如果有可能，中國央行一定希望盡量多地用外匯儲備換黃金——在美元日漸衰落的今天，我們擁有超過2萬億美元的外匯儲備，但是這些國家財富每天都在縮水，而黃金卻在這個過程中上漲。從這個角度看，IMF要拋售的400多噸黃金我們可以全部協議買下，按現價不超過130億美元，相當于美元下跌0.7%左右后所造成的外儲損失。

但是我們可能不那樣做，至少不能太直白，因為這會將金價迅速推上1000美元/盎司，如果黃金被打上“中國需求”烙印，天知道會漲到什么點位。

美元現在大不如前，表現就是美元指數震蕩下行，黃金從中受益。從美國經濟角度來看，美聯儲2萬多億美元的資產負債規模是空前但不絕后的。這些注入市場的超量基礎貨幣給人們的通脹預期插上了想象的翅膀，盡管有評論認為，目前情形下美國銀行對信貸會相當謹慎，另外由于美國人開始學會儲蓄，消費支出大幅減少，投資行為亦受到很大壓制，貨幣乘數效應不明顯，所以通脹效應不會如想象中那么大。當經濟好轉、消費信心恢復、信貸擴張來臨呢，美聯儲還能自如地收回泛濫的流動性嗎？

另一方面，從時間周期來看，目前非美國家經濟復蘇出現苗頭，對美元形成打擊態勢。最新公布數據顯示,全球最富裕國家將在年底前隨著衰退的逐漸減退而恢復經濟成長,對七大工業國(G7)超過150名分析師進行的調查顯示,多數國家的短期經濟增長預估上調。如果說2008年美元在3月份觸底反彈，是因為相對非美貨幣，美元仍顯得“相對安全”，從而與黃金一樣成為避險品種被市場推高，那么目前在市場普遍對非美國家經濟恢復信心的情況下，美元遭到拋售是合理的。

美元指數下挫的直接效果是商品價格大幅上漲。原油、有色金屬、農產品等大宗商品輪番上陣表演，這從另一個側面助推了黃金的漲勢。

但是我們不能對美元下跌抱太大的幻想。美元仍是國際結算貨幣，剛性需求大，另外美元貶值太狠會遭到非美國家反擊，一方面中國等高外匯儲備國會施壓，另一方面從國際貿易來看美元貶值對非美國家出口是致命打擊，已有國家出手力挺美元。因此從這個角度上來看，不可對黃金由于美元下跌而上漲抱不切實際的希望，如果美元指數未來半年下挫至75一線，黃金看高1100美元以上。

基于以上觀點，筆者認為在930美元/盎司以下中長線存在建倉機會。而930-950美元/盎司區間震蕩期間可嘗試使用低吸高拋短線交易，方向偏多。