黃金“十年牛市”、“二十年熊市”的歷史表現，說明了其漲跌周期過長的事實，這一特征對于賺取價差的投資行為并非好消息。

　　歐美經濟復蘇遲緩，黃金已成為眾多資金的“避難所”，這兩天國際金價一躍站上1900美元的高點。就在黃金熱持續升溫的時候，國內四家銀行卻逆勢而動，集體出現在滬金賣方名單中，賬面投資出現巨額的浮虧。

　　黃金作為“天然貨幣”，一直都是公認的避險工具，并與美元之間形成了明顯的“蹺蹺板”效應。本輪金價飆漲也正是在歐美經濟危機的大背景下成行的。當然，從來都沒有只漲不跌的品種，隨著國際金價接連攀漲，四家銀行發出“恐高”聲音也是市場多元化的正常表現，這也同時表明全球經濟復蘇依然有被看好的潛力。就此而言，黃金投資者應該審慎視之。

　　縱覽黃金在歷史上的價格波動，無不是和避險聯系在一起，金光也不乏長期黯淡之時。布雷頓森林體系崩塌后，金價經歷了大約十年的上漲期，到1980年達到850美元歷史巔峰后一路下挫。此后20年間，金價近乎“腰斬”。

　　新一輪黃金牛市則始自2001年“9·11”事件，美聯儲開始執行寬松貨幣政策，引發市場對通脹的擔心，投資者紛紛尋求黃金避險保值。尤其是美國次貸危機爆發以來，國際金價更是呈現出飆漲態勢。據美國商務部公布的數據顯示，今年第二季度美國經濟的年率增長速度為1.3%，第一季度增長速度為0.4%，創下自2009年第二季度以來的最低水平。這表明，美國經濟依然深陷衰退周期，再加上歐債危機持續、穆迪下調日本主權債務評級等負面新聞接踵而至，黃金仍然受到各路資金的垂青。

　　然而，黃金“十年牛市”、“二十年熊市”的歷史表現，也說明了其漲跌周期過長的事實，這一特征對于賺取價差的投資行為并非好消息。而且，市場上推出的黃金理財產品較為復雜。在黃金大漲的背景下，掛鉤黃金理財產品的收益卻大相徑庭，產品間的收益也相差懸殊，最高甚至達到400倍左右，有些產品的年化收益率最低竟然只有0.36%左右。顯然，與高物價通脹水平相比，一些理財產品的實際收益率是一個負數，這讓購買者叫苦不迭。至于，那些期望通過購買金銀首飾來保值增值的想法，更是完全不靠譜的做法，因為金銀首飾很難出手變現，從來都不是一個標準的投資產品。

　　更進一步講，黃金價格一路高歌猛進演繹至今，繼續樂觀大幅看漲也并非理性之舉。四家銀行對做空黃金的原因三緘其口，業界猜測可能是為其黃金自營業務套期保值、或者是確實已在高位率先看空黃金兩種可能。當前，以美國為代表的