美政府、國會、CFTC 搶建OTC衍生品防火墻

　　CFTC方案最嚴格,12月前對投機性交易設置倉位限制

　　本報記者 蘭曉萌 北京報道

　　8月5日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）第三次舉行聽證會，討論對能源期貨市場的投機性交易設置倉位限制，以及是否允許一些交易商通過特殊的套期保值豁免來規避限制，從而解決能源期貨市場中的過度投機問題。

 　　從7月28日舉行的第一次同題聽證會開始，CFTC共聽取了來自衍生品交易各個領域的23位代表的意見。在最后這次聽證會上，大多數人對CFTC設置倉位限制的舉措表示支持，其中包括之前對此持反對意見或一直未表態的少數華爾街巨頭，如掉期交易大佬——高盛和美國最大的期貨交易所——芝加哥商業交易所。之后，CFTC將用一周的時間收集社會公眾對這些問題的看法，并計劃在秋季推出一份可能包含這些限制舉措的監管草案。CFTC主席加里·亨斯勒透露，草案公布后將接受60天的公眾評論，然后才會正式落地。期貨經紀商MF Global集團研究員理查德·菲爾茨預計：“這一切都會在感恩節之前敲定。”

　　與負責監管商品期貨、期權和金融期貨、期權市場的CFTC一起致力于收緊期貨類OTC衍生品監管的，是美國政府和國會。在針對石油期貨交易相關的場外衍生品展開的專項整治行動中，美國國會、奧巴馬政府和商品期貨交易委員會扮演了“三駕馬車”的角色。

　　CFTC、奧巴馬政府和國會分別在不同的場合推出并豐富了各自的監管方案和立法建議——其中，CFTC提出的監管建議似乎最為嚴格。6月22日，CFTC主席菲爾茨在國會聽證會上建議，將所有在市場上銷售的衍生品都納入監管范圍，不管是標準化的衍生產品，還是大量為客戶定制的衍生產品，甚至還要考慮未來可能設計出來的交易產品。并且，這些產品要么得通過交易所進行標準化交易，要么在一個統一的中央清算系統進行交易，要么提交詳盡的倉位、交易記錄和相關的風險情況報告。

　　美國決策和監管機構賣力為OTC衍生品交易打造密不透風的防火墻，許多人認為這是在夯實脆弱的經濟復蘇的基礎。美國商務部7月31日公布，美國第二季度GDP萎縮1.0%，降幅小于預期，較第一季度萎縮6.4%的局面有顯著緩解。8月5日，高盛將美國第三和第四季度的GDP預期從之前的增長1%雙雙上調至增長3%。盡管如此，美國其它一些重要的經濟指標，如非農就業人數、批發和零售額、工資和工業生產等數據，目前卻沒有一項被認為已經確實穩定了下來。保復蘇是華盛頓當前最大的政治,但最近石油價格的上漲顯然與決策者的步調不一致。國際能源署首席經濟學家法提赫·比羅爾7月31日指出，全球經濟不能承受油價進一步上漲，如果遠遠高出70美元，就有可能減緩甚至扼殺全球經濟復蘇。8月3日，原油期貨時隔一個月后再度回到70美元上方。

　　不過,華盛頓是否能管住油價還有待觀察。此前擔任CFTC交易與市場負責人的邁克·格林伯格表示：“一旦對過度投機、欺詐和操縱行為實行監管，原油價格就會下跌，而目前正在形成的(油價)泡沫也將隨之破裂。”中國國際經濟關系學會理事譚雅玲女士則認為，美國目前對OTC衍生品加強監管，主要是在為其長遠的金融格局和戰略格局做鋪墊，從長遠的角度來收回對風險的控制力。譚雅玲預測，未來美國將以弱美元統治世界，通過弱美元推高石油和黃金價格，從而保住美元的地位。