削減財赤,降低負債,全球經濟還可以復蘇嗎？

　　“金屬如果大漲肯定是虛火居多。”一德期貨研究院院長陳瑞華認為。自2010年初以來,隨著刺激政策的影響減弱、貨幣政策趨于正常化、房地產調控效果開始顯現,大多數領先指標均已見頂回落,預示著未來經濟增長勢頭將會進一步放緩,未來幾個月工業生產增速將繼續放緩,2010 年4季度將降至10%以下。

　　無疑,由于宏觀經濟不明朗,短期內金屬價格還無法形成方向性的趨勢,投資者也處于謹慎狀態,工業金屬價格短期內仍將更多表現為震蕩狀態。